|
迈科期货2019.06.11早评精要 |
||
|
品种 |
观点 |
操作建议 |
|
原油 |
贸易争端升级继续引发对石油需求增长担忧，沙特与俄罗斯尚未就延长减产协议达成一致，欧美原油期货下跌。油价在当前基本面下回调到位，后期走势则取决于OPEC和减产同盟是否延长减产协议，密切关注月底会议结果。 |
SC背靠410逢低做多。 |
|
贵金属 |
消息面较为平淡，市场对前期贸易争端造成的避险情绪已经有充分消化，利多情绪有所降温。短期市场关注焦点在美联储降息预期，美股受到避险情绪降温以及美联储降息预期影响，短线连续上涨，黄金价格下跌。美元指数在连续下跌后也在低位震荡。 |
暂保持多头思路，减持后的多单持有。 |
|
黑色 |
昨日黑色系再次上演V形反转，早盘一度走弱尾盘在铁矿带领下上涨，当日铁矿石及焦煤涨幅明显，螺、卷则强于焦炭；夜盘品种分化明显，钢、矿、焦煤偏强运行，焦炭淡定震荡。现货方面，成材下跌部分地区跌幅扩大；铁矿普式指数上涨；焦炭、焦煤暂稳。成材方面，原料价格高位难下而成材价格回落，钢厂利润维持低利润状态检修逐渐增多，上周MS数据显示螺纹产量高位回落、热卷小幅上升，供给端边际好转但压力仍存；需求端淡季效应明显，但现货加速下跌后市场成交有所放量，表明刚性需求良好但前期市场情绪过度悲观抑制了成交，本周钢银库存数据显示成材累积幅度明显利空因素兑现；整体看，成材成本支撑较强下行空间有限，近期现货加速下跌而盘面有所背离，见底预期增强短期震荡筑底。铁矿方面，上周海外发运及到港量皆有一定回升，6月份供给端边际转松的预期在逐渐兑现，后续关注港口库存去化速度变化；除淡水河谷声明加速关停9座上游尾矿坝外（影响小），必和必拓旗下两座矿坝被认定有安全问题（其中一矿区15年已停产）；需求端，下游检修对于铁矿需求影响暂不明显刚性采购良好，上周疏港量有增；盘面前期走弱提前反应本月供需两端利空，但港口库存去化接近安全线加之盘面深贴水，矿价易涨难跌仍偏多看待。焦炭方面，环保逐渐趋严焦企开工率小幅回落，厂内库存继续去化给焦企乐观挺价，主产地限产预期支撑强后续关注实际执行情况；需求上，第四轮涨价悬而未定，钢厂抵触情绪强有控制采购意愿库存继续去化，港口库存高位待去化投机需求释放空间有限；整体看，目前焦炭驱动因素较弱，但盘面先行下跌释放风险近期震荡筑底。焦煤方面，国内煤矿地压导致矿难的事件不断，后续安检将趋严内矿仍偏紧，澳煤进口限制持续蒙煤通关量偏稳；需求端焦企开工高对需求仍有保证，但中、下游库存水平偏高抑制上升高度，短期供需紧平衡下偏强运行。 |
螺纹多单暂持，铁矿、焦炭等待底部支撑位买入机会；多热卷空螺纹、焦炭多09空01、螺纹多10空01正套持有。 |
|
油脂油料 |
截至2019年6月10日，美豆种植进度60%，远低于去年同期的92%和5年同期的88%。美国已与墨西哥达成协议，无限期暂停对墨加征关税，如果墨西哥没有有效缓解“非法移民危机”，将从7月开始分阶段提高税率至25%。CFTC报告显示，截至6月4日，基金在CBOT大豆期货期权市场连续第三周减持净空单。 |
期货：油脂观望，粕类逢低做多。 |
|
期权：震荡操作。 |
||
|
玉米 |
外盘方面，受多雨天气影响，今年美玉米播种进度明显偏慢，5月中下旬CBOT玉米价格出现了一波强势反弹，随着农户抓紧最后时间窗口赶种，美玉米有所回落，后期继续关注玉米主产区天气状况及播种进度。国内市场，今年东北玉米播种面积预计继续减少而大豆增加，再加上临储去库存不断进行，长期支持玉米价格重心抬升，短期来看，随着临储拍卖不断进行，近期市场明显降温，玉米期现货价格均有所回落，但今年提高的拍卖底价对玉米形成强支撑，预计回调幅度有限。短期玉米仍将由拍卖节奏主导，后期继续关注拍卖成交情况，操作上仍以逢低买为主。 |
短期调整，暂时观望。 |
|
甲醇 |
主力合约上涨。港口库存大幅下降。上游装置复产推动开工率提高，供应仍然处于充裕状态。国外装置复产，6月进口量料仍将增长。下游甲醛开工率上涨，MTO/MTP开工率上涨。市场仍关注新增烯烃装置投产进度及其对需求的提振。基本面多空因素交织。上周甲醇跌破前低，目前价格仍在寻找底部，单边操作风险较大。 |
暂时观望。 |
|
乙二醇 |
原油目前仍旧处于反弹过程中，这对于乙二醇成本端支撑起到了一定的作用。近期石脑油价格有所回升，然而乙烯价格暂未见企稳。目前影响乙二醇价格的因素仍旧是供需关系。从供应方面来看，近期开工率仍旧处在偏低的位置，其中煤制乙二醇开工率为51.44%，乙二醇综合开工率为68.73%。目前来看，我国台湾一套72万吨/年产能的乙二醇装置已在昨日开始停车检修，检修情况待定；日本一套8.2万吨/年产能的乙二醇装置也开始进行检修，预计检修为一个月。近期随着乙二醇一些大产能工厂的检修开始，加上乙烯价格的下跌使得一些乙二醇工厂现金流得到缓解及修复，预计供应端的收缩将持续。然而从需求方面来看，聚酯开工率目前处在87.24%附近，随着前期检修的一些设备重启，开工率较上周有所小幅上升，聚酯工厂压力也有所减缓。昨日聚酯产销数据开始放量，其中涤纶长丝产销为205%，短纤产销为400%，切片产销为200%，原油价格节后反弹带动市场交投气氛，产销数据的放量使得聚酯价格短期或将有所支撑。目前聚酯库存压力开始出现缓和，长丝和短纤工厂库存已经下降至8天左右。聚酯短期的情况缓和将使得对乙二醇的需求起到一定积极作用。然而聚酯下游江浙织造目前开工率环比上周有所下降，至72%，贸易紧张的局势仍旧使得整体订单形势仍旧偏弱，市场信心仍旧偏谨慎。乙二醇过大的港口库存仍旧难以得到迅速消化，因此巨大的库存仍旧是抑制乙二醇价格的一个重要因素。仍旧需要观察库存的消耗的进度情况。行情预计继续震荡。 |
短线在4450-4350之间区间操作EG1909合约。 |
|
橡胶 |
供应方面，未来一周云南产区持续降雨，干旱将得到缓解，复割在即。东南亚地区开割初期，目前产能释放有限，进入7月份后产量会逐渐释放。需求方面，汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季，汽车经销商库存偏高，未来仍将处于去库存阶段。出口欧美地区的轮胎量有一定程度的下滑，二者作为中国轮胎的进口大国，对中国轮胎行业的影响较为大，未来轮胎出口情况不容乐观。政策方面，混合胶标准趋严，使得混合胶供应量偏紧,短期内对价格仍有一定支撑。主产国未来4个月将减少橡胶出口24万吨，并表示如果价格没有达到预期，可能会进一步减少出口量。至于最终减少出口的量有多少，需要持续关注。综述，短期来看，预计未来一个月橡胶市场仍处于供应紧、需求弱的局面，价格维持震荡运行，可以考虑09合约11200-12400区间操作。但橡胶期价交投重心下移，荡区间有收窄，图形走弱迹象显现。结合基本面情况来看，如果东南亚天气良好，开割顺利，供给会很快提升，而第三季度需求仍是季节性弱势，中长期持谨慎偏空的观点，考虑逢高沽空。 |
短期09合约11200-12400区间操作。中长期可以考虑逢高沽空。 |
|
纸浆 |
基本面，欧洲漂针浆库存环比略有下降，但库存仍处于相对高位，未来去库存仍将持续。国内方面进口同环比开始下降，港口库存结束持续累积势头，至4月下旬国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158万余吨，较3月下旬下降11%。综述，去库存正在缓慢进行中，目前文化用纸订单已经从高点回落，需求仍不是很乐观。加之中美贸易事件影响，导致市场信心不足，纸浆仍将处于震偏弱趋势。 |
空单持有。 |
|
苹果 |
此前苹果花期天气炒作的利多已基本释放，目前关注点在于套袋数量。不过根据实际情况来看，由于花期遭遇的异常天气对实际坐果的影响并没有此前预测的严重，因此套袋量可能会维持在一个偏高的水平，但4-7月是冰雹高发期，对苹果产量的威胁仍在，因此价格上依然存在支撑。 |
关注9000一线支撑。 |
|
白糖 |
周一原糖价格略有回落，国际糖协对18/19榨季过剩预估有64.1万吨上调至183万吨，但对19/20预计短期300万吨。技术上来看，盘面两次下探11-12美分支撑，短期呈现反弹行情。北半球主产国基本收榨，超额供应已成定局，未来库存的消化和巴西糖醇比调整是重要影响因素。中国市场即将进入传统消费旺季，在此之前价格通常以维稳为主，大幅上涨的概率不大。阶段性的，产量已定影响市场价格走势重要因素是消费情况变化，5月数据平淡无亮眼之处，随后两月是增加消费的重要时期，关注市场反应程度。广西地区近期连续大雨田地受灾，或对市场有提振作用，草地贪夜蛾也在广西甘蔗田出现，对下榨季产量造成影响。盘面上，周一及也夜盘收复周五跌幅，盘面试探上行，关注资金面的配合。 |
期货：轻仓试多。 |
|
期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。 |
||
|
纺织原料 |
周一美棉价格低位回升，受益于美墨问题暂时解决，而价格并未一跃而起反映市场对宏观情绪的担忧依然存在，价格维持64.5-70美分的区间波动。美棉种植率增至75%种植进度仍偏后，优良率由上周的46%降至44%，主产区天气情况变化短期重要影响因素，需持续关注。数据方面，关注即将公布的6月USDA平衡表。中国市场，本周国储棉轮出低价13828元/吨，环比上涨3元，国储成交情况开始出现下滑市场，下游消费不经气已逐渐向上游传导。纱、布环节成交较差，库存持续累积，对整个棉纺产业链弱势气氛影响严重，造成价格持续弱势。5纺织品服装出口额为238.31亿美元，环比增长22.46%，同比增长1.65%。累计来看 ，1-5月纺织品服装累计出口额为995.89亿美元，同比下降2.88%，外围市场消费有所好转但仍处于弱势。盘面上，价格反复试探前低，走势依然不稳趋势偏弱。 |
期货：观望。 |
|
期权：买入做多波动率组合。 |
||
年
月
|
||||||