|
迈科期货2019.06.04早评精要 |
||
|
品种 |
观点 |
操作建议 |
|
原油 |
美国制造业数据降低至一年来最低水平，市场担忧经济增速放缓，欧美原油期价连续第四个交易日收低。近期贸易争端升级和经济数据疲软是导致油价大幅回落的主要原因，美国推迟对伊朗石化产业制裁也弱化了市场对供应收紧的预期，不过昨天沙特表示欧佩克和俄罗斯将继续控制全球原油供应，这意味着快速下跌的油价或导致欧佩克维持限产政策，另外美国处于汽油需求高峰，这对油价构成支撑。 |
观望。 |
|
贵金属 |
昨日晚间美国公布的经济数据大幅弱于预期，导致美元指数继续下跌，美债收益率下行，贵金属黄金、白银价格上涨。近期贵金属价格上涨主要受避险情绪升温和美元指数下跌双重因素影响，才导致近期价格涨幅偏大。预计在这两个因素缓解之前，价格保持涨势。 |
多头操作。 |
|
黑色 |
昨日黑色商品震荡偏弱，焦炭铁矿领跌，增仓为主；夜盘震荡调整。现货上，成材弱势回调；铁矿普式指数续降，国产矿有升；焦炭港口价松动,焦煤暂稳。成材方面，5月PMI数据不乐观,新订单减少,被动累库存压制价格;上周数据显示产量回落，利润压缩下阶段供给高点已现,但较淡季需求走弱仍不显著,开工率维持高位；近期淡季效应明显投机需求减弱，市场日度成交量下滑，尽管社库维持去化但厂库累积,钢厂挺价压力增加;短期驱动转向供强需弱的偏空格局,需等待平衡表的再匹配，盘面有成本支撑，但向上驱动不足，震荡运行。铁矿方面，澳洲6月份发运或因半财年冲业绩而有明显增发，后续澳、巴合计发运量预计整体维持良性水平，到港有望回暖港口或去化速度减缓；需求端，目前钢厂库存可用天数相对充足，后续或钢价继续回调则部分板材厂或检修增多，维持随采随用政策概率较大；目前铁矿缺乏新增利好，但基差有空间，品种间多配。焦炭方面，政策层面短期产能置换推进速度有限，环保限产执行力度低于往年，关注青运会及70周年大庆。近期焦炭价格明显调整,一方面淡季终端需求走弱向上传导,另一方面也是供给端持续高位下环保预期落空,高库存成为主要矛盾，期价升水后资金高位出货,震荡偏弱。需求上，第四轮提涨难落地，钢厂按需采购，港口价倒挂库存累积。整体看，驱动边际转弱估值偏高后价格如期下跌，环保转严，高库存有效去化成为盘面企稳的重要因子。焦煤方面，供给受环保安检影响山西山东权重开工率回落，洗煤厂有关停，部分煤种紧俏供给趋紧，外煤端看澳煤维持延长通关时间而蒙煤进口稳中有降；需求端焦企开工率仍在高位，库存水平偏高压制上涨，短期供需紧平衡下走势或强于焦炭。 |
单边观望，多热卷空螺纹，多焦煤空焦炭，铁矿9-1反套，焦炭9-1，螺纹10-1正套持有。 |
|
油脂油料 |
在美国总统特朗普威胁对美国第二大大豆买家墨西哥征收关税后，两国紧张关系加剧。5月初时中美贸易局势急剧升级，中美互相实施针锋相对的关税，到5月末美国威胁称，如果墨西哥不限制非法移民进入美国，将对所有墨西哥进口商品征收关税，这令全球成长忧虑加重。暴雨使美国的玉米种植速度降至历史最低水平，市场开始担忧这些地区农户的农地是否或者更有可能改种大豆，且大豆面积将会多少。美国农业部USDA周一公布的数据显示，截至2019年5月30日当周，美国大豆出口检验量为498,771吨，市场预估为40-65万吨，前一周修正后为535,183吨，初值为532,881吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为334,290吨，占出口检验总量的67.02%。 巴西贸易部周一公布的5月商品出口数据显示，巴西5月大豆出口量为1,053万吨，较4月的1,007万吨增加4.5%，但较去年同期的1,235万吨则大幅下降14.8%。 INTL Fcstone周一预计，巴西2018/19年度大豆出口料为7,150万吨，持平于上次预估。 |
期货：油粕观望。 |
|
期权：买入看涨期权。 |
||
|
玉米 |
外盘方面，受多雨天气影响，美玉米播种进度明显偏慢，提振CBOT玉米价格持续走高，关注最后时间窗口的天气状况及播种进度，预计今年将有一部分玉米被迫改种大豆；另外美国宣布将对墨西哥部分商品加征关税，墨西哥为美玉米头号进口国，如果墨西哥实施回应措施，可能影响美玉米的出口量。国内市场，临储玉米持续拍卖，近日市场有所降温，玉米期现货价格均有所回落，但今年提高的拍卖底价对玉米形成强支撑，预计回调幅度有限。短期玉米仍将由拍卖节奏主导，在拍卖高成交高溢价的提振下预计大概率保持偏强震荡，后期继续关注拍卖具体表现。 |
短期调整，低位多单部分持有。 |
|
甲醇 |
主力合约跌停。上游装置复产推动开工率提高，供应仍然处于充裕状态，港口库存继续攀升，消库进度缓慢。国外装置复产，近期进口有增加的趋势。下游传统行业开工率上涨，MTO开工率上涨。部分新增烯烃装置投产进度加速，对需求有提振作用。原油价格下跌带动化工板块整体下跌，甲醇近期以观望为主。 |
暂时观望。 |
|
乙二醇 |
原油价格近期有所下降，这对于乙二醇成本端来说的支撑有所影响。但是乙二醇近期的走势与成本端的联系并不紧密。乙二醇价格近期主要还是受到供需方面的影响。从供应方面来说，近期乙二醇开工率为68.05%，其中油质开工率为80.84%，煤制路线为50.21%。河南能源一套新乡的20万吨/年产能合成气装置于6月1日开始停车，预计检修20天，伊朗一套44.5万吨/年产能的装置于近日开始停车检修，重启时间待定。华北一套8万吨/年产能的装置要于7月份开始停车检修，预计检修时间为4个月左右。国内外于近期陆续检修使得供应端的产能开始收缩，根据化纤网预估，预计六月整体影响乙二醇库存为4-5万吨左右。从需求方面来说，聚酯负荷虽有所回升，但产销数据仍旧偏弱。终端需求受到外围不稳定因素需等待出现明显好转。港口库存预计到港量有所降低，但是整体库存仍旧偏大，对乙二醇价格仍是抑制作用。行情预计低位震荡。 |
4500-4400之间区间操作EG1909合约。 |
|
橡胶 |
供应方面，近期云南迎来降水，但干旱并未得到缓解。东南亚地区开割初期，产能释放有限。未来全球橡胶供应量还是一个增加趋势。需求方面，汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季，汽车经销商库存偏高，未来仍将处于去库存阶段。轮胎厂开工率稳定，轮胎总出口量回升，但出口美国和欧盟地区量有一定程度的下滑，二者作为中国轮胎的进口大国，对中国轮胎行业的影响较为大，轮胎出口情况不容乐观。政策方面，混合胶标准趋严，目前市场对于混合胶通关率仍没有达成共识,短期内或仍有一定支撑。主产国未来4个月将减少橡胶出口24万吨。综合来看，国内干旱停割；东南亚主产区开割初期，产能释放有限；国内外一系列政策的影响，导致未来橡胶供应可能继续偏紧。需求方面，汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季，汽车经销商库存偏高，未来仍将处于去库存阶段。轮胎厂开工率稳定，轮胎总出口量回升，但出口美国和欧盟地区量有一定程度的下滑，未来需求情况不容乐观。 短期来看橡胶将震荡运行。中长期来看，持谨慎偏空观点。 |
逢高沽空。 |
|
纸浆 |
基本面，欧洲漂针浆库存环比略有下降，但库存仍处于相对高位，未来去库存仍将持续。国内方面进口同环比开始下降，港口库存结束持续累积势头，至4月下旬国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158万余吨，较3月下旬下降11%。综述，去库存正在缓慢进行中，下半年消费旺季即将到来，或加快纸浆库存的消化，长期来看，对纸浆价格存在一定支撑。短期来看，库存消化较慢，市场信心不足，纸浆仍将处于震偏弱趋势。 |
逢回调介入空单。 |
|
苹果 |
此前苹果花期天气炒作的利多已基本释放，目前关注点在于套袋数量。不过根据实际情况来看，由于花期遭遇的异常天气对实际坐果的影响并没有此前预测的严重，因此套袋量可能会维持在一个偏高的水平，但4-7月是冰雹高发期，对苹果产量的威胁仍在，因此价格上依然存在支撑。 |
暂看回调，关注9000一线支撑。 |
|
白糖 |
原糖市场周一继续上行，盘面呈现长下影线，说明仍存在空方分歧价格止步于MA40，后续上方仍有少量空间。基本面方面，一是得益于主产国巴西货币的攀升，抑制出口需求，对价格起到提振预期；另一方面，印度产量基本确定后，巴西生产糖醇比持续低位。虽然短期价格存在利好，中期市场仍过剩，关注前震荡区间下沿压力。中国市场上，阶段性对处于旺季前期，主要影响市场价格因素来自于市场消费情况好坏。根据历史数据6月价格大幅上涨概率不大，稳定为主，关注近期将公布的5月产销存数据。天气方面，广西地区出现洪涝及云南的干旱对下榨季产量影响，出现减产预期。盘面上，价格连续多日在低位整理，昨夜盘开盘走低，今日价格预计是以试探前低支撑为主。 |
期货：轻仓试多。 |
|
期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。 |
||
|
纺织原料 |
美棉价格较前一交易日呈现整理态势，价格连续五个交易日收盘于70美分下方，此一线压力依然偏强，下方均线支撑逐渐走高，若无宏观风险影响，价格或将继续走强。基本面需要关注的是，种植率71%仍低于同期水平，主产区得州天气及降水情况变化。长期来看，美棉消费仍是决定性因素，出口量依然是长期关注的重要影响因素。中国市场上，本周国储轮出低价13825元/吨，继轮出以来价格首次回升，外盘止跌是价格抬升的主要推升因素。国内市场矛盾仍是高企的库存问题难以解决，纯消费季市场开始进入缓慢去库存进程，但下游需求不足预期是制约盘面价格重要利空因素。盘面上，昨日盘面跌破前低，价格回踩确认压力。 |
期货：观望。 |
|
期权：买入做多波动率组合。 |
||
年
月
|
||||||