风险压制，铜价低位震荡
周一特朗普威胁将于本周五对中国2000亿商品加关税的消息引发国内金融市场强烈震荡，股市全面暴跌。午后外交部回答记者问时称中方谈判团正准备赴美，稍稍缓解市场紧张情绪。美股低开走高，终盘小跌，市场认为这只是特朗普极限施压的技巧，中美谈判最终会取得成功。央行在昨日金融市场开盘前宣布对县域小微银行实施低存准，要求只能用于小微企业贷款，是支持实体经济和改善小微企业融资难的政策落实，据测算可释放2800亿基础货币。内外金融市场表现差异极大，我们也认为特朗普此举是为谈判最后阶段施压，不过由于其威胁在本周末就将加税，留给中方的应对时间不多，仍然存在短时间内矛盾激化的风险，不排除由一次性解决拖长为打打谈谈的可能。因此目前暂时对国内市场谨慎对待。
周一国内商品普跌，纽约精铜早上低开2%，随后逐步回升，夜盘大幅反弹，周二伦铜开盘于6240上方，表现稳定。伦铜本周可能更多受到香港的ＬＭＥ亚洲年会的影响，对今年精矿供应偏紧的乐观基调不变。但4月以来中国需求不力，去库存缓慢，且进口减少造成伦敦库存大幅回升，宏观面4月主要经济体ＰＭＩ指数下跌，显示经济放缓压力一直存在，铜价信心受挫。笔者认为，一季度中国超大力度的资金释放带动投资增长，应该会具有持续性，4月受3月税改影响而略有回落，但反弹趋势并未结束，二、三季度有色金属需求还会持续小幅回升。而供应方面国内5月炼厂检修的效应继续累积，此外低价导致废铜惜售挺价，昨日废铜对电铜价差收窄到4200元，废铜对精铜的价格优势消失，精铜对废铜的消费替代将明显增强，对现货的支撑逐步体现。铜价在48000-47000具有较强的支撑，可能在此弱势震荡，等待中美谈判的风险解除。今日48300-47800。
股市：Ａ股大跌，关注贸易战预期变化，短线偏弱
原油；大涨，中东地缘紧张加剧，关注美伊政治博弈
美元：小跌，避险需求强，偏强震荡
铜：48300-47800，低位增仓支撑体现，利空未明朗，48000一线震荡等待
铝：14050-13950，去库存速度较快，近期现货支撑强，偏强震荡
锌：21600-21400，伦敦低库存高升水基本格局提供支持，现货低位支撑强，窄幅震荡
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