迈科期货2019.04.26早评精要

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观点

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原油

伊朗问题支撑布伦特原油最高突破75美元/桶，但是美国原油库存增加及交易商获利了结导致油价高位回落。美国制裁伊朗引发的供应紧缺担忧仍存，不过这也意味着欧佩克或提前增产，沙特表示将在2周内做出6月份原油生产配置计划。原油高位或将调整，布伦特继续关注75美元/桶的压力表现。

SC多单获利离场。

贵金属

近期贵金属黄金、白银价格震荡偏弱，美元指数偏强运行，对贵金属价格施压。昨日晚间消息面较为平淡，欧洲央行表示欧元区经济前景偏弱，需要更多宽松政策，通胀因素消退。欧元继续走弱，美元指数突破98一线之后小幅上涨。经历前期快速下跌后，近两个交易日贵金属价格略有向上反弹。

等待反弹接近压力位试空，向上突破离场。

黑色

昨日黑色商品前高后低,午盘后品种均有走弱,减仓为主;夜盘反弹,焦煤铁矿翻红。现货方面，螺纹、热卷稳；铁矿石普式指数微升,焦炭提涨焦煤稳。成材端，邯郸推迟II级响应，环保限制仍在,地区开工率或有回落;整体看当前钢厂利润较高,长流程仍有回升空间而短流程近满产，供给仍有担忧；本周螺纹表观需求回落幅度加快，库存降速去化，当日建材成交尚可；地产数据良好,建安投资高增下施工面积回升,高存量叠加新开工及销售面积转暖,中期需求暂难证伪;短期看南方雨季将抑制终端采购，厂库降幅明显趋缓预示贸易商出货压力，震荡调整。铁矿方面，澳矿发运回升，VALE旗下Brucutu矿区恢复正常生产后续也有望在未来增加发运，供应偏紧但边际情况在改善；需求端钢厂利润高位产量续升，本周港口库存继续大降,且短期到港量回落仍将使库存向下;近期唐山邯郸限产抑制铁水产能，结构上看烧结粉库存仍较低,震荡为主强于成材。焦炭方面，焦企开工率高位但与钢厂开工率剪刀差收敛,限产影响将逐步显现;当前利润低位且焦企库存压力不大现货提涨；钢厂方面复产但库存充裕仍以刚性采购为主，贸易商持续补货青岛港库存升至新高，但港口胀库带来的抛货压力对价格有拖累；整体看现实弱预期改善,盘面关注三角整理的突破情况。焦煤方面，近期内蒙、山东煤矿安全检查,山西环保限产,内煤库存中低水平;澳洲进口煤通关仍受限,蒙煤通关量高位有降，供给转而趋紧；需求端看焦企开工率仍在高位，下游库存延续去化，供需有所改善，短期震荡走升。

螺纹短空背靠3830持有。螺纹多10空01、多焦炭空焦煤、多热卷空螺纹套利组合继续持有。

油脂油料

美国大豆期货市场收盘上涨，对周三的跌势进行反弹修正。中美贸易战造成美国大豆需求急剧下滑，非洲猪瘟已经造成中国今年大豆需求减少到8500万吨，减少了17%。市场对于下周恢复的中美贸易谈判形势有些悲观，中美的高级谈判工作定于4月30日恢复并于5月9日继续，但市场仍然存疑，因为前几轮谈判没有任何实质性进展，贸易协定不再像之前那样可能成为大豆价格上涨的主要驱动力量。根据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，3月份中国进口美国大豆136万吨，比2月份增加近2倍，截至4月18日的一周里，美国大豆出口销售数量为596300吨，比一周前高出57%。美国对中国的陈豆出口销售季正在结束，今年南美玉米产量大幅增加了3000万吨，大豆产量增加了1100万吨，压制了美国出口前景。
南方天气回暖后水产需求慢慢增加，且豆粕和杂粕价差处在5年低位，豆粕添比增加，禽料增长也对冲了部分猪料降幅。3月以来豆粕成交连续放量，需求明显好于预期，油厂豆粕现货基本销售完毕，豆粕库存暂无压力，油厂挺价，支撑粕价表现抗跌。但南美大豆榨利良好，进口增加，且猪瘟还在蔓延影响粕类需求，但豆粕因性价比好于杂粕，替代杂粕用量大增，3月份以来成交持续放量，5-8月到港大豆量大，油厂为满足需求，开机率提升，油脂供应压力偏大。大马棕油进入增产期，近两月棕榈油到港量也大，基本面疲弱令油厂无力挺油，加上传言部分到港菜油已可加工，后续到船取样政策也稍有放松，郑菜油今日续跌。

期货：油脂观望。

期权：卖出看涨期权为主。

甲醇

主力合约昨日震荡。港口库存数据持续下降，检修季效应，上游开工率环比上升，但仍维持相对低位。下游开工率基本稳定。上游进入消库阶段，但存在区域性差异。下游多套MTO新装置投产可能延期开车，化工行业检修整顿，延缓消库速度。继续关注港口库存情况，上游检修情况及下游MTO投产进度。

震荡，暂时观望。

乙二醇

原油仍旧持续偏震荡状态，乙二醇成本端目前支撑尚可，但行情的不断下跌使得成本端支撑作用不太显著。目前即将到来的检修预期也对行情并无实质影响，加之本周库存虽环比上有所下降，但总体仍处于十分偏高的状态，而下游的产销数据也并无实际利好。目前基差所处的范围仍是现货贴水100元附近左右，预计贴水幅度将进行收缩。乙二醇仍旧会偏弱运行。

行情偏弱，背靠4700轻仓试空单子继续持有。

橡胶

云南橡胶已开割，东南亚地区也将度过停割期，之前东南亚主产区天气干旱，影响开割，预计泰国产区5月开割，如果天气较好，产量有望提升，橡胶供应会逐步增加。库存方面，保税区库存仍处高位，随着新胶开割，青岛保税区库存可能继续上升。截至4月中旬，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为74.84%，国内轮胎企业半钢胎开工率为71.98%，较上月相比均有小幅回落。3月重卡总销量为11.46万辆，同比增长53.36%；1—3月重卡累计销量为28.4万辆，累计增长93.02%。综合来看，未来供应端或将长期处于增长态势，库存偏高将会给橡胶价格带来不小的压力。下游需求稳中向好，但是否能够带动橡胶库存消化速度加快，还需进一步跟踪。预计未来橡胶价格将会震荡运行。

暂时观望。

纸浆

国内纸浆库存高企，需求端对于原料和成品的涨价接受度较低，纸厂拿货积极性一般，价格存在一定压力。4月开始，纸厂开始落实此前发布的涨价函，平均提价200元/吨。巴西3月发运中国阔叶浆数量大幅增加，未来一段时间库存压力仍较大。综述，去库存正在缓慢进行中，目前库存压力尚存，需求端偏弱，价格缺乏支撑，在库存回归正常水平之前，纸浆价格维持震荡趋势。

暂时观望。

苹果

由于库存偏低，市场惜售情绪仍存，质量较好的货源更是存在漫天要价的情况，因此实际好果成交并不多，不过这仍不影响现货价格在高位盘桓。而对于远月合约来说，新季苹果生长期内炒作因素频发，但价格暂未进一步实现突破，说明对产量的实际影响有限，市场仍看好来年产量，进一步动作还需继续观察产区苹果各阶段的生长情况。

短期维持高位震荡。

白糖

原糖价格在13美分附近的压力位反复试探，均暂告失败可见压力位依然有效，价格在调整之后仍可能继续试探压力。基本面方面，北半球主产国生产进入收尾，巴西开榨初期，供应处在薄弱环节价格压力减轻。中国市场上，南方主产区生产基本收榨，年内供应进入较大时期，对价格的主要影响因素主要落在消费环节，阶段性的关注消费量变化。盘面上，价格接连回落，或将重返前震荡区间。

期货：趋势单观望短期可尝试日内操作；

期权：可持有震荡空组合。

纺织原料

美棉出口净销售23.9万包，较前一周新增10%，出口刺激及MA40技术支撑下价格明显回升，整体波动区间还仍在前期范围内。基本上，主产区得州出现降雨缓解种植期干旱，价格存在些许压力，本年度决定方向性的仍是出口进度。中国市场，5月5日开始新年度抛储，计划每日挂牌销售1万吨，总量100万吨。目前市场供应充足，终端采购热情不佳，国储抛售增加市场压力，价格可能出现再次向下探底。盘面上，16000压力确认下行概率增加。

期货：区间操作。

期权：可持有震荡组合。