宏观数据利好，铜价震荡向上
周三中国公布一季度经济数据好于预期，ＧＤＰ增长6.4%，3月工业生产同比增长8.5%，远高于预期的5.9%，创了四年新高，固定资产投资增长6.3%，增速比前两月加快0.2个百分点，民间固定资产投资增长6.4%，增速较前两月回落1.1个百分点，其中第二产业投资增速回落1.3个百分点，第三产业投资增长7.5%，增速提高1个百分点，基建投资增长4.4%，较前两月提高0.1个百分点，房地产投资同比增长11.8%，增速较前两月提高0.2个百分点，较上年同期提高1.4个百分点，销售面积同比下降0.9个百分点，降幅较前两月大幅收窄2.7个百分点，销售额同比增长5.6个百分点，增速比前两月加快2.8个百分点。数据显示工业投资继续放缓，第三产业保持持续较快发展，房地产和基建支撑投资，房地产销售回暖，房企资金增加有利于施工进度加快。不过工业投资放缓，地方政府投资挤占民间投资，内生活力依然不强，而经过一季度的大放水接下来大概率流动性会回归中性，对经济反弹的力度依然会保持谨慎。预计投资增长带动二季度的工业品需求增长势头会继续，另外国常会公布鼓励汽车、家电及电子产品消费的征求意见稿，其中对放开汽车限购、大力鼓励新能源汽车以及对家电以旧换新补贴13%等政策的力度非常大，预计对提振汽车消费有一定作用。
受中国经济数据刺激，伦铜夜盘大涨一度冲高6600美元，终盘收于6550美元，伦敦注销仓单继续大减，暗示中国进口减少，仓单需求下降。沪铜在换月后现货快速转为升水，但持仓却维持在54万手的极端低位，或说明一方面4月以来炼厂检修及进口减少导致精铜供应减量，另一方面消费整体水平仍不强，导致买保需求不足，形成贸易商惜售挺价，但下游缺乏追高意愿的矛盾格局。不过我们相信一季度大规模的投资应该会反映到相关需求增加，旺季虽然来得晚些，但仍然可预期，近期工厂也反映消费环比温和回升。另外关注下旬下游的备货情况。总体来说4月供需矛盾偏向利多，加上宏观数据强劲增强多头信心，铜价仍有上行空间。近日铝价内外走势分化，伦铝受俄铝回归影响而持续下跌接近新低，沪铝昨日大涨期价达到14000一线，统计局公布的3月日均产量创去年10月以来新低可能是直接刺激因素，其反映了在铝厂亏损面较大的情况下关停产能，新产能的投放亦很不积极，近期产量瓶颈将维持，在旺季铝价将保持偏强格局。不过远月新产能投产的预期始终存在，而随着成本下移和铝价提高，对西南低成本产能投产的刺激作用会加大，因此远期价格进一步向上空间可能不大，保持谨慎。
股市：Ａ股小涨，宏观数据强，偏强震荡
原油：小跌，美制裁与ＯＰＥＣ+减产意愿减弱矛盾，油价开始遇到压力
美元：小涨，美经济稳健，偏强震荡
铜：49800-49500，宏观数据好，支撑逐步抬高，低位多头耐心持有
铝：14050-14000，新产能投放弱于预期，价格拓展向上空间，偏强震荡，但远月仍受到供应增加预期压制追谨慎
锌：21800-21600，伦敦低库存高升水说明当前供应仍紧，不支持大幅下跌，沪锌接近前期平台支撑，逢低短多
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