| 迈科期货2019.3.28早评精要 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日美国公布的1月贸易帐逆差好于预期，欧洲央行行长德拉吉表示欧元区经济保持相对韧性，经济前景风险仍趋下行。美元指数小幅上涨，欧元下跌。近期影响美元指数的主要是经济数据表现，以及英国脱欧进展影响欧元表现进一步影响美元。受消息反复波动影响，美元指数不断震荡。 |
暂时观望 |
| 黑色 |
昨日黑色商品延续震荡走势,主力合约移仓;夜盘震荡运行,焦煤坚挺。现货方面，成材暂稳；港口矿价及普指震荡,焦炭偏弱焦煤稳。成材端，短流程产量回升弥补长流程阶段限产减量，螺纹钢周产量同比高位有升,供给端担忧加重；本周库存去化正常但需求季节性或将见顶；近期下游采购较为谨慎，沪螺采购及日成交量趋降；因取消一刀切后供给曲线右移,价格中枢或下移,在库存压力、地产销售及新开工面积均较弱下市场担忧情绪加重,调整风险仍存。铁矿方面，上周巴矿发运小幅回升澳矿大幅回落至新低,主要受飓风天气影响；本周封港将结束,预计发货量有所回升。Vale矿难事件未有定论，复产停运反复，近日再传多个尾矿坝生产禁令，供给扰动仍较大；下游钢厂高炉进入四月复产将有所增加，需求边际转好；尽管总库存趋于累积但主流矿库存下降，矿价支撑仍在。焦炭方面，供给端开工率下滑但仍保持高位，焦企库存累积；需求方面，下游钢厂仍在限产且库存天数偏高采购意愿弱，库存续增,山东两港库存压力较大,贸易商出货为主;但山西焦化专项检查工作方案提振供给缩减预期,近期盘整为主。焦煤方面，煤矿近期逐步验收复产但安检抑制仍存，澳洲进口煤通关仍受限,蒙煤通关续升，供给端偏整体边际转松；需求看，焦企开工率高位但利润低补库意愿差，去库放缓，部分煤矿已降价让利，盘面弱势震荡。 |
空螺纹盘面利润,成材多05空10,铁矿石多05空09套利持有。 |
| 甲醇 |
昨日增仓下跌。本周港口库存有所下降，上游开工率亦下降，但下降幅度均有限，开工率与去年同期相比降幅不大。总体而言基本面情况略有好转。江苏化工厂爆炸带来政策压力，下游需求或受影响。近期甲醇维持震荡。关注库存消耗、检修季开工及下游利润情况。 |
震荡，暂时观望 |
| 农产品 |
大豆市场周三收盘下跌至去年11月以来最低，因技术性卖盘，以及南美收割推进提振全球供应。巴西2018/2019年度收割进度已完成70%，略高于五年平均进度65%，预计大豆丰产，未来几个月美国大豆出口将面临巨大阻力。美国西部玉米带出现创纪录的洪水可能推迟或阻止农户播种玉米，令美国本季度大豆种植面积超过此前预期，美国农业部将于周五发布其种植预估报告。美国总统特朗普表示，可能与中国签订贸易协议，继续对中国产品征收关税，以确保中国遵守两国可能签订的任何协议，美国和中国高层官员将于下周进行新一轮谈判。德国汉堡的行业刊物《油世界》发布的报告显示，到2018/2019年度结束时，世界范围内的大豆库存将会比上年提高1000万吨，其中美国的库存尤为庞大，2019/2020年度还有可能进一步增长。
国内方面，美豆连粕小幅回落，豆粕现货大多波动10-20成交量不多。豆粕与杂粕价差过小使得饲料厂增加豆粕用量，豆粕对杂粕替代量大增弥补了猪瘟导致的需求减量，且目前华北以及山东广东一带豆粕供应仍较为紧张，油厂挺价，提振豆粕价格。但巴西的收割工作已完成过半，大豆丰收新豆批量上市，上周中国油厂共采购19船巴西大豆，高于预期，后期大豆到港量庞大，4月份大豆到港量或提升至830万吨，5、6月均超过900万吨，4-6月总量或达2700万吨以上。市场在南美农户丰收之际担心美国大豆需求疲弱，均利空美豆。油厂开机率止降回升，未来两周周度压榨量或放大至170万吨以上，4月棕油买船也高达23船，基本面不佳，短线油脂行情延续弱势。近期持续关注28-29日北京以及4月3日在华盛顿的中美谈判进展。
|
油粕观望。 |
| 纸浆 |
国内纸浆库存高企，贸易商挺价意愿较强，需求端对于原料和成品的涨价接受度较低，纸厂拿货积极性一般，成交偏少，价格存在一定压力。多数纸企预计4月涨价，涨幅200元/吨，但市场需求平淡，涨价难有效果。白卡纸、包装纸短期内会有新增产能投放，市场情绪谨慎，整体交投不旺，春季涨价态势并不特别强势。基差回到300左右，继续下行空间有限。库存压力尚存，上涨动力不足，综述，预计未来期价震荡运行。 |
暂时观望。 |
| 橡胶 |
：天然橡胶的生长周期与割胶周期一般较长，无法适时对产量进行大规模减产，目前主产区橡胶树正处于高产期，供应严重过剩，因此短期内橡胶供应过剩局面难以解决。截至3月21日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为75.34%，国内轮胎企业半钢胎开工率为70.89%，较上月相比均有小幅增加，虽然开工率上升，但二级及以下零售商适量补货，终端需求较弱。近期乘联会官方发布了3月第一周乘用车销售报告，3月第一周全国乘用车市场零售达到日均3.4万台水平，同比下滑25%，主力厂家批发达到日均3.9万台水平，同比下滑32%，虽然相比前几个月第一周40%的下降幅度有所改善，但是整体而言，橡胶需求终端仍显弱势，难以改变橡胶严重过剩的供应局面。夜盘橡胶价格跌近前期低点，下行趋势未改。 |
09短线背靠11500做空，关注下方11000的支撑有效性。 |
| 纺织原料 |
中美第八次经贸磋商在28日开始维持两日，美棉价格在利好推动下回升，今明两日商谈开始进行，利多逐渐释放，同时技术面调整需求，盘面有所走弱。若能达成一致，对美棉出口仍是提振，后市价格上方仍有空间，方压力78、80美分。中国棉花市场进入到一个中长期的稳定阶段，价格波动缓慢且缺乏方向。商业库存压力及交易所仓单问题成制约价格最大矛盾点，若行打破僵局，则需要政策推动或强有力的资金进场，短期市场并不具备突破预期。 |
期货观望；期权：宜选择方向偏好弱组合及收期权费为主。 |
| 白糖 |
昨天原糖价格盘中波动明显，然收盘仍以平稳，在目前的价格附近多空出现分歧。基本上，印度产量由增转平，甚至略微减产，对价格的利空因素逐渐消除；巴西4月开始进入新榨季，甘蔗产量的增加引发市场担忧，但糖产量增加与否更重的是糖醇比的偏向。短期对价格的走势的预判以12-13.4美分横盘整理。中国市场新糖供应还在持续增加中，消费情况较为稳定，整体市场处在一个库存累计的过程中。宏观上的减税降费在盘面上利空已有所消化，区间下沿的安全买入边际逐渐出现。进口方面，1-2月累计进口15万吨，同比激增175.2%，巴基斯坦获准进入中国的30万吨糖，或减弱国内缺口预期。盘面上，价格下行确认支撑，波动区间仍有效。 |
05合约5000-5250区间操作；期权：依期货方向选择盘整或突破组合。
|
年
月
