迈科期货2019.03.12早评精要

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原油

欧佩克将继续执行减产政策的言论支撑隔夜油价上涨。沙特能源部长法利赫表示欧佩克与参减产协议的非欧佩克国或在6月份之后继续减产，并且沙特原油日产量或降低至1000万桶以下。整体来看，原油在限产支撑下将保持强势，不过美国原油产量保持高位，市场对经济增速下滑的担忧也有所增强，原油上行空间或受到限制。

不追高，以逢低买入为主。

贵金属

昨日晚间消息面较为平淡，美国零售销售数据略有好于预期，晚间美元指数略有走低，美股上涨，美债收益率略有上行。美国销售数据略偏好不能扭转经济增长预期偏悲观，后期仍然预计货币政策有望结束紧缩甚至出现宽松，但短线等待3月份议息会议，市场情绪不明朗。

暂时观望。

黑色

昨日黑色金属走势分化,成材强于原料,减仓为主;夜盘成材回升,原料震荡。现货方面，卷螺有降,成交不活跃；铁矿石港口矿价格及普式指数有降；焦炭提降百元,焦煤暂稳。成材方面，河北限产力度增强,若有不严将被问责,长流程产量收缩，热卷降幅明显，短流程开工续升，供给边际趋紧；下游需求平稳，线螺采购回升,全国建材成交水平好于同期,北方气温回暖开工复苏；库存拐点到来，现货受限产影响易涨难跌,而宏观数据走弱地产销售不畅压制远期,近强远弱格局将逐步体现;本周地产数据较为关键。铁矿方面，海外矿山发运及到港量皆有回升，港口库存亦处上升阶段；淡水河谷称其Brucutu矿区仍处停产状态辟谣复产传言，关注二季度验证减产实际影响；下游限产烧结粉矿日耗减少,库存偏高需求一般疏港量回落，整体看三月份供需矛盾暂不明显继续跟随成材为主。焦炭方面，环保对开工影响有所体现，开工率开始出现下滑但整体依然处在高位，焦企库存有升;港口库存累积,贸易商降价出售迹象显现；需求方面，下游钢厂节后库存去化受阻,河北限产趋严下采购意愿较弱；盘面再度“抢跑”，基差扩大追空谨慎。焦煤方面，内蒙矿山事故将使安检力度进一步升级内煤矿缓慢复产，进口煤限制仍存但蒙煤通关有所恢复，供给端短期偏紧而两会后有望转松；需求看，焦企开工率高位且焦、钢企业库存降至正常水平但预计后续仍以去库为主，现货短期强稳盘面跟随焦炭偏弱运行。

螺纹低成本多单暂持。多螺空矿、成材多05空10套利继续持有，关注焦炭及铁矿多05空09套利机会。

甲醇

昨日甲醇震荡，持仓量有所下降。港口库存略有下降，但仍维持在相对高位。上游进入检修季，供给减少或对价格有支撑。技术面看，甲醇昨日收盘再次位于前期平台附近，测试支撑位。关注库存消耗、检修季开工及下游利润情况。

震荡，暂时观望。

油脂油料

大豆市场连续第五周下跌，美国政府当地时间5日正式确认，将美中贸易“停战期”无限期延长，“直到进一步通告”之前，美国对2000亿美元中国产品所加征的10%惩罚性关税税率不会提高，也不会扩大加征关税的范围。截至2019年2月28日的一周，美国2018/19年度大豆净销售量为311400吨。自12月份以来，中国共订购891万吨美豆。市场对于美国和中国达成协定的希望开始减弱，抵消美国对华销售大豆带来的积极影响。巴西贸易部称，2019年2月巴西大豆出口量为609万吨，远高于1月份的215万吨，也高于去年同期的286万吨。巴西大豆收获工作快速推进，目前已完成过半，对豆价构成压制。
国内方面，饲料厂调整配方增加豆粕用量，近期豆粕成交放量，油厂暂无库存压力，节后各油厂开工率逐渐恢复，豆粕因下游需求疲软总体成交清淡，上周仅周五放量成交21万吨，但总成交量远低于去年同期，导致个别油厂因豆粕胀库停机，预计未来两周开工率有限。油厂开机率偏低，中国加强加拿大菜籽检疫，郑菜油继续冲高，限制豆棕油回调空间。节后油脂成交一般，价格回调时成交量较大。国内沿海油厂大豆库存小幅度下降，菜籽及其他油脂油料因需求有限库存均有不同程度上涨。整体油料需求乏力，油脂面需求一般，从库存与成交量来看，油脂上方压力或将显现。

期货：油粕观望。

期权：卖出看涨期权为主。

纸浆

国内纸浆库存高企，需求端暂未好转。贸易商挺价意愿较强，纸厂拿货积极性一般，成交偏少。需求端对于原料和成品的涨价接受度较低，价格存在一定压力。多数纸企发布3月涨价函，涨幅最高至200元/吨不等。白卡纸、包装纸短期内会有新增产能投放，市场情绪谨慎，整体交投不旺，市场表现偏弱，春季涨价态势并不特别强势。预计3月下旬，纸厂会再度启动涨价来消化成本压力。综述，目前来看，短期内期价或震荡运行。

暂时观望。

苹果

随着苹果货源不断消耗，果农惜售心理加强，部分客商也有囤货炒作心理，令苹果价格居高不下，不过高价果市场接受度有限，炒货现象受到抑制。栖霞产区客商条纹一二级80#以上果价格5.5-5.8元/斤，果农货为4.5-5.0元/斤。沂源75#以上纸袋富士在3.3-3.4元/斤。洛川产区纸袋70#以上客商统货价在4.8元/斤左右，由于货源质量较差客商调货积极性低，价格较为稳定。整体来看，产区果农货所剩不多，客商多以自提发货为主，市场炒作现象有所减少但果农依然有挺价心理，苹果价格高位暂稳，预计短期行情仍然偏硬。

高位震荡，观望。

白糖

原糖价格由低位出现反弹，价格在12.08确认支撑后进入中期的反弹行情，上方压力在13美分之上。全球市场近期消息面信息较少，糖价在矩形区间内整理，等待市场方向指引。大的方向上，糖价重心仍处在上升阶段。中国阶段性的进入消费淡季，南方甘蔗糖产区仍处在生产之中，目前市场处在年度压力最大的时候。中国农业部3月平衡表下调产量8万吨，南部3月阴雨天气扰动甘蔗收割砍运。盘面上看，价格仍在5000-5250窄区间内波动。

期货：05合约5000-5250区间操作；

期权：依期货方向选择盘整或突破组合。

纺织原料

周一美棉市场价格收平，日内波动区间与前一交易日持平，价格上方MA60线持续产生压制，价格方向目前仍偏空。基本上3月USDA平衡表数据并未调整美棉平衡表预期，市场关注仍以出口进度为主要影响因素。中国市场上，供应端产量维稳，滑准税有所松动进口数量出现增加预期，3月平衡表对进口上调40万吨至2000万吨。对价格产生主要压力的因素在库存及交易所仓单的新高，市场消费还不足以消化库存，价格承压难上行。盘面上，价格仍呈现区间内震荡。

期货：05合约14650-16500区间操作。

期权：宜持有偏保守的组合。