迈科期货2019.03.07早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

昨日美国公布的2月ADP就业人数低于预期，美联储褐皮书表示美国经济在1月和2月有所增长，但受到35天政府关门事件影响。美联储官员表态再次加息前景取决于经济发展情况，相对前期结束加息的说法，联储内部对加息仍然存在争议。贵金属价格在缺失了美联储可能会停止紧缩预期的利多刺激之后，配合近期美联储年内是否加息仍然存在争议等因素，价格出现向下调整。

暂观望，不追空，等待反弹短空。

黑色

昨日黑色商品弱势运行，各品种有明显回调；夜盘企稳震荡运行。现货方面，螺纹各地涨跌不一有分化、卷材走弱；铁矿石港口矿价格提涨而普式指数降幅明显；焦炭稳，焦煤暂稳。成材方面，河北、江苏因污染天气扩散难度较大启动空气预警，限产力度增强下预计长流程产量收缩，而短流程开工逐步上升，近期供给端整体趋稳；下游开工旺季需求回升明显，但南方雨水天气较多阻碍工地开工部分地区库存有超涨情况；ZG及GG昨日数据显示社库止涨而厂库下降明显总库存开始去化，同时产量下滑；近期黑色系回调明显但考虑到环保阶段性趋严及库存拐点来临情况下预计盘面支撑较强，本日关注MS数据是否再次确认库存拐点。铁矿方面，海外矿山发运及到港量皆有回升，巴西溃坝事件暂无实质影响，港口库存亦处上升阶段；下游需求尚可港口成交有一定保证，但环保及高库存下预计持续性不足，但VALE减产预期仍存支撑仍存，短期供需矛盾不明显节奏跟随螺纹。焦炭方面，环保力度不及预期山西主产地开工率上行，大中型焦企开工亦整体回升，供应端仍维持高位，两会后煤矿复产焦煤成本支撑或将减弱，但目前焦企库存仍低挺价意愿强；需求方面，下游钢厂库存中性有采购意愿但对提价较为抵触，港口方面库存较高贸易商拿货谨慎；现货价格提涨受阻盘面受打压或持续。焦煤方面，内蒙矿山事故将使安检力度进一步升级内煤矿缓慢复产，进口煤限制仍存、蒙煤通关恢复至中位水平，供给端短期偏紧但两会后有望转松；需求看，焦企开工率高位且焦、钢企业库存降至正常水平但预计后续仍以去库为主，现货短期强稳盘面跟随焦炭偏弱运行。

螺纹低成本多单继续持有。多螺空矿、成材多05空10套利继续持有，关注多铁矿05空09套利重新入场机会。

甲醇

昨日甲醇小幅上涨。基本面看，港口库存压力仍在。装置检修季即将到来，叠加下游烯烃企业利润尚可，传统终端下游亦陆续复工，采购意愿增强，总体需求表现良好。技术面看，甲醇价格突破箱体震荡区间，价格震荡上行。关注库存消耗及检修季开工情况。

震荡思路操作.

油脂油料

美国政府当地时间5日正式确认，将美中贸易“停战期”无限期延长，“直到进一步通告”之前，美国对2000亿美元中国产品所加征的10%惩罚性关税税率不会提高，也不会扩大加征关税的范围。中国取消加拿大头号谷物加工厂理查德国际公司的对华出口资格。孟晚舟在温哥华再次出庭，引渡听证会延期至5月8日。截至2019年2月28日的一周，美国对中国装运337598吨大豆，前一周美国对中国装运743773吨大豆。印尼将放宽棕榈油出口税收规定，3月出口将免征关税。
2019年，黑龙江省将继续实行玉米、大豆生产者补贴政策，在上年基础上适当提高玉米生产者补贴标准，大豆生产者补贴每亩300元左右。国内方面，节后各油厂开工率逐渐恢复，豆粕因下游需求疲软总体成交清淡，上周仅周五成交21万吨，但总成交量远低于去年同期，导致个别油厂因豆粕胀库停机，预计未来两周开工率有限。节后油脂成交一般，价格回调时成交量较大。截至3月1日，国内沿海油厂大豆库存小幅度下降，菜籽及其他油脂油料因需求有限库存均有不同程度上涨。整体油料需求乏力，油脂面需求一般，从库存与成交量来看，油脂上方压力或将显现。根据中国海关总署发布的信息，中国已经取消加拿大农业公司Richardson International Ltd向中国出口油菜籽的注册。由于政策原因导致菜系商品尤其是菜油走势较强，后期需进一步关注进口菜籽的政策动向。

期货：油粕观望。

期权：卖出看涨期权为主。

纸浆

国内纸浆库存再创新高，需求端暂未好转。贸易商挺价意愿较强，纸厂拿货积极性一般，成交偏少。元宵节后工厂将陆续复工，预计未来市场交投趋于活跃，或对价格有一定支撑。多数纸企发布3月涨价函，涨幅最高至200元/吨不等。前期受外盘提价和宏观经济转好的利好已基本结束。需求端对于原料和成品的涨价接受度较低，价格承压。综述，预计未来期价暂处于整理阶段。

暂时观望。

苹果

目前富士苹果剩余不多，好果数量更是稀少，引发各地果农惜售挺价，栖霞地区纸袋富士80#以上果农货一二级价格4.5-5.2元/斤，底价较上周上涨0.3元/斤；洛川产区纸袋70#起步客商统货价4.7元/斤左右，基本与上周持平；其他地区价格也稳中偏硬。不过价格高企，也令市场接受度下降，客商普遍有意压价，双方略显僵持。后期来看，由于好果数量稀少，果农惜售，价格较为坚挺，不过市场对高价接受度有限，且缺乏进一步利多的支撑，预计苹果期价高位震荡为主。

高位震荡，观望。