迈科期货2019.02.28早评精要

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贵金属

昨日美联储主席鲍威尔国会证词，表示2019年美国经济增长将低于2018年，可能很快宣布资产负债表计划的相关消息。但当前贵金属黄金、白银对美联储货币政策的预期已经有充分反应，等待3月中旬的美联储议息会议，是否暂停加息，将对预期形成进一步验证。

暂时观望。

黑色

昨日黑色商品宽幅震荡,增仓为主;夜盘钢矿强于煤焦。现货方面，成材市场区域分化,钢价稳中有涨；铁矿石港口矿普式指数持稳；焦炭、焦煤稳。成材方面，短流程开工率回升但低于同期，长流程钢厂产量高位,因利润缩窄预计产量回升空间有限;两会前环保力度趋严，周末唐山重污染天气预警时间延长；南方雨水天气较多杭州累库明显,市场担忧需求,但ZG数据显示出库恢复库存消化速度加快;调研情况看短期地产仍有韧性基建回升可期,资金面宽松且后结算的方式下价格难重现去年崩塌式下跌,若库存矛盾缓和,价格有望震荡偏强。铁矿方面，近期发运及到港数据皆有反弹，表示巴西矿难影响暂未体现，港口库存近几周也累积较为明显，短期供应端并未出现短缺；需求看钢厂库存小幅回升水平且仍处高位，对于高价位矿仍以观望为主且因成本问题采购低品比例加大，加之环保限制烧结及汇率走强原因，盘面压力加大仍有回调风险。焦炭方面，焦企产能利用率高位有降,焦企库存去化，多地启动污染天气预警其中临汾地区作为典型限产较为严格，供应端存在收缩预期；需求看钢厂节后库存下降且有补货意愿，港口库存累积，盘面受限产及成本支撑走势偏强但短期上方空间有限，需第二轮现货提涨刺激。焦煤方面，国内煤矿缓慢复产，内蒙矿山事故将使安检力度进一步升级；进口煤限制仍在供应仍偏紧，澳洲煤矿事故对中国影响有限,蒙煤低位通关；需求看，焦企开工率高位但环保限产压制补库意愿，焦钢企业多消耗原有库存;两会前煤矿偏紧格局难改,短期维持震荡走势。

多卷空螺、多焦炭空焦煤、多钢矿比、螺纹多05空10套利继续持有，铁矿多05空09 套利减持。

甲醇

库存压力仍在，将是短期内压制甲醇价格的主要因素。下游聚烯烃价格压力解除，烯烃企业零利润尚可，传统终端下游亦将陆续复工，总体需求表现尚可。短期内甲醇期货合约维持震荡。关注库存及下游开工情况。

震荡，暂时观望。

油脂油料

美国和中国的贸易谈判形势向好，曾支持豆价，但是中国采购的大豆数量是否出现实质性的增加，这仍未得到证实，造成豆价震荡下行，大豆市场回吐之前的涨幅。马来西亚棕榈油期货继续走低，巴西大豆收割工作快速展开，迄今为止，巴西大豆收割工作已经完成45%，比上年同期高出20%，也远远高于五年平均进度27%，提振了全球大豆的供应，对豆价不利。
国内方面，因技术性卖盘以及担忧美国大豆出口在全球市场面临的竞争，上周五晚美豆收跌，今大连盘豆粕也回落，大连盘油脂震荡整理。非洲猪瘟继续蔓延，周末内蒙河北相继出现，粕价低迷，豆油库存持续下降，油厂挺油意愿较强。但近期人民币升值有利于降低进口成本，且2月21日-24日中美贸易取得重大进展，两国元首3月份或会晤敲定最终协议，美国推迟原定3月1日对华加税期限，美国农业部部长称中国将再加购1000万吨美豆，预计短期油脂上涨乏力，或窄幅偏强震荡。

油脂观望。

卖出看涨期权为主。

苹果

随着苹果数量慢慢消耗，好果货源也愈发稀少，令果农和中间流通渠道惜售情绪增加，苹果现货行情稳中偏硬。目前栖霞产区纸袋富士80#以上三级果价格在2.7-3.4元/斤，一二级果价格在4.2-5.2元/斤；洛川产区纸袋70#以上客商统货价在4.7元/斤左右。不过市场对高价接受程度有限，客商普遍存观望态度，目前也仅是按需拿货，价格进一步走高受到限制。期货端上涨乏力，昨日高位回落，阶段性顶部已现，短期偏空操作。

逢高试空。

白糖

昨日原糖价格下次多跟均线支撑，但13美分之上仍存在明显压力，价格短期方向震荡选择方向为主。基本面方面，印度马邦压榨进入尾期，此后各邦也将逐渐结束，生产进度仍偏快但压力逐渐开始释放。中国市场主产区广西产销率仍不足，市场销售将进入阶段性淡季，产量增加消费减弱将拖累价格。价格走势更多的依据技术形态及资金推动。盘面上，价格在压力线下方整理，关注5250-5300附近压力有效性。

期货：905合约背靠5250上多下空；

期权：依期货方向选择盘整或突破组合。

纺织原料

美棉价格低位小幅收涨，周四晚市场将公布新一期的出口数据，预期数据乐观价格回升但幅度会受限于全球市场产量及库存的增加，且中期价格存在下行压力。中国市场上，新棉采摘结束加工也进入后期，市场供应不断增加下，消费和库存是影响价格的主要因素。库存及仓单的新高压力下价格难开启上涨行情。盘面上，资金热度消退，持仓连续下行，价格重回窄幅震荡行情。

期货：905合约14650-16500区间操作。

期权：宜持有偏保守的组合。