迈科期货2019.02.22早评精要

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观点

操作建议

原油

美国原油产量和库存增加导致隔夜油价承压回落。昨天美国能源信息署发布的数据显示，美国原油产量提高至1200万桶/日，再创历史新高，原油库存也连续五周增加，炼厂开工率率因季节性检修下滑至85.9%。不过市场焦点依然集中在佩克减产以及中美贸易谈判乐观预期中，油价整体偏强，短线或有回调。

多单持有。

贵金属

美元连续两天在96.5附近震荡，但贵金属价格近两日走势激烈，经历周三晚间大幅上涨之后，昨日晚间大幅下跌。昨日美国公布的耐用品订单数据基本平稳，但成屋销售大幅下滑，另外欧元区制造业PMI指数下行，但综合PMI指数上行，欧美数据表现不一但在经济均趋弱的情况下，汇率窄幅波动。短线美黄金接近1360附近，处于这波上涨过程后期。

短多冲高时离场，观望。

黑色

昨日黑色商品走势分化，环保利多品种钢、焦偏强运行，焦煤收十字星，铁矿石延续弱势，除热卷外减仓为主；夜盘分化延续，钢焦偏强，矿煤弱势，其中铁矿跳空跌破短期支撑。现货方面，成材市场成交回暖价格上涨；铁矿石港口矿持稳普式指数微跌；焦炭、焦煤暂稳。成材方面，本周MS数据显示螺、卷产量攀升水平高于往年，两库库存常规性累积；邯郸、邢台地区空气预警级别升级，近期各地重污染天气到来且两会在即，预计后续其他地区环保力度也将进一步提升，后续关注限产对产量实际影响；终端需求在正月二十后陆续启动，市场成交有所回暖，基建需求回升及地产开工惯性下预计后续需求平稳，旺季预期下反弹行情依然可期，但在库存高点来临之前仍以震荡看待。铁矿方面，近期发运及到港数据皆有反弹，表示巴西矿难影响暂未体现，港口库存或进一步攀升；西澳矿企Venture Minerals将在西海岸启动新的铁矿石项目且短时间内投产，高矿价下后续或有更多矿山增产；需求看钢厂库存小幅回升水平仍处高位，对于高价位矿仍以观望为主且因成本问题采购低品比例加大，加之环保限制烧结及汇率走强原因，盘面压力加大近期关注MA20支撑。焦炭方面，焦企产能利用率高位节但节后销售情况良好库存压力不大，多地启动污染天气预警其中临汾地区作为典型限产较为严格，供应端存在收缩预期；需求看钢厂节后库存下降且有补货意愿，贸易商亦乐观补货港库回升，盘面受限产及成本支撑走势偏强但短期上方空间有限，或需第二轮现货提涨刺激。焦煤方面，正月十五后国内煤矿缓慢复产且两会前仍以安全生产为主，进口煤限制仍在供应仍偏紧，澳洲煤矿事故主要影响日、韩、欧、印等国家，对中国影响较小；需求看，焦企开工率高位但环保限产压制补库意愿，盘面消息刺激后已升水现货仓单价，无进一步上升驱动前暂以震荡看待。

多卷空螺、多焦炭空焦煤、螺纹多05空10套利继续持有，铁矿多05空09 套利减持。

油脂油料

应美方邀请，国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将访问华盛顿，于2月21日至22日同美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行第七轮中美经贸高级别磋商。美国农业部周四举行年度展望论坛，预计今年美国大豆播种面积为8500万英亩，低于上年的8920万英亩。美国农业部也将于周五发布美豆自1月4日至2月14日为期六周的出口销售数据，市场预估销售数量在600到900万吨。
国内方面，继三全水饺等食品企业检测出非洲猪瘟病毒后，广西北海再爆2起非洲猪瘟病例，疫情影响再度扩大，且越南确认发生第一起非洲猪瘟病例，全球养殖需求堪忧，中国1月生猪与能繁母猪存栏继续下破新低，分别为29338万头和2882万头，尽管豆粕库存压力基本缓解，但年后开机率料将恢复至较高水平，后期需求疲软的情况下，预计豆粕库存会逐步攀升。油脂方面，由于大豆压榨量减少，利于油脂去库存进程。国际原油方面，沙特减产及美原油库存意外下降支撑油价上行。油强粕弱的形势下或使得油厂继续挺油价，短期油脂将继续偏强震荡。

待反弹时做空豆粕-菜粕价差；油脂观望。

卖出看涨期权为主。

苹果

节日过后苹果价格走势分化，富士受质量和货源影响价格较为坚挺，其余品种如花牛等则因需求下滑，价格浮动较大。以栖霞来看，随着高质量货源逐渐减少，客商有意炒货囤积，果农也开始抬价惜售，令果价居高不下，80#纸袋富士一二级果果农售价在4.2-5.2元/斤。不过节后苹果将进入稳定消费期，同时在产量已定的情况下苹果价格缺乏更多支持，而期价也反弹至阻力位，继续上行空间有限，操作上仍以逢高试空为主。

逢高试空。

纸浆

目前市场供需情况有望好转，未来关注3月的消费情况。元宵节后工厂将陆续复工，预计本周市场交投趋于活跃，或对价格有一定支撑。受宏观预期好转的影响，或将带动纸浆价格上涨。成品纸企业发布年后涨价函，对纸浆价格有一定支撑。部分企业废纸采购价格上调，或对市场情绪有一定积极影响。目前基差在100左右，年后期现价格或将继续修正。综述，中长期来看基本面有望好转。短期来看，利多因素较多，价格有望震荡上行，不建议空单持有。

建议暂时离场观望。

白糖

印度生产进度显示2月上半月产量2193万吨，较上年的2035.5万吨同比仍上升，结束了价格近三日来上升趋势。技术面原糖价格出现前高压力，价格存在回调可能。中国市场主产区广西产销率仍不足，年后市场销售将进入阶段性淡季，产量增加消费减弱将拖累价格。价格走势更多的依据技术形态及资金推动。盘面上，价格确认5000一线支撑，价格波动区间上移并收窄至5000-5250，外盘回落留意价格跳水风险。

期货：背靠支撑短多；

期权：选择方向偏多组合操作。

纺织原料

周四周五中美将举行第七轮经贸高级别磋商，市场在此时多以观望为主，静待磋商结果。市场气氛已较之前有明显的好转，价格快速跳起上涨，涨势能否持续关注商谈结果。中国市场上，新棉采摘结束，加工也进入后期，市场供应不断增加下，消费和库存是影响价格的主要因素。1月商业库存公布总量为484.86万吨，环比下降2.2%，是新棉年度内首次下降，压力有好转但绝对值仍偏高。盘面上，价格快速上行至区间上沿附近，实质利好有限，价格仍以宽幅整理行情为主。

14650-16500区间操作。