迈科期货2019.02.18早评精要

品种

观点

操作建议

原油

国际油价因沙特Safaniya海上油田关闭继续走强，且突破一个多月以来的震荡平台。欧佩克限产高于预期以及由此导致的OECD库存下降是支撑近期油价上涨的根本原因，不过美国原油增产或部分抵消欧佩克减产效果，同时需关注美国原油和成品油库存变化情况。SC向上突破，上行空间扩大，下一压力473。

多单持有。

贵金属

周五晚间美联储官员对货币政策的言论偏宽松，CME根据利率预测的美联储年内加息概率不断降低，预计3月份加息的概率极小，受此影响，短线美元指数下跌，影响贵金属黄金、白银价格上涨。中线来看，美国经济存在走弱风险，但近期英国脱欧过程也不断反复，多空因素交织影响美元指数反复震荡。

短线略偏多操作。

黑色

上周五黑色商品回调延续,钢、焦宽幅下跌,矿、煤微幅调整;夜盘企稳反弹，各品种收红。现货上，成材持续回调，周末钢坯受周五夜盘提振跟涨；港口矿价格及普式指数趋稳；焦炭第一轮涨价范围扩大,焦煤持稳。成材方面，因钢价多处于成本以下电炉停工较为明显，高炉开工率持稳并高于去年同期，河北地区多地开启空气应急响应最短维持到22日，近期供给端或继续收缩；终端需求仍未启动且近期雨雪天气下或将推迟，库存方面水平低于去年同期但累速过快引市场担忧，库存摆动幅度仍是价格主要推动力，关注峰值水平及开工季时的去化速度；周五社融大幅增长及贸易谈判效果良好刺激夜盘反弹，但微观层面暂无向上驱动动力暂以震荡看待。铁矿方面，巴西溃坝事故降温预估年产量缩减不及原先预期，但造成的缺口短期无法弥补，根据船运期推算预计3月中旬时将对国内市场供应造成实际影响；除此事件外，近期FMG卡车相撞及淡水河谷马来西亚混矿港口着火等事件属于短期消息面刺激，预计实际影响有限；受春节影响，港口疏港量大幅下滑港口出现明显累积，而下游钢厂采购情绪偏低对待高价位以观望为主，河北空气预警期间烧结机再次受限，短期看矿价高位震荡。焦炭方面，焦企产能利用率仍处高位节后库存累积较快，雨雪天气限制走货；需求看钢厂节后库存下降有补库意愿，对于焦企的提价要求部分钢厂已经接受，贸易商看涨后市港口库存回升，但盘面提前反应涨价预期上方空间有限近期走势或将跟随成材。焦煤方面，节后少数煤矿缓慢复产且两会前仍以安全生产为主，东北地区港口对进口澳煤报关时间延长，蒙古煤通关车辆数仍处于低位，供给段整体偏紧；需求看，焦企开工率高位焦价提涨成功后或有采购需求库存压力有望减缓，盘面震荡运行后续关注煤矿复产进度。

多卷空螺，多铁矿空成材，多焦炭空焦煤,螺纹多05空10、铁矿多05空09套利继续持有。

油脂油料

上周，国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京举行了第六轮中美经贸高级别磋商，双方就技术转让、知识产权保护、非关税壁垒等共同关注议题进行了深入交流，就主要问题达成原则共识，双方商定将于本周在华盛顿继续进行磋商。罗萨里奥谷物交易所发布的报告称，2018/19年度阿根廷大豆产量预计为5200万吨，高于之前预测的50002万吨。
国内方面，中国海关总署上周统计数据显示，1月中国大豆进口量为738万吨，低于去年同期的848万吨，但高于前一月的572万吨。豆粕现货价格较年前反弹后逐步回落，春节期间虽大豆压榨开工率较低，但豆粕成交量也不大，豆粕价格较为疲软，需求端由于春节前生猪集中出栏叠加非洲猪瘟疫情频频爆发，使得以散户为主的养殖户补栏谨慎。进口菜籽方面，由于中加关系紧张，4、5月进口菜籽较少，且菜粕提货速度较快，使得2月初菜粕库存同比与环比都有不同程度的下降，使得菜粕现货价格坚挺，但市场传言中国有望取消DDGS双反关税也一度令菜粕承压。油脂方面，由于大豆压榨量减少，利于油脂去库存进程，2月1-15日马来西亚棕榈油出口量也较上月同期增加11.6%-12.9%，同样利好油脂行情。国际原油方面，沙特减产及美原油库存意外下降支撑油价上行。油强粕弱的形势下或使得油厂继续挺油价，短期油脂将继续偏强震荡。

待反弹时做空豆粕-菜粕价差；油脂观望，激进者可待回调后轻仓短多。

卖出看涨期权为主。

苹果

随着春节假期收尾，贸易商前往产区补货逐渐增多，不过由于果品质量不佳，而年后市场对质量要求提高，因此苹果整体成交不多，走货主要以一二级货为主，以质论价。后期来看，短期市场备货以应对元宵节，为市场提供支持，不过在产量已定的情况下力度有限，节后苹果将进入稳定消费期，缺乏更多支持，而期价也反弹至阻力位，继续上行空间有限，操作上以逢高试空为主。

逢高试空。

纸浆

纸浆库存高企，下游需求不振。春节后工厂陆续复工，或带动库存下降，对纸浆价格有提振。受宏观预期好转的影响，或将带动纸浆价格上涨。成品纸企业发布年后涨价函，对纸浆价格有一定支撑。部分企业废纸采购价格上调，或对市场情绪有一定积极影响。目前基差在200左右，年后期现价格或将继续修正。综述，中长期来看基本面有望好转。短期来看，目前来看市场暂处于观望阶段，价格震荡为主，区间在5400-5500。持续关注工厂复工情况，预计本周市场交投趋于活跃，或对价格有一定支撑。

关注5400支撑，多单持有，灵活止盈。

白糖

原糖价格周五上涨一举突破近一月来的震荡区间。价格回升一方面受益于油价上涨的带动，另外基本面上，印度上调精糖出厂最低价从29卢比/千克至31卢比/千克调高了国际糖底价，并为印度糖出口产生阻力，国际贸易量减少。中国市场主产区广西产销率仍不足，年后市场销售将进入阶段性淡季，产量增加消费减弱将拖累价格。盘面上，价格在MA120上方止跌，周五夜盘再一次快速拉升，价格在5000附近横盘。

期货：背靠支撑短多；

期权：选择方向偏多组合操作。

纺织原料

美棉价格连续三个交易日由71美分低点回升，暂时结束回落行情。据悉中美贸易磋商对主要问题达成原则共识，并在下周进行深入交流，对棉价的市场氛围起到明显的带动作，预计走势逐渐向好。中国市场上，年后纺织行业逐渐开工，籽棉收购加工进入尾期，市场关注点转向消费。2月全国工业库存98.5万吨，环比、同比分别上涨10.6%、5.1%，仍处于五年新高，年后开工库存如何消化依旧是影响价格的重要因素。盘面上，价格窄幅波动，并关注前低支撑。

14650-16500区间操作。