迈科期货2019.01.31早评精要

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观点

操作建议

贵金属

昨日晚间美联储公布议息会议结果后，美元指数下跌，黄金价格仍处于短线上涨过程。联储议息会议表示美国经济将在2019年稳步增长，但同时表示美联储未来加息的可能性降温，下一步行动取决于数据。所以关注本周五晚间非农就业数据结果，这将影响短期美联储货币政策预期，以及对贵金属价格造成影响。除非农数据外，春节期间美国还将公布制造业PMI指数，对美国经济增长预期有一定影响。

短多思路，但注意防范假期风险。

黑色

昨日黑色商品走势铁矿独强的格局延续，铁矿增仓涨停其余品种节前资金离场偏弱震荡；夜盘震荡为主，铁矿石小幅回调。现货上，螺卷价格弱稳；港口矿大幅上涨国产精粉暂稳，普式指数逼近85美金；煤焦依然持稳。成材方面，长流程钢厂开工率有所反弹短流程大幅下降，ZG产量数据显示上周建材产量小幅回升卷材下降，节后关注钢厂复产情况；需求看市场开启春节模式，现货市场有价无市仅剩部分贸易商锁价补货，ZG数据显示建材库存加速累积累幅超20%同时厂库亦有大幅累积；整体看节前现货看稳而期货节前减仓过节为主。铁矿方面，澳洲因天气原因发运缩减而巴西发运有所恢复，发运淡季下到港压力减小；淡水河谷矿难事故预估影响年产量在2700-4000万吨之间，后续矿价若维持在80美金上方减产幅度或不及预期；需求看，钢厂库存充裕对于目前的高矿价节后将以去库存为主，且矿价若持续上涨钢厂方面处于成本考虑或加大替代品废钢用量应对，铁矿短时间较为强势但节后仍有回调风险建议勿追高，目前金布巴粉折盘面价格涨至619元/吨。焦炭方面，产能利用率仍在高位，大部分焦企仍有利润难有自发减产；需求看节前钢厂仍有部分补库需求成交较好好焦企库存再次回落，贸易商临近假期投机需求转弱港口下降，钢焦之间博弈仍未见分晓，焦价暂无驱动因素春节前后看稳盘面震荡。焦煤方面，蒙煤通关低位有增,澳煤报关回升，内煤方面山东煤矿安全论暂结束煤矿逐步复产，供给端偏紧但边际有增；需求方面下游焦、钢企业库存偏高，加之焦企利润缩减原料采购减缓,煤矿库存低位累积；供需两弱下盘面震荡。

节前单边持仓陆续离场；多焦炭空焦煤,多卷空螺及螺纹多05空10、铁矿多05空09套利继续持有；关注多焦炭05空09正套重新入场机会。

油脂油料

巴西中部和南部将重现高温干燥天气，大豆单产预计下降。农业咨询机构AgRura称，巴西2018/19年度的大豆已收割完成13%，较上年同期大约提前4个百分点。巴西农户目前已出售了99%的2017/18年度大豆高于前期历史最高记录的98%，2018/19年度大豆已预售33.7%。欧盟将批准美国大豆在欧盟用于生产生物燃料，有效期截至到2021年7月1日。国务院副总理刘鹤率领中方代表已于当地时间28日下午抵达华盛顿，开始了为期3天的高级别磋商。
国内方面，因春节备货，豆粕豆油成交量继续较前一周放大，上周，全国各地油厂大豆压榨总量提高10.18%至1861400吨，但本周开始，油厂逐渐进入春节放假节奏，未来两周油厂开机预计大幅下降，油厂油粕库存或有不同程度的下降。预计1月全国大豆压榨总量在709万吨，低于上月760万吨，也远低于去年同期828万吨，未来1个多月进口大豆供应趋紧，国内将呈现油强粕弱的态势。加拿大菜籽虽因中加关系遭遇原料供应紧缺，但年前菜粕需求清淡，未引起菜粕大幅上涨。关注本周刘鹤副总理华盛顿谈判进展。

清仓过节。

节前离场。

苹果

春节备货已结束，后续关注备货消化情况。苹果进入消费旺季，在减产的大背景下，苹果的价格并没有明显升高，说明消费端对高价苹果仍难以接受。近期现货苹果价格平稳运行，说明市场对于现在的苹果价格达成共识，短期内将难有太大变化。替代水果橘子、橙子集中上市对或苹果消费形成一定冲击。综述，长期来看，年后进入消费淡季，关注库存的消化情况，预计期价或震荡偏弱运行。年前来看，或继续维持震荡趋势。

暂时观望。

纸浆

全球纸浆库存高企，缺少下降动力。环保政策趋严，部分工厂停工检修。下游需求低迷导致整个成品纸市场开工率有所下滑。近期成品纸企业多发布年后涨价函，对纸浆价格有一定支撑。综述，中长期来看基本面偏弱或将持续，纸浆价格承压。短期来看，期货价格上周冲高回落，宏观经济利好是导致上涨的主要因素，基差得到了修复，但短期的上涨得不到基本面的支撑，节前期价或在5300-5400震荡。

暂时观望。

白糖

原糖价格在前两个交易日的大幅波动行情后企稳整理，短期价格以在支撑上方维稳为主。基本面上巴西降雨缓解了前期生产干旱，对盘面利好消散，国际市场供应格局从过剩走向短缺，底部抬升是大概率事件。中国市场上，南方甘蔗糖产区持续进行新糖生产，供给压力逐渐扩大，市场进入春节假期前的最后一周，广西地区糖厂普遍房间安排从2月1日至4日，现货市场采购逐渐结束，价格波动趋缓。盘面上，价格关注5000附近的多空选择,持仓留意提保风险。

期货：暂观望。

期权：期权卖出虚值看涨。

纺织原料

美棉市场一连多日处在横盘震荡行情之中，市场关注点集中在中美双方贸易是否有进展，关注1月30日起的中美会谈。中国市场，新棉采摘收购结束，，影响价格的主要因素在交售及下游需求。有补库意愿的企业已完成采买，下游工厂基本进入放假模式，市场清淡价格波动也变小。盘面上，价格横盘波幅收窄，底部缓慢抬升，关注上方压力有效性,持仓留意提保风险。

14650-16500区间操作。