迈科期货2019.01.18早评精要

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黑色

昨日黑色商品强弱略有分化，钢矿增仓上行、煤焦减仓震荡；夜盘黑金集体上扬，铁矿涨幅居前。现货上，螺纹跌热卷涨，进口矿价格上涨普式指数回调，煤焦持稳。成材方面，淡季效应下终端需求持续回落同时冬储力度较弱，昨日MS数据显示社库及厂库双增，但整体增速偏中性且目前库存水平偏低支撑钢价；供给看MS数据显示螺纹产量大幅回落卷材微升，近期京津冀地区将再迎重污染天气，唐山于昨日启动空气二级响应按等级烧结限产升级，节前钢厂高炉检修或将增多供给端收缩；目前冬储累库速度较慢且供给端开始调整，加之总理讲话提振节后需求预期，盘面近期仍有修复贴水动力。铁矿方面，海外矿山进入海运淡季，发运及到港量开始双降；需求看钢厂库存升至高位冬储补库接近尾声，且近期空气恶化烧结限产升级抑制需求，现货有回落风险而盘面高贴水及成材带动下高位震荡为主。焦炭方面，徐州地区红色预警解除焦企开工恢复，供暖季焦企整体开工维持高位供给仍宽松；需求看贸易商心态略有好转但补库仍谨慎，钢厂库存偏高刚需采购为主，且目前仍有第七轮降价意愿，但焦化成本支撑下本轮博弈结果难分胜负，市场目前看焦价节前维稳而盘面修复贴水表现强势。焦煤方面，蒙煤通关低位澳煤进入国内市场，内煤方面山东煤矿安全论证期间供应收缩，陕西神木矿难后周边停产矿井多为动力煤矿源影响有限；需求方面下游钢焦企业库存偏高，加之焦企面临亏损原料采购减缓；供需两弱下现货维稳，盘面上方压力明显。

单边暂观望；螺纹多05空10、铁矿多05空09、多卷空螺及多焦炭空焦煤套利继续持有。

油脂油料

周四，CBOT大豆期货市场收盘上涨，因为大幅下跌后空头回补以及技术买盘活跃，大豆市场对周初的跌势进行反弹，美豆主力合约突破20日和50日均线，上涨1.5%，创下11月28日以来的最大涨幅。巴西大部分大豆产区天气干燥，阿根廷降雨过量，曾推动豆价本月上涨，但大部分天气因素已被市场消化。巴西农业咨询机构周三将巴西大豆产量预测数据下调2%，为1.172亿吨，因为恶劣天气造成单产潜力下降。市场担心非洲猪瘟影响中国减少大豆进口，但是中国官员指出养猪户将很快开始补栏。
在价格触及两周低位后，大豆期货收盘上涨，美国贸易代表认为上周中美贸易谈判中结构性问题的讨论没有显著进展，预计短线美豆将维持窄幅震荡态势。近期中国买船稀少，巴西贴水11月至今一路下行，非洲猪瘟蔓延，生猪存栏下降，市场普遍看空后市。包装油节前备货，工厂基差也在上调，油厂挺油意愿偏强，短线油脂行情回调空间不大，春节前备货结束前偏强震荡为主，须密切关注月底中美两国更高级别贸易会谈情况对后市的影响。

油粕观望。

可尝试布局虚值看涨期权。

苹果

客商陆续准备春节备货，年前果农有变现需求，多数果农不再挺价，近期走货情况稳中向好。苹果消费情况仍不太理想，市场氛围偏空，但较之前有所好转。替代水果橘子、橙子集中上市对或苹果消费形成一定冲击。综述，长期来看，年后进入消费淡季，应季水果柑橘等逐渐退出市场，期价或震荡偏弱运行。短期来看期价已接近成本附近，继续下跌可能性不大，期价或将回调。

多单持有，关注上方压力11000。

纸浆

期货市场反弹，现货市场依旧平淡，市场基差交易已结束，目前基差已回归正常水平，后市或回归基本面主导。全球纸浆库存高企，缺少下降动力。国内库存较上月略有下降，但仍不及预期。环保政策趋严，利润下滑，部分工厂停工检修。人民币止贬回升，贸易商进口成本压力有所缓解。废纸价格下滑，纸浆价格承压。近期生活用纸需求量稳中有升，对纸浆价格有一定支撑。综述，中长期来看基本面偏弱或将持续，纸浆价格震荡偏弱运行。短期来看，期价或震荡运行。

长期空单继续持有。短期来看继续观望。

白糖

原糖价格从高位回落，除技术面的修正需求外，国际市场原油及巴西货币的下行也拖累了原糖价格的回升。市场主要关注焦点依然落到印度糖出口问题，国际糖协ISO估计18/19榨季市场由过剩750万吨或将变为短缺150万吨，市场情绪在好转。中国市场上，新糖在上市阶段，北方甜菜糖陆续收榨，南方各产区由于降雨，不少糖厂出现断槽。从年前的销售来看，广西糖日均万吨水平，支持价格的稳定。期货盘面上价格承压MA60回落，重回低位整理行情。

期货：可持有空单。

期权：卖出看涨或同方向组合。

纺织原料

中美贸易关系有所缓和达成商谈计划，市场寄希望于此次商谈能达成共识，美棉价格受此利好推升，突破前震荡区间，价格能否继续上行仍需关注中美关系的实质性进展。中国市场，新棉采摘收购进入收尾阶段，影响价格的主要因素在交售及下游需求。临近年关终端库存积压，各个环节以清库、回笼资金为主，现货市场压力较大。甚至有一些加工厂由于接单量不佳，提前开始春节放假。盘面上，关注短期压力15450。

14650-16500区间操作。