迈科期货2018.12.28早评精要

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原油

隔夜欧美原油期价受美股下跌拖累再次走低。目前市场情绪依然悲观，不过欧佩克+减产有利于供需再平衡，低油价也有助于美国降低页岩油的产量增幅。预计油价将低位震荡。

观望。

贵金属

昨日晚间美股剧烈下跌后又重新走高，近期关于美国政府干预股市的消息不断，受此影响近两个交易日美股大致保持上涨。美元指数本周以来宽幅横盘震荡，昨日晚间走弱，影响黄金价格再度走高，白银价格上涨幅度大于黄金。预计后期贵金属保持上涨节奏，但短期美元走势不确定的情况下，加剧短期波动风险。

中线多单持有，短线单适当减持。

黑色

昨日黑色商品受消息影响高开低走，增仓为主;夜盘多低开震荡运行。现货上，螺卷窄幅震荡，铁矿现货及普指有涨，焦炭弱稳焦煤稳。成材方面，宏观偏弱,通胀疲软;地产放缓,车市入冬,基建难高增,终端需求暂未出现改善信号。冬储将近，建材成交回落；MS数据显示厂、社库均回升，累积速度加快；近期唐山限产刺激，但本周卷螺产量双增，同比看仍居高位，结合需求淡季导致价格再承压。目前关键在于供给收缩力度不及预期，现货价格仍偏高，经历去年“阵痛”后贸易商冬储情绪弱，导致需求难有表现，盘面震荡回落。铁矿方面，上周澳巴发货有增，港口库存低位续降，疏港量微升；需求看钢厂进口矿可用天数小幅回升但仍处偏低水平，钢厂利润有升，补库需求是支撑铁矿反弹的主要原因，关注持续性。焦炭方面，现货包括港口货下跌，焦企开工率分化，高于去年水平，独立焦企库存逐渐累积；钢厂库存回升，受限产及终端需求趋缓影响采购积极性弱，贸易商出货不畅港库上升，盘面反弹。焦煤方面，蒙煤通关低位恢复，澳煤到港卸货但受进口平控影响不能报关，11月进口焦煤明显减少;内煤年关将近安检较严，供给偏紧但多轮补库后焦钢企业库存升至高位,煤矿库存累积,配煤及高硫有降；限产将抑制焦煤需求。基本面边际趋弱下盘面震荡回落。

观望；螺纹多05空10、铁矿、焦炭多5空9正套继续持有。

油脂油料

截至12月20日的一周，美国对中国大陆地区装运367吨大豆，占当周出口检验总量的0.06%。美豆出口检验量下滑，继续低于去年同期水平，同比减少41.8%。据知情人士透露，美国政府将派代表于1月7日当周前往北京与中国官员举行贸易谈判。南美天气改善，且中国采购量不足，导致美豆价格继续下跌。
中国将从明年元旦起取消对葵花粕和菜籽粕等其他油粕征收的5%的进口关税。国内大豆压榨量回升至1702200吨，但由于中储粮和中粮开始进口美豆，市场对中美贸易持观望态度，国内豆粕低位震荡，成交量较前一周下降。国内目前共出现100例非洲猪瘟疫情，共扑杀超过63.1万头生猪。上周虽迎来油脂小幅反弹，但市场量能不足，现货成交量下降，临近双节，备货已逐步启动，现货油脂可逢低少量介入，遇反弹出货。

期货：油粕观望。

期权：卖出看涨期权。

苹果

基本面来看，双节备货期已过，库存果下降速度较之前有所加快，但较同期相比行情仍然很弱。替代水果橘子、橙子集中上市对或苹果消费形成一定冲击。关注之后春节的消费情况，据之前数据显示在春节到来前，苹果的价格均有不同幅度的升高。综述，目前期价靠近底部支撑，继续下跌可能性不大，未来有走高的可能性。

轻仓过节。

纸浆

前纸浆压力依然来自下游消费不佳导致的库存高企。人民币止贬回升，贸易商进口成本压力有所缓解。12月份部分针叶浆外盘下调，市场的偏空情绪进一步增加。环保政策趋严，部分工厂停工检修。年底厂家有回笼资金心态，目前急需去库存。综述，消费疲软导致库存高企，年底企业急需去库存，基本面仍利空，存在继续向下的可能性。短期来看，进口纸浆停滞，纸厂减产，盘面或将震荡运行。

轻仓持有，节后暂时观望。

白糖

原糖再一次向下确认支撑，价格收在MA120线上，没有新的利空消息，价格反复在此处确认支撑。基本面方面，对价格起到重要影响因素的仍是印度供需结构的变化，持续关注印度生产进度。中国市场上，广西地区糖厂基本全面开榨，随后广西又将迎来一波新的降雨天气，关注甘蔗的砍收及食糖的供应进度对价格的短期影响。盘面上，价格向下跌破支撑，开启下降通道，持仓留意提报风险。

期货：空单持有。

期权：期权买入看跌或同方向组合。

纺织原料

美棉价格进一步下行，近期价格走势主要受宏观市场影响，市场气氛较空。中国市场方面，在对下年度的种植意调查中，增加预期0.6%，上游市场在缓解。目前新棉上市量压力仍在增加，下游工厂接单不足，接近年底多以清库、回笼资金为主，现货市场压力较大。政策方面，2019年棉花进口滑准税有望下调，对价格影响不利。盘面上，价格在前低附近止跌，节前价格趋稳，持仓留意提报风险。

背靠14600附近上多下空。