迈科期货2018.12.26早评精要

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观点

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原油

因圣诞假期，欧美原油期货市场休市，SC夜盘低位震荡。尽管欧佩克达成减产协议，但是在供应端尚未收缩之前市场表现依旧疲软，不过低油价引发美国页岩油削减预算，降低页岩油产量预期，预计油价继续下跌空间有限。

观望。

贵金属

昨日欧美市场因圣诞节休市，消息面基本平静。美国政府停摆继续，但是总统特朗普继续批评美联储的紧缩政策，称加息过快。总统特朗普与民主党在美墨边境墙经费问题上继续僵持，政府停摆和经济增长预期转弱不利于美元指数表现，对贵金属价格影响偏多。

多头思路。

黑色

昨日黑色商品偏弱运行，成材减仓煤焦增仓;夜盘震荡运行,铁矿翻红。现货上，钢坯跌,螺卷走弱，铁矿现货及普指微降，焦炭弱稳焦煤稳。成材方面，宏观偏弱,通胀疲软;地产放缓,车市入冬,基建难高增,终端需求暂未出现改善信号。但今年春节提前一周，建材成交环比回升, MS库存数据显示钢材库存整体保持去化，但今年贸易商囤货意愿较低,预计本周社库累积；近期唐山加强限产力度要求钢厂烧结机全停，螺纹产量降幅扩大热卷小幅反弹，但价高成交仍受阻，线螺采购低迷，盘面寻求支撑后反弹。铁矿海外矿山发运量续升，预计财年结束前会保持相对高位，传导至到港量上中高位水平的到港压力维持到下月中旬，但目前港口库存仍处年内低位；需求看钢厂进口矿可用天数小幅回升但仍处偏低水平，限产加之矿价回升不急于补库；盘面有钢价带涨及基差修复需求向上运行，但烧结机限产使得矿价承压。焦炭方面，现货山西、河北已有提降百元，华东、华东地区限产严格，焦企开工率继续回落但仍高于去年水平，独立焦企库存逐渐累积；钢厂库存回升，阶段性受限产影响采购积极性减弱，贸易商出货不畅港库上升，盘面震荡回落。焦煤方面，蒙煤通关低位澳煤到港卸货但受进口平控影响不能报关，11月进口焦煤明显减少;内煤年关将近安检较严，供给偏紧但多轮补库后焦钢企业库存升至高位,煤矿库存累积,限产将抑制焦煤需求。盘面震荡为主。

单边观望；螺纹多05空10、铁矿、焦炭多5空9正套继续持有。

油脂油料

上周，中国海关总署与玻利维亚农业发展和土地部签署议定书，允许玻利维亚大豆向我国出口。上周五，美国总统顾问纳瓦罗表示，中美两国达成长期贸易协议困难较大，除非中国准备全面改革贸易，言论令美豆承压。
本周国内大豆压榨量回升至1702200吨，但由于中储粮和中粮开始进口美豆，市场对中美贸易持观望态度，国内豆粕低位震荡，成交量较前一周下降。国内目前共出现100例非洲猪瘟疫情，共扑杀超过63.1万头生猪。上周虽迎来油脂小幅反弹，但市场量能不足，现货成交量下降，临近双节，备货已逐步启动，现货油脂可逢低少量介入，遇反弹出货。

期货：油粕远期观望，短线豆油5400以上，棕榈油4550以上可参与反弹。

期权：下跌空间有限，短期05卖出看跌期权。

苹果

基本面来看，双节备货期已过，库存果下降速度较之前有所加快，但较同期相比行情仍然很弱。替代水果橘子、橙子集中上市对或苹果消费形成一定冲击。关注之后春节的消费情况，据之前数据显示在春节到来前，苹果的价格均有不同幅度的升高。综述，目前期价靠近底部支撑，未来有走高的可能性。

多头继续持有，灵活止盈。

纸浆

目前纸浆压力依然来自下游消费不佳导致的库存高企。人民币止贬回升，贸易商进口成本压力有所缓解。12月份部分针叶浆外盘下调，市场的偏空情绪进一步增加。环保政策趋严，部分工厂停工检修。年底厂家有回笼资金心态，目前急需去库存。综述，消费疲软导致库存高企，年底企业急需去库存，基本面仍利空，存在继续向下的可能性，年前消费旺季预计期价或有小幅回调。

空仓者逢回调介入空单。

白糖

原糖价格走势较为平稳，连续四个交易日在长期均线MA120上方横盘，没有新的利空消息，价格反复在此处确认支撑。基本面方面，对价格起到重要影响因素的仍是印度供需结构的变化，持续关注印度生产进度。中国市场上，广西地区糖厂基本全面开榨，随后广西又将迎来一波新的降雨天气，关注甘蔗的砍收及食糖的供应进度对价格的短期影响。盘面上，价格连续下挫确认支撑有望止跌。

期货：4840-5200区间操作。

期权：期权卖出（宽）跨式组合。

纺织原料

美棉价格接连下挫，市场在油价及汇率的影响下，资金面情绪偏空，下一支撑在70美分附近。中国市场对下年度的种植意调查中，增加预期0.6%，上游市场在缓解。目前新棉上市量压力仍在增加，下游工厂接单不足，接近年底多以清库、回笼资金为主，现货市场压力较大。政策方面，2019年棉花进口滑准税有望下调，对价格影响不利。盘面上，关注14600附近年度支撑线的有效性，若跌破将重返下跌行情。

背靠14600附近上多下空。