| 迈科期货2018.12.25早评精要 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 原油 |
特朗普怒怼美联储，美国股市大跌拖累原油市场，同时原油产量和库存上升加剧了市场对供应过剩的担忧，隔夜油价暴跌。近期油价跌幅较大，尽管欧佩克达成减产协议，但是在供应端尚未收缩之前市场表现依旧疲软，不过低油价必然导致美国页岩油削减预算，降低页岩油产量的预期，预计油价继续下跌空间有限。 |
观望 |
| 有色 |
隔夜，美元指数走低，美股下挫，原油价格暴跌，LME市场，除伦铅之外整体下跌，SHFE市场，铝、铅微幅收涨，铜、锌、镍、锡窄幅下跌。昨日现货市场交投来看，下游刚需采购为主，中间贸易商成交并不活跃，目前年末备货并未显现。外部市场走弱恐影响市场情绪，但短期内市场交投意愿偏弱，有色金属下调空间尚未打开。预计，SHFE市场有色主力合约运行区间，沪铜47500-485000元/吨，沪铝13750-13900元/吨，沪锌19500-20500元/吨，沪铅18000-18200元/吨。 |
观望 |
| 贵金属 |
昨日晚间美股和原油价格继续大幅下跌，市场担忧情绪进一步升温。美股政府停摆继续，因为总统特朗普与民主党在美墨边境墙经费问题上继续僵持。特朗普继续批评美联储的紧缩政策，受到政府停摆和美股下跌影响，美元指数弱势，黄金价格继续上涨。 |
多头思路。 |
| 黑色 |
昨日黑色商品震荡偏弱运行，减仓为主,其中螺纹多头持仓大降；夜盘品种多低开,延续偏弱走势。现货上，螺卷有降，铁矿现货及普指震荡，焦炭弱稳焦煤稳。成材方面，宏观偏弱,通胀疲软;地产放缓,车市入冬,基建难高增,终端需求暂未出现改善信号。但今年春节提前一周，建材成交环比回升, MS库存数据显示钢材库存整体保持去化，但今年贸易商囤货意愿较低,预计本周社库累积；近期因天气污染唐山加强限产力度要求钢厂烧结机全停，螺纹产量降幅扩大热卷小幅反弹，但价高成交仍受阻，线螺采购低迷，盘面冲高回落,关注3400支撑。铁矿海外矿山发运量续升，预计财年结束前会保持相对高位，传导至到港量上中高位水平的到港压力维持到下月中旬，但目前港口库存仍处年内低位；需求看钢厂进口矿可用天数小幅回升但仍处偏低水平，限产加之矿价回升不急于补库；盘面有钢价带涨及基差修复需求向上运行，但烧结机限产使得矿价承压。焦炭方面，华东、华东地区限产严格，焦企开工率继续回落但仍高于去年水平，独立焦企库存逐渐累积；钢厂库存回升，阶段性受限产影响采购积极性减弱，贸易商出货不畅港库上升，盘面震荡回落。焦煤方面，蒙煤通关低位澳煤到港卸货但受进口平控影响不能报关，11月进口焦煤明显减少;内煤年关将近安检较严，供给偏紧但多轮补库后焦钢企业库存升至高位,煤矿库存累积,限产将抑制焦煤需求。盘面险守支撑，震荡为主。 |
前多暂止盈离场,观望；螺纹多05空10、铁矿、焦炭多5空9正套继续持有。 |
| 农产品 |
巴西部分大豆产区出现干燥天气，加重农户担忧，若早播大豆正值鼓粒时期持续出现干燥天气，则单产可能减少10%-40%。上周，中国海关总署与玻利维亚农业发展和土地部签署议定书，允许玻利维亚大豆向我国出口。上周五，美国总统顾问纳瓦罗表示，中美两国达成长期贸易协议困难较大，除非中国准备全面改革贸易，言论令美豆承压。本周国内大豆压榨量回升至1702200吨，但由于中储粮和中粮开始进口美豆，市场对中美贸易持观望态度，国内豆粕低位震荡，成交量较前一周下降。国内目前共出现100例非洲猪瘟疫情，共扑杀超过63.1万头生猪。上周虽迎来油脂小幅反弹，但市场量能不足，现货成交量下降，临近双节，备货已逐步启动，现货油脂可逢低少量介入，遇反弹出货。 |
油粕观望。 |
| 苹果 |
基本面来看，双节备货期已过，库存果下降速度较之前有所加快，但较同期相比行情仍然很弱。替代水果橘子、橙子集中上市对或苹果消费形成一定冲击。关注之后春节的消费情况，在春节到来前，苹果价格不会有太大波动。综述，未来主要关注苹果的消费情况，未来期价震荡运行。 |
多头关注11500压力，灵活止盈；未持仓者暂时观望。 |
| 纸浆 |
目前纸浆压力依然来自下游消费不佳导致的库存高企。人民币止贬回升，贸易商进口成本压力有所缓解。12月份部分针叶浆外盘下调，市场的偏空情绪进一步增加。环保政策趋严，部分工厂停工检修。年底厂家有回笼资金心态，目前急需去库存。综述，库存高企，消费疲软，年底企业急需去库存，基本面仍利空，存在继续向下的可能性。上周五盘面触及最低点，短期内期价或进入一段时间低位震荡。 |
暂时观望。 |
| 纺织原料 |
美棉价格接连下挫，市场在油价及汇率的影响下，资金面情绪偏空，下一支撑在70美分附近。中国市场对下年度的种植意调查中，增加预期0.6%，上游市场在缓解。目前新棉上市量压力仍在增加，下游工厂接单不足，接近年底多以清库、回笼资金为主，现货市场压力较大。政策方面，2019年棉花进口滑准税有望下调，对价格影响不利。盘面上，价格波动继续收窄。 |
观望。 |
| 白糖 |
原糖价格走势较为平稳，连续四个交易日在长期均线MA120上方横盘，没有新的利空消息，价格反复在此处确认支撑。基本面方面，对价格起到重要影响因素的仍是印度供需结构的变化，持续关注印度生产进度。中国市场上，广西地区糖厂基本全面开榨，随后广西又将迎来一波新的降雨天气，关注甘蔗的砍收及食糖的供应进度对价格的短期影响。盘面上，价格快速下探支撑，关注此一线支撑有效性。 |
4840-5200区间操作。期权卖出（宽）跨式组合。 |
年
月
