迈科期货12月20日宏观经济信息早报

标题：美联储确认加息但下调预期 央行创设TMLF精准滴灌

【主要金融市场报价】

1.汇率: 在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8954，较上一交易日跌27个基点。人民币兑美元中间价调贬15个基点，报6.8869。

2.美股：标普500跌幅1.54%。道琼斯跌幅1.49%，创2017年11月以来收盘新低。纳斯达克跌幅2.17%。

3.A股：沪指收报2549.56点，跌1.05%，成交额937亿元。深成指收报7418.69点，跌1.48%，成交额1234亿元。创业板收报1268.81点，跌1.90%，成交额388亿元。

4.黄金：COMEX 2月黄金期货收涨0.2%，报1256.40美元/盎司，创7月以来收盘新高。

5.原油：WTI 1月原油期货收涨2.08%，报47.20美元/桶。布伦特2月原油期货收涨1.74%，报57.24美元/桶。

【国内财经要闻】

1. 为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，央行发布消息称，决定创设定向中期借贷便利（TMLF），根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。定向中期借贷便利资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%。同时，根据中小金融机构使用再贷款和再贴现支持小微企业、民营企业的情况，央行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。央行解读TMLF：操作期限一年，能够为大型银行提供较为稳定长期资金来源。
2. 机构解读TMLF，海通姜超：央行创设TMLF，引导中长期利率下行；华泰宏观李超：TMLF相当于定向降息；联讯证券李奇霖、钟林楠：降准的预期与可能性降低；华泰固收：央行保持流动性合理充裕的决心没有变化；中信固收：定向降息来临打开长端利率空间；中金固收：仍会通过降准等工具来置换MLF；东方固收：总体易松难紧，但非大水漫灌。
3. 21世纪经济报道：财税部门已在就个税专项附加扣除操作进行内部培训，从培训材料看，部分专项附加扣除的标准相较征求意见稿有所提高。比如住房租金的扣除标准中，前两类主要城市标准，从原来的1200元/月和1000元/月，分别提高到1500元/月和1100元/月。
4. 发改委批复上海、杭州两地轨道交通规划，两地新增的投资项目金额预计将会超过3500亿元。自今年6月城市轨道交通批复重启以来，发改委已经陆续批复包括长春、苏州、重庆、济南、杭州、上海在内6个城市的规划交通规划和相关调整规划。
5. 周三央行公开市场逆回购操作投放流动性600亿元，本周以来已累计投放4000亿元，保持了市场流动性合理充裕。Shibor普遍走高，隔夜报2.654%，跌1.5bp；跨年品种14天期报2.788%，上行2.1bp，3个月报3.181%，升0.7bp。
6. 据证券日报，临近年底，备受瞩目的国有资本投资、运营公司试点名单再度扩围。一位权威知情人士透露，第三批国有资本投资、运营公司试点名单最终锁定了11家中央企业，除了目前已知的华润集团、中航工业和国机集团外，还有2家能源类央企和1家商贸物流类央企。
7. 证券时报头版刊文称，最近，不少业内人士预期明年楼市调控或将放松，在当前楼市调控政策敏感期，山东省菏泽市楼市政策调整的消息一出即被解读为打响了楼市政策放松的第一枪并被强势刷屏，这个舆情效果超出了当地政府的预期。而从政府部门的回应可以看出，因城施策仍是未来楼市调控的主基调。

【国外财经要闻】

1. 美联储宣布加息25个基点至2.25%-2.5%区间，接近决策者所估计的2.5%-3.5%的中性利率底部区域，这是美联储年内的第四次加息，也是2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第九次加息。美联储声明语气有所软化，但并非完全鸽派，仍表示进一步加息将是适合的，经济前景的风险大致平衡，维持每个月的资产负债表缩减幅度在500亿美元不变，经济活动强劲增长，开支强劲增长，投资温和。美联储预计明年加息次数将减少，并暗示在金融市场动荡和全球经济增长放缓的背景下，政策的紧缩周期正接近尾声。
2. 美联储主席鲍威尔称政治考量不会影响利率决定，确认将继续推进缩减资产负债表的进程。鲍威尔表示，政策并非出于预设模式。点阵图中，较低的利率路径应该支持美国经济。金融条件收紧。2019年的美国经济可能不会符合预期。当前，我们认为未来经济增速温和。
3. 美国总统特朗普当地时间12月18日发布行政令，12月24日关闭一些机构，允许联邦政府雇员在圣诞夜休息。该行政令实际仅涉及圣诞假期，与政府是否关门无关。
4. 日本首相安倍晋三：预计2019-2020年财税收收入将达62.5万亿日元；目标是明年议会迅速通过预算案；新预算有足够的措施应对消费税上调的影响。
5. 英国内政大臣贾维德：英国脱欧将把移民数量降至可持续水平；英国脱欧后没有明确的移民目标；政府的移民方案不会造成经济损失。韩国央行行长李柱烈：预计2019年经济和市场状况不会恶化；贸易紧张局势导致市场对全球经济放缓的担忧增加；应对高不确定性需要协调财政和货币政策。法国财长勒梅尔：法国明年财政赤字占GDP的比重为3.2%；法国新推行的互联网税将在2019年增加5亿欧元税收。

小结： 昨日美联储宣布年内第四度加息而央行选择TMLF的类“定向降息”方式，或确认中美货币政策分道扬镳，未来仍将维持宽松的货币政策。对于美国来讲，由于利率抬升，股市承压，减税效应趋缓，本轮经济景气周期或已见顶，在下调明年加息预期后新兴市场的汇率风险有所缓解，这也是央行更加从容“施展拳脚”确保经济行稳致远的底气之一。中期看，创设TMLF后缓解了降准的迫切性，在实体融资环境未明显改善，宽信用仍受阻的情况下，采用TMLF而不是降准或全面降息的方式有助于精准调控，由面到点，有效避免了资产价格过度上涨的风险。