迈科期货2018.11.30早评精要

品种

观点

操作建议

原油

目前国际油价受欧佩克和俄罗斯等产油国减产言论主导，昨日关于俄罗斯或配合减产的消息导致国际油价强势反弹，但是在12月6日会议结果出台之前，仍有较大的不确定性，一旦无法达成减产计划或减产力度不够，原油供需过剩的压力依然存在。

观望。

贵金属

G20峰会之前，市场情绪暂时平淡，美元指数延续上一交易日情绪小幅下跌。黄金价格窄幅震荡，美白银价格震荡略有走低。关注G20峰会后中美双方是否有相关谈判，以及是否取得实质性进展。即使出现谈判未取得成果的情况，要谨防美元指数再度上冲对黄金价格的向下压制，强于避险情绪对黄金价格的向上刺激。

暂时观望。

黑色

昨日黑色商品震荡为主,多收于十字星,远月增仓;夜盘延续震荡,煤焦收涨。现货方面，卷螺弱稳；铁矿微升，焦炭弱势，焦煤持稳。成材方面，宏观偏弱,社融低迷,贸易摩擦压制情绪;采暖季限产不及预期,供应边际回升;地产放缓,车市入冬,基建回升难高增,周线大背离未卜先知。支撑因素在于，卷螺产量回落社库保持去化，累库速度有不及市场悲观预期可能；本周开工率继续回落，冬季污染天气增多限产仍有趋严可能；电炉成本已破,利润压缩抑制钢厂增产。本周走势或震荡筑底，盘面看受制于母线承压回落，空头抛压明显，若无强利多难突破。铁矿方面，近期偏弱的主要原因有：一是海外矿山发货预期或增，二是港口库存回升，三是成材大跌导致高品矿溢价收缩，四是采暖季开工率回落需求预期下修。回顾本轮走势，因前期利好与预期快速恶化的矛盾积聚，盘面加速赶顶后形成多头陷阱,短期弱势震荡。焦炭方面，上周焦企产能利用率出现回升，关注江苏限产情况；港口库存续降但焦企库存继续回升，需求减弱；钢厂库存经前期补库后较为充裕，利润及限产因素下打压焦价意愿较强后续降价或持续，盘面震荡偏弱。焦煤方面，蒙煤近期通关回落澳煤受进口配额抑制，山西地区超产检查结束,山东因故影响煤矿逐步复产,但年底仍有安全检查,煤矿库存去化,供应短期偏紧；下游补库后库存充裕，焦价被打压下焦企采购意愿减弱，现货坚挺,盘面因成材大幅下跌受打压偏弱。

单边观望，激进者以低点止损轻仓多。关注品种远月正套机会。

油脂油料

中美就经贸关系的言论忽冷忽热，市场对中美谈判预期仍不明确，今明两天，中美领导人将在G20峰会上会晤，目前多空双方都比较谨慎，都在等待两国领导人会面的结果。截至11月22日的一周，2018/19美豆净销量628800吨，较前一周低8%，但高出四周均值50%。巴西从2019年开始将实施生物柴油新的强制掺混政策，从11%每年提高1%至15%，新政策将使得2019年巴西生物柴油产量提高60万吨，增加大豆压榨330万吨，至2023年大豆需求将增加1700万吨。
市场已出现80例非洲猪瘟疫情，累计扑杀生猪超过60万头，受疫情持续发酵影响，养殖业出栏积极性提高，但补栏意愿较低。上周豆粕整体成交依旧清淡，下游饲料企业采购意愿较低。截至上周五，豆油商业库存较前一周略降0.68%，但仍处历史同期高位，经销商拿货积极性低迷，周度成交量较前一周也有小幅下降。上周马来生物燃油B10政策对市场提振力度有限，增加的约30万吨棕油消费对于马来和印尼800万吨的库存来说杯水车薪，且原油持续下跌也导致生物燃油利润明显下降，受全球油脂库存高企及原油下跌拖累，油脂短期承压较大，或以低位震荡为主。等待中美G20峰会会晤结果。

期货：油粕暂时观望。

期权：G20峰会举行风险加大，卖出宽跨离场，同时可买入宽跨式套利：买入m1901-c-3100同时买入相同手数m1901-p-3000,12月3日收盘前若无盈利即可止损。

纸浆

1、需求疲软导致库存处于高位对盘面形成的压力没有形成有效释放。
2、但考虑到2018年全球纸浆供需弱平衡，浆价下行幅度也有限。
3、纸浆基差已经高于1000元/吨。
4、未来盘面或将维持震荡偏弱。

已有空头建议减仓或离场观望

苹果

基本面：1、各产区苹果基本都已收购完毕，冷库苹果开始交易，优果价格过高，需求端存在压力。 2、库存量已出，入库率创十年来新低。3、12月份是库存苹果的消费月，据数据统计，由于苹果价格明显升高，消费方面存在一定压力。综述，优果价格高，需求乏力，价格承压。库存量低带来的利多因素已基本反应完。关注未来双节苹果的消费情况，或将带动盘面上行。因此，近期多空双方博弈仍很剧烈，未来期价或将进入整理阶段。

暂时观望。

白糖

得益于空头减仓，原糖价格进一步回升，多单出现进场意愿，价格短期呈现回升走势。GreenPool上调了18/19榨季的过剩至360万吨，市场对供应关系的判断处在混乱期，趋势方向不定。中国市场上，广西甘蔗收购价490元，较上年下调10元，两种补贴30元/吨持平。虽然收购价格下调了，但现货疲软，糖厂仍处在亏损状态。全球南方主产区均已进入开榨，供应压力逐渐显现，关注上市进度。盘面上，波动区间扩大至4850-5000。

期货：区间操作。

期权：期权卖出（宽）跨式组合。

纺织原料

美棉价格上触MA60后回落，短期的弱势格局并未改变。宏观市场上等待G20会议国际贸易关系能否缓解，目前价格仍以低位等待为主。中国市场新棉逐渐上市量，加工公检量继续增加，供应压力增加监测中心对2018年产量预估607.5万吨。新旧棉花同时供应的市场中，对价格压力明显。下游方面，纺企接单量不足，传导至原料端，造成价格持续弱势。盘面上，价格维持空头趋势。

尝试偏空操作。