迈科期货2018.11.19早评精要

品种

观点

操作建议

原油

欧佩克、俄罗斯和美国集体增产，而伊朗制裁明显松动，供应过剩预期导致国际油价重挫，但是这也再次激发了欧佩克减产意愿，12月6日欧佩克将在维也纳举行会议讨论明年产量政策。当前油价存在超跌成分，减产预期或支持期价企稳反弹。

SC背靠450轻仓买入。

贵金属

美联储官员表态意识到2019年美国经济增长面临的风险因素加大，再度引发市场投资者关于美联储可能在2019年放缓加息节奏的预期，受此影响，美元指数下跌，黄金价格上涨。关注预期能否持续或者强化，以及后期美国经济数据表现，这将影响到上涨的可持续性。

短多。

黑色

上周五黑色商品冲高回落，品种之间略有分化,其中螺卷、焦煤收平，焦炭、铁矿相对强势依然收涨;夜盘震荡为主,焦煤略强。现货方面，螺纹整体仍在探底，热卷略有反弹；铁矿港口现货持稳普指有升；焦炭、焦煤暂稳。成材方面，各地采暖季限产方案陆续落地,实际影响较为缓慢，今冬因气候原因污染防治难度可能较大，后续重污染天气下限产执行力度或加强，供给端限制不及往年但仍处收缩态势；另外市场仍担忧南下钢材是否能被消化，陆续到港下关注社库变化；需求方面北方转弱南方依强，但因流转环节参与者看空后市主要以出货为主，采购较为谨慎因而钢厂库存开始累积销售压力有增，而社库保持去化，但淡季效应叠加北材南下因素库存拐点或将到来；短期市场悲观情绪仍浓现货继续探底，盘面大基差下震荡为主等待现货靠拢。铁矿因澳洲港口检修及火车脱轨事件影响，海外发运量及到港量双降，发运量恢复较为缓慢，根据船运期推算本月底前到港量整体平稳，港库连续四周下降但降幅收窄，供给端并无近忧；需求方面，因钢价承压及限产原因钢厂采购积极性转弱，但港口主流高品仍紧价格较为坚挺，大基差下盘面底部支撑强，但船运费大幅回落拖累反弹高度，铁矿盘面上有顶下底区间震荡看待。焦炭方面，开工率分化，环保督查组入驻陕西、山西两省主产地，后续供给受限；港口库存上升，贸易商订货增多；焦企库存续降支撑现货；但钢厂限产将抑制需求，成材利润收缩焦价调整盘面上方空间有限。焦煤方面，现货高位，混煤成本上调；蒙煤通关及澳煤发运保持高位，港口库存降；内煤仍受安全检查及超产影响煤矿库存低位；但采暖季焦钢企业限产抑制需求，后续补库动力减弱，盘面震荡为主。

单边暂观望；螺纹空01多05反套及多焦炭空螺纹套利组合继续持有，关注空焦炭01多05套利机会。

油脂油料

贸易战相关言论仍然是近期豆类价格波动的主要推手，本周末特朗普表示可能不会进一步对中国商品加征关税，美豆价格有所反弹，但美国商务部长罗斯认为在本月末的G20峰会上，双方最多只能达成框架协议，美方肯定不会在1月份之前达成全面的正式协议。不过本月以来双方关于贸易战的沟通明显增多，关系也出现缓和，市场对于后期贸易协定的达成普遍转为乐观，但在正式达成协议之前美豆价格还将受到压制。国内方面，全国已出现63例非洲猪瘟疫情，累计扑杀生猪超过47万头，疫情突破北方，开始在南方不断爆发，养殖户补栏积极性仍较低，利空豆粕价格。不过本月美方关于贸易战连续发表观点，使得豆粕价格宽幅震荡，市场对此消息相当敏感，建议还是观望为主。油脂方面受制于外盘拖累和国内过大的供应压力，表现依旧弱势，不过四季度消费旺季即将来临，期待消费端能够给油脂价格带来支撑。

期货：油粕暂时观望。

期权：短期卖出跨式持有。

苹果

上周苹果期价上行。基本面：1、各产区苹果基本都已收购完毕，冷库苹果开始零星交易，价格较之前有提高。 2、关注未来交割品级果的消费情况。双节来临，近期客商多以备货为主，后期看消费端是否存在压力。消息方面：郑商所回应“自媒体传播苹果期货不实信息”：已及时向证监会相关部门反映。综述，减产和优果率对于盘面的支撑仍存在，期价走低的可能性不大；近期冷库苹果交易逐渐开始，价格较之前几周有提高。库存量已出，较去年明显降低。综合上述因素，长期来看气价有望继续震荡上行。

已有多头注意上方12000的压力。没有持仓的，暂时观望。

白糖

原糖价格在调整的下降趋势中有所放缓，连续四个交易日盘面价格维稳，短期价格或出现一个是弱势横盘状态。基本面方面，印度产量预估存在下调预期，干旱和虫灾比之前市场预计严重，全球格局在过剩与短缺之间徘徊，预计价格逐渐企稳。中国市场四季度已新糖上市为主要影响因素，计划于昨日开榨的广西首家糖厂开榨延迟，本周还有4-7家糖厂计划开榨，北方甜菜糖已有少量入库，继续关注新糖上市进度。盘面上，周五夜盘试探跌破5000，波动区间扩大至4850-5000。

期货：区间操作。

期权：期权卖出（宽）跨式组合。

纺织原料

美棉市场价格波动缓慢，价格在前低附近止跌后未出现明显方向，价格波动区间内75-80美分宽幅震荡。宏观方面中美贸易关系的缓和与否是价格波动的最大不确定因素，仍需关注宏观面消息。中国市场加工公检量增加，供应逐渐增加。新旧棉花同时供应的市场中，对价格压力明显。下游方面纺织品服装出口232.56亿美元，同比增长7.26%，环比下降12.6%，终端增长仍好但也呈衰退迹象。盘面上，盘面价格弱势整理持仓下降，价格或进入低位横盘。

暂观望。