迈科期货2018.11.12早评精要

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原油

增产导致市场对供应过剩的担忧持续发酵，周五国际油价继续走低，创34年以来最长跌幅。贝克休斯数据显示，上周美国石油活跃钻井数量比前一周增加12座，为5月份以来最大单周增幅，而此前美联储数据也显示美国原油产量创1060万桶/日新高。与此同时，伊朗问题放松，原油整体供应或趋于宽松，但是市场对沙特增产幅度存在怀疑，且市场再现减产言论，油价在整数关口或有反复。

离场观望。

贵金属

上周五美元指数上涨，黄金价格下跌。周五美国公布的PPI数据回升，刺激美元指数上涨，同时英国退欧仍然五无实质性进展，欧元下跌有利于美元指数上涨。美元指数仍保持震荡上涨格局。但当前美元指数上涨并不是因为美国经济向好，而是在其他国家地区经济表现弱于美国的情况下，加上美股下跌，避险情绪推升美元。贵金属黄金、白银并未受到避险情绪推动，反而因美元指数上涨而承压。

美黄金回落至1200下方可适当短多。

黑色

商品五黑鸡走势有所分化整体偏弱运行，其中螺卷跌幅居前，双焦相对抗跌铁矿逆势收涨，螺纹双焦减仓为主；夜盘黑金弱势延续，螺焦再次跌破底部支撑。现货方面，螺纹、热卷价格受周四盘面反弹提振降幅收窄；铁矿港口现货价格及普式指数升；焦炭、焦煤暂稳。成材方面，采暖季临近钢厂产能持续缩减，上周MS螺纹产量数据高位回落，唐山地区预计15日起执行限产供给逐渐收缩，但限产放松下支撑减弱；而北材南下持续进行，后续关注华东、华南是否能顺利消化；北方天气渐冷淡季效应显现成交明显收缩，南方需求仍提供韧性社库保持去化但降幅收窄，贸易商补货不积极钢厂开始累库；盘面悲观情绪下再次破位下行，预计近期期现弱势运行。铁矿海外发运量及到港量双升，港库保持去化，但BHP运矿火车脱轨影响德黑兰港发运存在持续发酵可能，澳矿恢复发运进程再将受阻；需求方面，尽管限产临近需求收缩但限产放松仍是矿价一大支撑，且进口矿库存可用天数处同期低位冬储存提前可能，现货坚挺下盘面有向上修复贴水需求。焦炭方面，大型焦企开工率有所下滑,环保督查组入驻陕西、山西两省主产地，后续供给或继续收缩；钢厂及港口库存仍不高，焦企基本无货加之产能面临缩减议价能力提升，现货仍有涨价空间；钢厂近期采购意愿较强，后续受限产影响但库存不高预计仍会补库，现货强势但盘面受螺卷影响将反复。焦煤方面，蒙煤通关及澳煤发运保持高位，但内煤仍受安全检查及查超影响供应偏紧；焦企利润保证下冬储采购需求较好，煤矿无库存、焦企库存平稳同时港库降至低位,，现货稳中偏强盘面跟随焦炭。

单边离场观望；螺纹空01多05合约及多焦煤空螺纹套利组合继续持有。

农产品

美国农业部发布的11月供需报告将大豆单产、出口均较上月调降，将期末库存调升0.7亿蒲。市场在报告发布后迅速回落，但很快又急速拉升。目前市场将目光都集中在11月末中美领导人的会晤，由于11月初中美领导人通话传达出了中美贸易有望缓解的预期，市场减少了对美豆的抛压。在美豆今年深度贴水的情况下，伊朗分别于8、9月购进价值1.4亿和4400万美元的美豆。巴西植物油行业协会发布11月供需报告显示，巴西大豆产量预计为创记录的1.205亿吨，高于2017年的1.138亿吨。预计2018市场年度巴西大豆出口量7900万吨，高于上年的6815.5万吨，大豆压榨量4360万吨，高于上年的4183.7万吨，2018年度大豆库存预计为106.5万吨，远低于上年的526.5万吨。
中国10月份进口大豆692万吨，同比增加18%，环比减少13.6%。因上海进博会，环保巡视组入住江苏，华东部分大型油厂开机率下降，截至11月9日当周，全国各地油厂大豆压榨量1697400吨，较前一周下降8.99%。截至目前，全国已出现63例非洲猪瘟疫情，累计扑杀生猪超过47万头，疫情突破北方，开始在南方不断爆发，养殖户补栏积极性仍较低。由于近两周国内豆粕期货大幅下跌，加上中央生态环境保护督察再次启动，影响当地养殖对原料采购需求，截至11月9日当周，豆粕总成交32.233万吨略低于前一周的32.75万吨，远低于去年同期的114.29万吨。截至11月9日国内豆油商业库存183.87万吨，与上周变化不大，依旧处于历史高位。国内油粕受美态度转变影响应声大跌，目前中美贸易能否缓解仍是未知数，预计在11月底中美领导人会晤之前，油粕以弱势震荡为主。

期货：油粕暂时观望。

期权：短期卖出跨式持有。

白糖

周五原糖市场价格向下确认支撑，然收盘价格仍在MA40上方。从汇率方面巴西货币的持稳但美元强势，价格承压回落。基本面上，巴西当前榨季预期产量是近十年来的最低水平，短期可能增产的预期下价格有压力，长期还行关注国际市场平衡表的盈缺与否。中国农业农村部在11月的预期中，调低了18/19榨季中糖料种植面积至1477千公顷，单产的增加，总产量维持1068万吨不变。云南、广东产区相继开榨，预计12月后新糖集中上市，关注广西主产区的开榨进度。盘面上，仍以5000-5250区间内整理。

期货：区间操作。

期权：期权卖出（宽）跨式组合。

纺织原料

美棉价格呈现震荡行情，受11月农业部平衡对出口调减的影响下，价格仍以呈现弱势行情。新年度里出口签约持续低迷意味着棉价难以出现明显的增长。宏观方面中美贸易关系的缓和与否是价格波动的最大不确定因素，静观宏观面消息指引。中国市场棉花市场收购进入收尾阶段，大部门棉区的降温对后期少部分质量有所影响但范围较小。市场加工公检量增加，供应逐渐增加，陈棉工商业库存依然较大，价格处于压力中。盘面上，关注前低支撑是否有效。

短多操作。