迈科期货2018.11.01早评精要

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观点

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贵金属

美元指数再度上涨影响，贵金属黄金、白银价格承压回落。意大利预算案迟迟得不到进展，意大利方面和欧盟方面未达成一致意见，影响欧元走弱美元走高。短期美元指数上涨对贵金属黄金、白银的不利影响开始显现，形成向下压力。

暂时观望。

黑色

昨日黑色商品延续震荡调整,原料略强于成材,夜盘企稳翻红,减仓为主。现货方面，螺纹稳热卷降；铁矿港口现货降；焦炭再提涨，焦煤持稳。成材方面，采暖季限产取消“一刀切”，限产力度边际宽松，粗钢产量新高，周产量回升，开工率与产量相关性转弱，市场担忧稳经济下环保淡化导致供应释放超预期，而需求季节性转淡叠加北材南下,期价高处不胜寒；从终端需求看基建难高增(关注31日基建政策效果)，车市已入冬，地产投资高位及开工赶工情况良好是现货坚挺的主要原因，本周库存延续低位去化但幅度趋缓,建材需求不差现货持稳，螺纹仍有望向上修复贴水，热卷偏弱。铁矿发货量巴西增澳洲降，到港量回落；港口疏港量高位有升，港口库存持稳，结构上澳矿止降转升，巴矿利用度提高价格回升推进价差向上修复；需求方面，钢厂采购积极，港口成交回升明显;目前港口pb资源价格涨势趋缓,海外发货将回升,盘面如期冲高回落。焦炭方面，环保趋严开工率略有下降，供应偏紧;现货稳中偏强，库存水平继续回落，焦钢企业降港口微升，支撑价格；后续钢厂限产下需求将有所缩减，但目前补库意愿仍存；盘面贴水震荡偏强。焦煤方面，蒙煤通关及澳煤发运良好，政策限制下四季度进口煤有偏紧担忧；山东省因地压冲击影响开始煤矿安全检查多数煤矿关停，煤矿库存低位,但近期或将复产,供给端偏紧预期有缓解；近期下游开工仍在高位需求有保障，但采暖季限产对需求有一定压制；盘面高位震荡。

黑色商品轻仓逢低买入，关注正套和空钢厂利润的套利机会。

农产品

截至10月25日，巴西2018/19年度大豆播种工作已完成46%，创下历史最高记录，远高于去年同期的30%和五年均值的28%。今年2-10月期间，巴西大豆累计装船7437.3万吨，同比去年增加1120万吨，期间对中国累计装船量6078.9万吨，较去年同期增加1138.9万吨。彭博引述三位消息人士的话，11月末中美两国元首会晤若不能缓解两国间的贸易争端，美国准备最早于12月初宣布对所有中国商品征税。
10月31日国家临储大豆交易结果：计划抛储100497吨，实际成交84620吨，成交比率84.2%，成交均价3059元/吨，实际成交量较上周下降3806吨，成交均价下跌69元/吨。据Cofeed调查统计，10月到港大豆预报639.9万吨，11、12月到港预估降低到610万吨和600万吨。目前市场传言，明年初将定向抛储500-600万吨大豆。因压榨利润可观，油厂上周开机率继续上升，创下今年周度压榨最高水平，全国各地油厂大豆压榨总量2015400吨，开机率57.54%。上周，豆油豆粕周度成交量累计及成交均价都较前一周有所下降。10月26日，中国饲料工业协会批准发布《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《蛋鸡、肉鸡配合饲料》两项团体标准，两项标准的出台将有效减少豆粕等蛋白饲料原料用量。新标准在全行业全面推行后，养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨，带动减少大豆需求约1400万吨。生猪和能繁母猪存栏无明显增加，受非洲猪瘟影响，养殖户补栏意愿低。另一方面，豆粕价格偏高，下游饲料配方有所调整，也不利豆粕需求。11月底中美领导人将在布宜诺斯艾利斯举行的G20峰会上会晤，谈判仍有不确定性，饲料新配方的全面推行有待考察，因此预计谈判之前粕类仍将高位震荡。油脂方面，虽大豆后期到港短缺预期增强，但目前油脂库存仍处历史高位，在上周受国际油价大跌的拖累国内豆油价格也进一步回落，买家入市积极性下降。压榨利润可观使得油厂开机率提高，目前每周压榨量高于消费量，预计豆油库存会进一步走高，但因豆油价格低位且大豆后期短缺预期，预计豆油价格下方空间有限。

期货：豆粕暂时观望，油脂可轻仓试多，豆油止损5620.另外关注豆菜粕价差做空和豆类油粕比做多机会。

期权：短期可建立卖出宽跨式头寸。

白糖

原糖价格仍呈现出疲软的走势，多单的离场为价格向下确认支撑提供了必然的条件。巴西汇率维稳及北半球主产国减产消息在盘面反映过后，短期利多不足，价格回调预计在13美分，下一步关注北半球主产国开榨。中国市场在新榨季开榨前快速清库存，广西云南地区频繁爆出糖厂清库，随着开榨时间临近，盘面大涨的动能在下降。开榨进度是影响四季度的重要因素，云南首家糖厂预计在下周开榨，广西开榨需在11月下旬。盘面上，价格在前一缺口处再次回踩支撑，价格仍以5000-5250区间内整理。

期货：短多操作。

期权：期权可持有多方组合。

纺织原料

美棉盘面持续整理形态，预计价格会向前低附近运行，关注下方75.3附近支撑有效性。周五公布的新一期的美棉出口数据预期疲软。中国棉花市场仍呈现弱势行情，市场新棉的采摘收购进入下半段，收购价的回落拖累盘面价格。随着采购进度的加快，市场供应逐渐增加，陈棉工商业库存依然较大，价格处于压力中。盘面上，价格接连回落趋势走弱。

盘中可偏空操作。