迈科期货2018.10.12早评精要

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原油

全球股市下跌，投资者担忧经济增长放缓，累加美国原油库存超预期增加，隔夜油价继续下跌。不过现阶段伊朗问题仍是主导原油市场的关键因素，美国对伊制裁的严厉程度以及伊朗原油最终出口减少量将决定原油市场的供需结构。SC 或随外盘回落，支撑563。

剩余多单背靠支撑持有。

贵金属

黄金价格上涨的主要原因是，美元下跌以及市场认为美联储加息节奏会放缓。市场认为美联储加息节奏会放缓，一是美国总统特朗普不断炮轰美联储称加息太激进，二是美国CPI和PPI数据不及预期。但目前这只是市场猜测，毕竟9月份美联储议息会议点阵图显示，联储认为的加息节奏暂时未发生变化。所以未来一段时间，美国数据表现以及官方表态非常重要，这将影响到市场认为加息放缓的预期是证真还是证伪。目前暂以反弹过程对待。

短多。

黑色

昨日黑金受隔夜美股大跌影响开盘跳水，后续盘中持续反弹，螺纹、煤焦基本收平，矿、卷不同程度收跌，相较于其他板块黑金较为坚挺；夜盘呈震荡态势。现货方面，螺纹涨幅缩窄，热卷趋稳；进口矿石现货及普氏指数微跌；焦炭部分地区提涨、焦煤暂稳。成材方面，昨日mysteel产量数据显示螺降卷增，预计上旬唐山地区环保放松所致，而昨日起唐山地区因天气因素启动应急减排措施后续衔接秋冬季限产，同时临汾开启第三轮限产，河北省开启第一轮环保执法行动，其他地区多数公布采暖季限产方案多余月底执行，后续供给端或将收缩；需求方面，节后下游补货需求强，昨日钢联库存数据显示钢材总库存较大幅度去化，其中螺纹降幅最为明显，热卷较弱，螺强于卷的态势仍将延续；库存降幅良好加之限产临近成材偏强运行。铁矿海外发货缩减，但澳洲港口结束预计将回升，根据海运时间推算本月中下旬到港压力仍存，但澳巴发货结构差异仍将推动澳矿估值修复，库存量上关注是否会再度累积；需求方面，钢厂库存充裕后续限产趋严下集中补库概率小，今年限产力度或有所下降但范围扩大，需求依然受制，震荡格局较难改变。焦炭方面，近期限产有所放松开工率反弹，但后续限产有望再度趋严；库存上钢厂增加但压价意愿减弱，焦企库存小幅累积，港口库存保持去化，低库存对焦炭底部支撑强；近期山西超跌焦企提出涨价，现货有止跌企稳迹象，盘面贴水修复诉求下偏强运行。焦煤方面，蒙煤通关良好，内地煤矿陆续恢复生产但仍受环保制约，进口澳煤有四季度配额减少担忧刺激需求加快释放，港库持续回落中；但盘面已拉涨升水现货且上方面临阻力区间，近期关注上方表现。另外，昨日隔夜美股续跌，仍需谨防系统性风险。

多焦炭空螺纹套利、卷螺差套利继续持有。

农产品

美国农业部公布10月份供需报告，报告虽然将美豆单产上调至53.1蒲式耳/英亩，但是低于此前市场预期的53.3蒲式耳/英亩，期末库存8.85亿蒲式耳，也不及市场预期的8.98亿蒲式耳，而产量更是低于9月份的46.93亿蒲式耳，下调至46.90亿蒲式耳。报告意外利多，美豆价格也借机反弹，同时美国中西部地区降雨造成的收割延迟和部分作物受损也给美豆带来支撑。不过，与中国的贸易战还是始终压制大豆价格，使其上方空间受到限制。国内方面，国庆节后市场对后期豆粕短缺的预期加剧，粕类连续走高，不过近日有消息称中国饲料工业协会针对减少豆粕使用提出了新的标准，要求将饲料中的豆粕含量降低至12%，剩下部分由工业蛋白替代，此举或能有效减少大豆需求1000万吨，从而缓解后期供应不足的问题。另一方面，商品增值税降税也在讨论之中，农产品增值税可能由10%下调至7%，如果最终成行也将对油粕价格造成影响。油脂方面，短期库存压力仍然偏大，同时国际原油价格大幅回落拖累油脂走势，国内政策也给未来带来不确定性，油脂建议观望。

期货：豆粕多单止盈；油脂观望；豆棕价差可回调建仓继续做扩。

期权：短期可建立卖出宽跨式头寸。