| 迈科期货2016.04.25早评精要 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
分析师 |
| 贵金属 |
自3月下旬以来，美黄金围绕1240，沪金围绕258附近持续震荡。短期缺乏继续拉升力量，但由于不断出现的避险需求，价格难以出现持续下跌，下有支撑，但上行又乏力的态势。美元指数下探94附近有出现小幅反弹，预计短线反弹继续，对贵金属价格形成一定压力。中长期来看，美联储是否继续维持货币政策不变是影响美元指数以及贵金属价格的重要因素。 |
沪金以258.5为界，进行多空操作。 |
王静玉 |
| 黑色金属 |
上周黑色商品继续大幅走高，周五螺纹铁矿冲高回落态势明显，焦煤尤其是焦炭仍强势上扬多次触及涨停，整体来看螺矿减仓幅度较大，煤焦仍以增仓为主。现货上，建材价格仍延续涨势，铁矿大幅拉升，煤焦市场继续稳中向好。多数地区资源规格短缺现货并未缓解，终端需求采购也明显好转，钢市维持阶段性供需紧平衡的状态；国际大矿产量环比下降，关注外矿发运量以及港口库存变化；去产能政策助力煤炭市场；低库存下焦企涨价诉求强烈。从基本面上来看支撑黑色商品持续上涨的逻辑尚未改变，周末钢坯再度调涨，所以短期涨势过猛虽有一定的调整需求但幅度较有限，密切关注资金动向及价差结构，整体上原料强于成品材。 |
剩余多单继续持有；依托基本面及资金强弱套利头寸继续关注。 |
党曼 任娇娇 |
| 农产品 |
阿根廷出现暴雨天气引来市场对其收割进度的担忧，以及巴西雷亚尔的走强，共同利好CBOT市场，吸引资金入驻，基金多单不断增持，美豆期价也在不断创去年8月以来的新高。此外，对于美豆出口需求的乐观预期也支撑价格。国内市场跟随外围环境而强势反弹，虽然基本面上没有太多的利好，但资金面偏好短期仍将主导市场，建议保持偏多操作。 鸡蛋市场，五一劳动节即将来临，经销商备货开启，终端市场需求有所提升，走货速度加快，给蛋价带来支撑，预计后期将持续稳中偏强走势。 |
豆粕观望。棕榈油观望。豆油多单持有。菜油观望。菜粕观望。玉米观望。淀粉多单持有。鸡蛋观望。 |
马笑磊 孙颖 |
| 白糖 |
除巴西外，泰国15/16榨季4月也正式结束。受干旱席卷产量下降延续到16/17榨季，某国际投资机构预计16/17榨季缺口为638万吨。短期因素来自巴西：总统被停职、货币雷亚尔兑美元走弱，及糖厂制糖或制乙醇的不确定性，均为国际糖价带来风险。中国方面，广西压榨结束，仅剩云南少数糖厂在压榨，根据糖协数据，截止3月共产糖799.58万吨，同比减少16%。本周云南昆明将举行糖会，关注会上是否公布新的利多。技术上，郑糖价格跟随市场情绪出现回落，但对后市维持高位震荡观点。 |
09合约价格站稳5645试多，跌破离场。 |
刘毅 李沛林 |
| 棉花 |
棉花价格连续两周上涨，交易所通过扩大涨跌板及提高保证金、发改委公布增加轮出数量并确认不会因为公检原因而无法出库，来给市场降温。一路上涨过程中持仓已经悄然减半，源于多头的获利止盈及空头认输，至周五夜盘上涨热情已经有所消退。现货价格上，棉花现货价格上涨速度跟不上期货，并向下游传导过程受阻，棉纱价格滞涨。3月棉花进口数据同比下降54.73%，纺企利润在棉花价格上涨后又转为负值，港口进口纱询价热情有所增加，随后外纱挤占问题必将随之而来。从技术上看，市场热情减弱，棉价预计高位震荡或出现回调。 |
多单获利减持。 |
刘毅 李沛林 |
| 塑料 |
上周聚烯烃在油价上涨及商品市场整体飙升的提振下企稳反弹，现货交投氛围也有所改善。从基本面上看，装置集中检修仍对市场有较强支撑，不过需求转弱及新产能释放导致供需格局逐渐由紧转松，因此塑料、PP后期存在下行压力，但短线存在震荡反复的风险。L压力在8700，支撑8200；PP短线关注压力6930。 |
观望，重新等待高位抛空机会。 |
张巧云 |
| PTA |
本周若宁波石化与江阴汉邦PTA装置重启计划落实，TA短期开工将回升至70%附近，加之聚酯产销回落，终端织机工厂需求表现平平，虽TA5月应或仍偏紧，短线偏紧程度或有减轻甚至转松预期。然而，成本端原油在美油产量下降和钻井数量减少利好下高位维持，在一定程度上对TA形成有效成本支撑。再考虑到近期资金情绪显著提振，或中和甚至覆盖供需负面影响。综合看，TA或于多空交织下高位整理。操作上低吸高抛，关注5150一线压力有效性。 |
半数前多背靠压力逢高止盈，剩余继续持有。 |
张巧云 李洁 |
| 玻璃 |
近期玻璃价格在房地产销售数据转好和建材系品种整体上扬的共同带动下连续走高，资金情绪作用显著。然而，供应层面上，华东、华中、华北将有多条冷修生产线复产，短期玻璃供需相对平衡状态或被重新打破，FG期价有面临波段性回调可能。但是转观需求，5月传统小旺季临近，料市场刚需支撑逐渐稳固，或在一定程度上缓和产能增大带来的负面效应。综合看，FG短线期价回调风险仍存，可后期大概率震荡回升。操作上建议等待回调入多机会，09合约压力及支撑分别位于1080、1000。 |
前多背靠压力逢高止盈，等待后期低位入多机会。 |
李洁 |
| 橡胶 |
受干旱天气影响，东南亚主产区开割恐将推迟，以目前情况推算新胶上市要等到5月下旬，多头恐借此继续炒作。上周保税区现货平均涨90美元，山东地区国产全乳胶涨600元，国内现货依旧强势。一季度下游国内汽车销售606.3万辆，同比增加6.7%；美国销售408.7万辆，同比增加3.3%；欧洲销售382万辆，同比增加8.2%；日本销售92万辆，同比减少2.7%，受地震影响丰田、本田、普利司通等公司在日本受灾地区的部分工厂将停产，但与2011地震所带来的影响相比非常小，市场对此也没有明显反应，全球汽车整体需求增加，利多胶价。大宗商品在经历漫长下跌后今年迎来大幅反弹，然而资金对个别品种的疯狂追逐已经引起监管层的注意，上周交易所出手意图调节市场，但从盘面看效果不明显，须知国内金融市场虽市场化程度不断提高但仍未摆脱“家长制”，若市场继续疯狂下去恐将引来真正的监管“大棒”，因此着重提醒投资者在近期提高风险意识。沪胶RU1609减仓缩量，关注13000能否成为有效支撑。 |
RU1609多单在13000附近止盈一半，剩余持有。 |
研究部 |
年
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