迈科期货2018.09.26早评精要

品种

观点

操作建议

原油

市场担忧美国制裁伊朗导致供应短缺，隔夜油价继续收涨。尽管美国在中期选举之前有意控制油价，特朗普也多次要求欧佩克增产，但是市场预计欧佩克剩余产能有限，增产也很难弥补美国制裁伊朗导致的供应缺口。油价连续上涨后，警惕回调风险。SC 支撑536。

SC多单持有。

贵金属

美黄金继续保持窄幅震荡，沪金因为人民币贬值因素，略有走高。美联储将在本周四公布议息会议结果，目前基本成定局，但是关于未来货币政策走向的措辞，可能会对短期情绪造成波动。关注议息会议后，是否有因为加息预期兑现，导致美元下行，从而对贵金属价格形成一定支撑。

观望，有急跌可适当短买。

黑色

昨日黑色商品震荡下挫,螺纹钢增仓领跌,其余品种减仓为主;夜盘弱势震荡,铁矿翻红。现货方面，卷螺偏弱,成交不济；进口矿价持平，普指略降；焦炭再降,焦煤暂稳。成材方面，当前限产预期宽松,旺季需求有所透支,现货偏弱;上周开工率微降,产量有升;短期需求冷淡,线螺采购量降幅明显;社会库存降幅增大厂库微增，贸易商出货降低风险;政策端,地产取消预售利空,稳基建政策出台后投资仍无起色。盘面有破位迹象,短期震荡偏弱。铁矿海外发货量高位微降，疏港量降到港量升，港口成交尚可,港口库存微升，澳矿资源估值修复；需求方面，限产预期宽松,钢厂有补库,盘面相对抗跌。焦炭方面，限产有放松迹象，焦企开工率回升;但库存水平低位,钢厂焦企持稳,港口库存继续下降；钢厂控制采购订单打压焦价意愿仍强，三轮降价进行时，现货偏弱；供应边际放松，震荡偏弱。焦煤方面，澳煤供应稳，蒙煤通关量升，受前期洗煤厂影响的精煤供应有所恢复,低硫煤降；库存中性偏高，说明宽松预期下去库并未加速，中长期环保仍抑制需求,盘面区间震荡。

高空焦炭，热卷；轻仓多铁矿。卷螺差套利持有。

农产品

中国据悉退出了原定近日举行的中美贸易谈判，并且在中期选举之前都不太可能与美国谈判，令全球前两大经济体解决贸易纷争的前景变得更加暗淡。由于中国进口巴西大豆的强劲，1-8月80%的巴西大豆出口销往中国，剩余库存有限，未来出口或仅剩1000万吨左右。而美豆更多的销往欧盟，截止9月中旬的12周，欧盟进口美豆占欧盟进口大豆总量的52%，较去年同期增加133%。CBOT大豆价格下跌至近10年低点，昨日外盘并未因中国暂时退出谈判而出现剧烈波动，预计美豆已形成近期底部，国庆节前后美豆11合约或将维持830-860美分区间震荡。
中国暂时退出中美贸易谈判使得国内油粕期货盘面纷纷上涨，豆粕1901合约盘中一度上涨近4%，豆油在基本面疲软的情况下也上涨逾1%。黑龙江大豆霜冻面积约1478.5万亩，产量损失预计5.5亿斤左右，占全省总产4.45%。产区方面用粮主体入市收购积极性提高，收购价格也开始上涨，反应出国内对今年冬季大豆供应不足的预期，尤其是前期一直成交低迷的临储大豆拍卖，近几次成交率高企，9月19日拍卖的92988吨大豆甚至全部成交，成交最高价达到3210元/吨。虽然近期又有两地发现非洲猪瘟疫情，但影响有限，且禽类以及水产表现良好，提振豆粕需求。上周国内油厂开机率提高至55.64%，压榨量增加至1943500吨以满足双节提货。油脂方面，由于国内豆油库存仍处于历史高位，且在9月马棕关税下调后，预计本月国内进口24度棕榈油将高达40万吨。双节备货进入尾声，油脂整体库存预计重新积累，短期上行压力加大。不过同样受到贸易战影响，远期连盘豆油价格或受到支撑从而带动油脂走势，但棕榈油受到外盘拖累预计表现偏弱，操作上可关注豆棕价差扩大。

期货：粕类逢回调做M1901-RM901、M1901-M1905价差扩大操作，M1901-M1905价差下方支撑320附近。
油脂逢回调做Y1901-P1901价差扩大操作，第一支撑位940附近。

期权：卖出看跌期权或买入看涨期权持有。

白糖

昨日原糖价格进一步下井，盘中止跌于前期横盘区间上沿，10.8美分是一个支撑位新低概率不大，10-12美分的筑底过程仍需反复。原糖市场关注主要在于印度出口预期的增加，叠加上巴西货币雷亚尔的疲软对价格拖累。市场关注点在于，新榨季各主场国产量的预期，及印度增产能否是幅度是否如预期大。中国市场昨日现货销售较好，广西某大厂单日成交两万多吨，且价格坚挺持稳。四季度主要以消化库存为主，价格不宜下跌，但突破上方压力仍力量不足。本周五后，将进入国庆小长假，已有持仓需留意提保风险。价格波动方向暂不明晰，新单不建议入场交易。

期货：4850-5200区间操作，新仓观望。

期权：持有看涨多头或组合多头。

纺织原料

美棉市场再次呈现窄幅波动的市场行情，在中美贸易关系不明确的市场下，价格难有方向性行情。近期，影响价格因素需要着重关注宏观市场方面消息。中国棉市价格反复考验16000一线的支撑，技术上三角形态的破位使得价格波动区间下移至16000-16400。基本面方面，市场仓单及工商业库存消化问题是市场主要矛盾。技术上，盘面回调可尝试买入，需留意本周五国庆小长假的提保风险。

趋势多单可尝试买入。