迈科期货2018.09.25早评精要

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观点

操作建议

原油

欧佩克和俄罗斯等产油国在星期天举行的能源部长市场监督会议上拒绝了特朗普增加产量降低油价的要求，油价大涨，其中布伦特再次突破每桶80美元，涨至近四年以来最高价位。市场认为欧佩克剩余产能有限，即使增产，也很难弥补美国制裁伊朗导致的供应缺口。外盘油价均向上突破，上行空间打开。SC 或将补涨，预计540压力即将突破。

SC多单持有，可逢低加仓。

贵金属

上周五因为英国脱欧陷入僵局，欧元兑美元下跌，美元指数再度上涨，预计短期仍向上测试94.5-95的压力位。美元指数上涨导致周五晚间黄金价格再度下跌，重新进入到震荡区间。本周美联储将召开议息会议，加息基本成定局，预计难易引发市场情绪剧烈波动。

观望，有急跌可适当短买。

黑色

上周末黑色商品企稳反弹，焦炭领涨,大幅增仓,其余品种减仓为主。现货方面，螺纹热卷弱稳；进口矿价持平，普氏指数略降；焦炭走弱,焦煤暂稳。成材方面，差异化管理下限产力度或松动,但较去年范围有所扩大,时间提前,实际效果有待进一步确认;开工率回落,周产量微升,但尚处低位;需求端有韧性，稳基建政策利好;社会库存降幅增大厂库微增，但终端成交一般，市场观望情绪浓，高位震荡为主。铁矿石海外发货量略降但整体仍保持中高位水平，北方港口到港量回升，港口成交尚可,港口库存微升，澳矿资源估值修复；需求方面，限产预期下仍有压,但钢厂补库意愿仍存,震荡为主。焦炭方面，限产有放松迹象，焦企开工率回升;但库存水平低位,钢厂焦企持稳,港口库存继续下降；钢厂控制采购订单打压焦价意愿仍强，焦炭降价窗口打开，第二轮降价进行中，现货近期持弱，盘面贴水反弹。焦煤方面，澳煤整体供应稳定，蒙煤通关量回升，国内洗煤厂关停下精煤依然偏紧,后期供给压力将逐渐增加；下游需求端焦企虽然限产放松但库存较为充足，焦价弱势下采购意愿下降，焦煤现货暂稳,盘面区间震荡。

热卷空单暂持。多焦煤空焦炭套利止盈离场。

农产品

中国据悉退出了原定近日举行的中美贸易谈判，并且在中期选举之前都不太可能与美国谈判，令全球前两大经济体解决贸易纷争的前景变得更加暗淡。由于中国进口巴西大豆的强劲，1-8月80%的巴西大豆出口销往中国，剩余库存有限，未来出口或仅剩1000万吨左右。而美豆更多的销往欧盟，截止9月中旬的12周，欧盟进口美豆占欧盟进口大豆总量的52%，较去年同期增加133%。CBOT大豆价格下跌至近10年低点，预计未来几周美豆11合约将维持800-850美分区间震荡。
黑龙江大豆霜冻面积约1478.5万亩，产量损失预计5.5亿斤左右，占全省总产4.45%。产区方面用粮主体入市收购积极性提高，收购价格也开始上涨，反应出国内对今年冬季大豆供应不足的预期，尤其是前期一直成交低迷的临储大豆拍卖，近几次成交率高企，9月19日拍卖的92988吨大豆甚至全部成交，成交最高价达到3210元/吨。虽然近期又有两地发现非洲猪瘟疫情，但影响有限，且禽类以及水产表现良好，提振豆粕需求。上周国内油厂开机率提高至55.64%，压榨量增加至1943500吨以满足双节提货。油脂方面，由于国内豆油库存仍处于历史高位，且在9月马棕关税下调后，预计本月国内进口24度棕榈油将高达40万吨。双节备货进入尾声，油脂整体库存预计重新积累，短期上行压力加大。不过同样受到贸易战影响，远期连盘豆油价格或受到支撑从而带动油脂走势，但棕榈油受到外盘拖累预计表现偏弱，操作上可关注豆棕价差扩大。

期货：粕类逢回调做M1901-RM901、M1901-M1905价差扩大操作，M1901-M1905价差下方支撑320附近。
油脂逢回调做Y1901-P1901价差扩大操作，第一支撑位940附近。

期权：卖出看跌期权或买入看涨。

白糖

原糖价格周一增仓回落，主要受制于印度出口预期的增加，叠加上巴西货币雷亚尔的疲软。从盘面上原糖价格在10-12美分的筑底过程仍需反复。市场关注点在于，新榨季各主场国产量的预期，及印度增产能否是幅度是否如预期大。中国市场周五夜盘因假日休市，从市场基本面来看，价格低位的横盘行情仍未结束，台风对南方产区的产量影响目前来看有限，还不足以推动市场回升行情，关注10月后的市场估产。本周五后，将进入国庆小长假，已有持仓需留意提保风险。价格波动方向暂不明晰，新单不建议入场交易。

期货：4850-5200区间操作，新仓观望。

期权：持有看涨多头或组合多头。

纺织原料

美棉价格高开回落，中美贸易氛围再度紧张，中国发布白皮书对美金融市场产生利空情绪，昨日市场反应来看，价格回落有限，部分利空市场有所预期。美棉价格波动主要受宏观市场走势影响，支撑位75.6美分下方空间有限。中国棉市在上周五的快速回落行情后，次日重回关键支撑位上方，16000附近是年度内的重要支撑。技术上三角形态的破位使得价格波动区间下移至16000-16400。基本面方面，市场仓单及工商业库存消化问题是市场主要矛盾。技术上，盘面回调可尝试买入，需留意本周五国庆小长假的提保风险。

趋势多单可尝试买入。