迈科期货2018.09.12早评精要

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原油

EIA下调2019年美国原油产量增速，同时市场担心伊朗供应减少，隔夜油价强劲反弹。目前原油市场交易逻辑依然集中在供应端，美国受物流瓶颈制约，产量增速或将趋缓，伊朗出口则因美国制裁或明显下降，因此供应端收紧支撑油价上涨。不过需求存在下滑风险，短期油价突破区间上沿的压力依然较大。SC 1812支撑510。

SC剩余多单背靠支撑持有。

黑色

昨日黑色商品大幅下跌，焦炭热卷增仓，螺矿明显减仓；夜盘延续弱势，反弹无力，震荡偏弱。现货方面，成材震荡回落；进口矿普指均降；焦炭现货上钢厂提降增多，焦煤持稳。成材方面，环保部消息仍有待进一步确认，但禁止限产“一刀切”或是大方向，因此支撑黑金近期一路走高的限产逻辑有所转向，情绪恐慌下成材大幅杀跌。但另一方面，由于基本面数据仍良好，期价贴水下行幅度短期或有限：开工率低位有升，钢厂周产量回落且社库厂库低位有降,线螺采购量回升,说明当前需求尚好；但因未来供给担忧增加，叠加外部风险，采暖季停工增多，01空头合约等因素，市场担忧情绪加重，短期逢高抛空为主。铁矿海外发货量宽松，巴矿发量明显增加，港口库存再回升,供给仍有压；需求上目前仍受环保抑制，高炉开工率低位持续补库意愿不强,但成本运费及贬值进口利润倒挂有支撑 ；因钢价大幅下挫，矿价或转为震荡偏弱。焦炭现货跌势初现，钢厂提降增多，因采暖季补库意愿低提涨抵触增加；当前焦企开工率有升，特别是中小型焦企；需求受钢厂限产影响有所缩减,钢厂焦炭库存回升,整体库存水平上抬,贸易商港口抛货风险增加，根据历史走势一旦期现联动下跌或维持震荡偏弱。焦煤方面,山西地区多数洗煤厂关停，煤矿检查产量有降，精煤供应偏紧，库存整体回落；澳煤发运受港口影响减少，蒙煤通关仍有增量；近期焦企钢厂限产预期波动，但需求仍受限。盘面因焦价大幅下行亦受拖累，高位煤焦比回落。

螺纹焦炭反弹抛空；多焦煤空焦炭套利持有。

农产品

近期美豆低位弱势震荡，一方面中美贸易战不断升级利空美豆，另外今年持续良好的产区天气使得新季美豆生长状况优良，今年美豆丰产的预期强烈。9月份美国农业部供需报告今晚发布，报告公布前市场交投谨慎，不过市场预期此份报告中美豆单产及产量将会调高，报告偏空。国内市场，近期油厂开机率下降，豆粕库存也有所下滑，但仍处于较高水平，随着南美大豆供应接近尾声，贸易战因素以及对未来10月之后的国内大豆供应紧张的预期对盘面形成支撑。当前非洲猪瘟疫情不断蔓延，虽对饲料端的实质影响仍未明显体现，但如未来范围继续扩大将对养殖户补栏信心及存栏造成负面影响，不利于豆粕菜粕等原料的需求。三大油脂供应充足给价格施压，但贸易战因素对油脂走势提供支撑，期待四季度消费旺季对库存能减压，短期仍保持震荡。国产大豆部分产区遭遇早霜天气，市场担忧大豆产量受损，豆一一度涨停，同时对连盘油粕也带来提振。但预计上涨更多是情绪上的爆发，毕竟消息在国内蛋白供应紧缺预期的背景之下产生，霜冻对国内大豆市场的实质影响有待评估，不建议追高。

期货：豆油1901等待回调后轻仓试多；
豆粕多单谨慎持有。

期权：可构建牛市价差策略。