迈科期货2018.08.06早评精要

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观点

操作建议

原油

周五国际油价受中美贸易战升级影响震荡收低。市场预计中美贸易战抑制原油需求，沙特原油产量下降本利多油价，但是市场同样解读为是此行为是沙特担忧需求减弱而将供应水平进行调整。现阶段原油市场的主要矛盾来自于因沙特和俄罗斯增产导致阶段性供应过剩，但是美国制裁伊朗引发的伊朗原油出口减少预期仍是支撑油价的关键因素，暂时以震荡行情对待。

暂时观望。

贵金属

上周五美国公布的非农就业数据低于预期，并且非制造业PMI指数也创11个月新低，预计对美元指数形成短线向下压力。上周五美元指数继续小幅上涨，再度接近震荡区间94-95.5的上沿，关注近期能否突破，如果突破将对贵金属价格进一步承压。

暂时观望，短线仍然承压，美黄金有急跌至1200附近可选择短买。

黑色金属

上周黑色商品整体呈上涨趋势，焦炭领涨，卷螺焦煤均出现不同程度的上涨，铁矿维持震荡走势，但周五夜盘在消息面刺激下大幅补涨，钢矿贴水幅度收窄，焦炭升水现货幅度较大。现货上，建材普遍上涨，热卷稳中有涨；铁矿港口现货普指均上涨；煤焦稳中有涨。采暖季限产政策较去年严格，在环保常态化以及部分地区超预期的情况下，钢材供应端的边际增量或低于市场预期。终端需求受淡季影响略有放缓，但在刚性需求支撑下需求的边际减量有限，下半年基建有望发力。库存在淡季始终无法持续积累以及电炉成本的上升给予钢价一定支撑，当前钢材市场整体处于供需紧平衡的状态，短期仍将偏强运行。后期关注贸易战及旺季需求能否兑现。海外矿山发货量略有回升，而疏港量回落，港口库存压力依然较大，因钢厂限产进口矿日耗明显下滑，钢厂补库动力不足，但人民币贬值利多铁矿，此外在力拓因铁路检修pb粉本周发货量减少的消息刺激下期价大幅补涨，关注盘面对消息的消化程度，供需大格局未有明显变化前不宜追多。部分主流钢厂接受焦炭第一轮涨价，港口由于贸易商看涨情绪浓厚囤货意愿较强，主产区在焦企低库存、下游采购积极性提高以及限产预期下市场心态乐观。焦煤方面近期山西部分区域因环保及工作面搬迁影响暂时停产，且洗煤厂限产现象增多，煤炭供应下降，短期或稳中偏强，但焦企限产利空焦煤需求，预计短期走势跟随焦炭但弱于焦炭。

螺纹热卷多单、多焦炭空焦煤套利继续持有；多热卷空螺纹套利继续持有。

农产品

CBOT市场：此前在中美将继续就贸易战举行会谈的消息令美豆受到提振，价格一度回到920美分以上，不过随后特朗普声称将对从中国进口的2000亿美元商品加征25%关税，中国再次响应，计划对美600亿商品征税进行反制，虽然美豆价格低廉引发其他国家采购热情，但仍难抵中国缺席的影响，美豆再次回落至900美分附近。此外，虽然近期美部分地区天气略微干燥，但分析机构依然上调美豆单产预期至50蒲式耳/英亩，此前预估为49.8蒲式耳/英亩。
国内市场：豆粕供需高压环境没有明显改善，部分油厂豆粕胀库现象导致现货负基差持续，生猪价格反弹养殖利润有回升但未传导至饲料需求采购意愿的提升，盘面上豆粕保持偏强震荡，主要由于巴西大豆进口成本以及人民币贬值对价格的支撑；油脂在外围环境带动下反弹，但整体来看国内三大油脂供需宽松，缺乏持续利好，限制反弹幅度。另外，中美贸易相关消息不断反复，增加操作难度，短期建议观望为主。

期货：油粕类暂时观望。

期权：卖出跨式。

白糖

原糖价格连续三个交易日在10美分上方确认支撑，随后价格由空头排列转为反弹行情。行业方面，主产国巴西货币雷亚尔走强支撑价格反弹，国际市场上对生物燃料的需求使糖厂更加倾向生产乙醇，原糖价格的下行动能衰减。中国方面，7月产销销售数据公布，广西单月销糖75.1万吨，同比大增43.8万吨接近翻倍，旺季消费状况较之前明显好转。阶段性的利多因素支持下，期货盘面价格也在5000上方运行。现货方面，上周五柳州报价5260-5280元/吨，叫上一日上调5元/吨，期现货均呈现回升态势。

期货：空单暂回避。

期权：可持有看张期权多头。

纺织原料

周五美棉价格盘中下探，低点接近短期横盘区间的下沿。在中国对原产于美国的商品进行阶梯式增加关税的政策公布后，对外部市场信心有所打压，价格回落主要受到来自宏观方面的影响。棉市上主产区德州干旱天气并未缓解，仍需关注。中国棉市淡季即将结束，下游企业逐渐开始补充原料库存，同时国储棉延迟一个月的轮出，对行情产生了抑制，价格波动率下降，不适合短期交易，趋势多单可持有。

多单持有。