稳经济激发多头热情，金属大涨
周二国内股市继续大涨，国常会关于积极财政政策和稳基建的表述令国内信心增强。目前为稳经济已实施的措施包括降准提升银行系统基础货币供应、降杠杆变为稳杠杆，加上基建提速，一时间似乎又回到大放水的好时光。不过笔者认为房地产控制不会放开、地方和企业债务危机威胁仍悬在眼前，加杠杆的空间很小，而传统产业全面过剩，经济缺乏新的增长点，贸易顺差大减令汇率急跌，银行利率难降。因此基本的流动性紧张和投资放缓格局不会改变，只是相对上半年的流动性急冻出现边际的改善。另外对商品来说，人民币贬值导致的通胀预期加强。海外方面，美国和欧洲公布了7月ＰＭＩ初值，美国马基特制造业初值继续上涨，欧洲方面制造业ＰＭＩ上涨但非制造业ＰＭＩ下降，拖累综合ＰＭＩ降到两个月低点，仍然担心贸易战造成欧洲经济增长放缓。欧盟即将与美就贸易问题进行磋商，关注能否达成妥协。
受国内稳经济政策激励，股市大涨带动商品亦全面上涨，伦铜昨日大涨一度超过6300美元，收于6270美元，技术上超跌反弹，最近的压力位在6400-6500美元区域。沪铜在最近两周因低价下游消费回升加上废铜因低价退出，导致电铜库存消化显著加快，现货也转为升水，现货开始体现支撑。不过主导价格波动的还是宏观因素。短时间看美国对2000亿商品加税基本确定，但要等到８月末执行，迎来一个短暂的真空期，从目前中方表态看似乎并未把进一步的贸易制裁考虑在内，因此2000亿加税兑现后仍存巨大的不确定性。国内稳经济措施导致下半年边际改善，带动阶段性反弹可期。另外消息面，ＢＨＰ宣布对埃斯孔迪达矿山的劳资合同修正，提高了条件以避免工人罢工。这是一个好消息，有助于减轻罢工的担忧。基于宏观情绪的改善和中期仍存较大不确定性，笔者认为短期反弹还有所延续，但幅度不可过分期待，近期沪铜无论价格涨跌持仓保持持续减少，说明下游缺乏新订单或是缺乏信心，仍不支持展开趋势性上涨。沪铜因汇率原因相对较强，反弹压力位在51000区域。铝价反弹，因氧化铝减产导致价格在最近两周快速反弹，目前接近3000元，这导致电解铝厂成本上升，亏损加大。今年由于铝价多数时间维持在成本区内，新产能投产速度大大放缓，但产能置换政策要求必需在年内投产，因此如果价格上涨将吸引新产能的投产和实盘保值的压力。维持成本区震荡的判断，近期关注14500压力，短多宜冲高换手，等待回落后重新买入机会。
股市：Ａ股上涨，阶段性底部成功
原油：小涨，关注美原油政策，整体强势强势
美元：小跌，关注技术调整加深可能
铜：50300-49800，国内宏观利好炒作，短期反弹可能继续
铝：14450-14350，氧化铝涨价推动反弹炒作，14500近期压力，短多冲高换手，成本区的震荡还未结束，等待低位重新买入机会
锌：21600-21500，伦敦库存增加，国内现货升水急跌，反弹高度有限，技术上21500-22000近期压力区，逢高逐步抛空
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