迈科期货2018.07.23早评精要

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观点

操作建议

原油

沙特降低8月份原油出口量以及美国石油钻井平台减少支撑油价走高，不过增产压力导致油价现阶段仍有回调可能，后期或随着美国制裁伊朗事件的发酵而逐渐企稳。SC支撑472。

暂时观望。

贵金属

中美两国货币政策的边际均发生变化，上周中国央行窗口指导大行购买AA级债券，另外有消息称央行指导商业银行加快对中小企业的贷款。美国方面，特朗普表示美联储提高短期利率损害了美国的经济扩张，受此影响，美元指数下跌，另外美联储过快加息导致美债利率水平不断走平，从而引发经济衰退风险的担忧也再度升温。受美元指数下跌影响，黄金价格周五上涨。

空单离场，观望或者少量试多。

黑色金属

上周五黑色商品震荡上行，原料强于成材，夜盘整体震荡整理。现货上，建材多地继续上涨，热卷稳中有降；铁矿港口现货价格暂稳；焦炭部分地区提降，焦煤维持弱稳。环保制约下钢材供需结构依然偏紧，周末沙钢对建材价格上调力挺钢价；上周钢联库存数据低于预期，热卷厂库社库双增，但整体仍在低位；盘面上方压力明显，短期或震荡调整。海外矿山供给如期缩减，但下游限产疏港量下降，港口库存有升压力仍大；钢厂开工维持高位但库存相对充裕，近期汇率走弱或激发钢厂补库动力，同时成本支撑会有所抬升，盘面或维持偏强态势。钢厂焦炭库存仍在低位，但钢厂控制到货量打压焦炭价格，焦企自身也有垒库的风险，因其利润尚可对钢厂提降逐渐接受，但在环保严格执行的情况下后期焦炭供需结构有偏紧的趋势，当前期价更多的是反映限产逻辑。焦煤供应整体稳中有升，港口以及钢厂库存也较为充裕，现货价格承压，但近期徐州焦企有望复产，对焦煤需求或有所恢复，预计短期盘面仍以震荡为主。另外，上周五资管新规落地，力度不及预期，后续关注宏观方面资金政策是否会进一步宽松。

螺纹热卷多单继续持有；多焦炭空焦煤套利、螺纹多10空01正套继续持有。

农产品

美豆价格低廉激发其他国家采购热情，出口销售情况好转。随着巴西大豆升贴水的上涨，以及国内豆粕豆油价格的疲软，巴西8、9月船期大豆目前压榨利润已转负。目前国内粕类供需环境仍然偏宽松，油厂胀库停机现象增多，上周开机率下降至46.47%，较上上周下降3.13%，不过本周及下周开机率将小幅回升，压榨量将重新回升至179万吨。因贸易战的不确定性，买家不敢贸然购买美豆，11-12月买船量较少，分别在48万吨和510万吨，远期大豆堪忧。目前看好9月以后现货及基差，在高关税保持不变的情况下可关注未来豆粕1901合约回调后向上的机会。油脂方面，马来西亚棕榈油因马币走弱以及技术性买盘介入走高，人民币贬值也抬高商品成本，但豆油供应仍然充足，棕榈油还面临增产压力，预计反弹幅度有限。

期货：油粕短期观望。

期权：卖出跨式。

白糖

原糖价格近一周来持续呈现出横盘确认支撑的走势，价格逐渐接近前低附近，下行的动能不足，若如新的利空推动大概率在此处止跌。基本面方面，印度政府批准了上调10%出糖率的FRP价格从由255提升至275卢比/100公斤，巨大的过剩问题难以解决。中国市场目前虽然处于旺季，但消费状况难以提振。政策方面的取消一部分国家保障关税的豁免，改善长期的进口状态，对当下供过于求的状况无力。现货方面，周五柳州报价5255，下调5元/吨。盘面上，价格仍5000下方整理，等待价格选择方向。

期货：空单暂回避，等待入场机会。

期权：持有跨式期权多头。

纺织原料

美国对5000亿中国商品加关税再次提到议程，中国是全球最大的棉花消费国，这一政策的实施对美棉价格尤为利空。市场情绪上，对于贸易战的担忧，交投清淡，美棉价格再次出现回落行情，但预计下方空间有限。中国市场上，棉市存在长周期的利好，同时目前处在纺织传统淡季，购销均不佳，阶段价格支撑力度不强，大涨行情难出现，价格走势进入缓慢抬升的阶段。技术上，郑棉价格本周来呈现调整态势，16000上方多单可继续持有。

多单持有。