迈科期货2018.07.03早评精要

品种

观点

操作建议

原油

美国要求沙特增产200万桶/日，沙特7月份原油产量或将提高100万桶/日，俄罗斯也已经开始增产，国际油价承压下跌。另外需要关注成品油库存积累及炼厂利润减少是否会抑制原油需求。短期油价面临回调压力，不过整体上升趋势尚未改变，SC支撑上移至494.8。

多单依托支撑持有。

黑色金属

昨日黑色商品集体回落，钢矿减仓为主螺纹尤为明显，双焦增仓下行；夜盘窄幅震荡为主。周末官方PMI公布数据与财新数据表现基本一致，制造业PMI有所下滑，这使淡季担忧的黑色市场士气再遭打击，另外周边市场昨日的大跌之下黑色商品难以独善其身，盘面集体回落，市场观望情绪加重。现货上，螺纹各地走势分化，上海报价微增，热卷暂稳；铁矿港口现货价格平稳；焦炭、焦煤弱稳。本月部分钢厂将陆续复产，但在环保高压下总供给边际增量有限，雨季及高温下的淡季效应仍是需求端需要关注的重点，社库及厂库累积的持久性及幅度后续仍是盘面较大的扰动因素；短期螺纹底部有电炉成本支撑且基差修复时期已至，预计期螺向下空间有限。上周海外矿山发货量创年内新高，同时港口日均疏港量下滑，港口库存止降为增，这也是汇率走弱加持下的铁矿突然大幅杀跌的主因；钢厂高利润及国内矿石生产受阻下，目前外矿入炉比创新高，且对于高品矿更加青睐，巴西低铝矿及块矿溢价扩大，对盘面有支撑；钢厂开工率回升遇瓶颈，库存微增但集中补库动力不足，后续关注钢厂复产情况；铁矿在汇率走弱预期及高品矿高溢价支撑下仍有上行空间，但短期数据不佳盘面仍会反复。焦炭主产地区受环保影响明显，但徐州地区近期或将复产对焦价信心有所打压，钢厂补库意愿已有减弱，部分地区钢厂开始第一轮试探降价，不过期价贴水对盘面仍有支撑。山西等地煤矿受环保影响供应边际收缩，但近期蒙煤进口通关情况良好，焦煤港库钢厂库存均回升；焦企库存高位叠加环保对焦煤补库意愿弱。黑色系短期承压盘面走势或将反复，但底部有支撑深跌的可能性不大。

钢矿多单继续持有；多热卷空螺纹继续持有。

农产品

7月6日开始实施的高关税清单，目前中美谈判进展无果，基金在CBOT大豆期货期权上大幅增持净空单，在中美关税增加的预期下，中国目前洗船3船美豆，这样的事件会随着增加关税继续发生。市场猜测可能会增加临储大豆拍卖来弥补供应，加之加菜籽对亚洲国家免税、中国将印度等大豆进口关税进行减免，种种政策都在维持国内大豆供应量。但因巴西物流受阻，导致7月大豆到港量预报836.5万吨，大幅低于预期的930万吨。
目前表现外弱内强，若贸易战得以缓和，则美豆将有约10%左右的涨幅，而国内会有供应充足的预期，到时会带领油脂油料的下跌；若贸易战启动，则国内在未来几个月会有大豆供应短缺价格上涨的预期，油脂油料会根据日后的临储拍卖和周边国家的大豆贸易政策迎来或大或小的涨幅。

期货：豆粕1901合约稳妥型客户了结前期豆粕多单，激进型客户可减仓少量继续持有多单；三大油脂选择观望。

期权：波动率处在高位，且

白糖

原糖价格跌破12美分关键支撑位，引发技术性卖盘抛售，短期的整理行情结束，关注前低支撑有效性。印政府为糖厂分配临时缓冲库存配额环节供应，将供应压力后移，并不意味着过剩被消化。中国市场进入夏天消费旺季，但较大的库存价格的主要压力所在，关注消费量及库存的消化进度。新疆已公布6月消费数据，单月销售4.27万吨不及上年，关注陆续公布的产区产销数据。现货方面，柳州报价5360-5370，下调50元/吨。盘面上，价格向下突破，且持仓向01合约移仓。

期货：空单背靠5200向01合约移仓。

期权：持有买入看跌期权。

纺织原料

美棉生长优良率截止上周为43%，有所上升仍不及去年同期54%，天气干旱是导致生长情况落后。6月新预期的种植面积1351.8万英亩，同比增加7%。美棉价格再次回落，价格反复测试支撑，关注此一线有效性。中国市场波动收窄，三季度现货市场处于传统淡季，下游厂商仍维持随用随买的状态，补库意愿不高。本周储备棉轮出底价继续回落，较上周下跌29元至15507元/吨。盘面上，价格逐渐走稳，关注多单入场机会。

多单等待入场机会。