迈科期货2018.05.25早评精要

品种

观点

操作建议

原油

关于欧佩克与非欧佩克国家或在6月份会议上讨论增产的消息令隔夜油价大幅回落。俄罗斯近两个月原油产量已经超过配额，沙特也曾表示如果因委内瑞拉减产及美国制裁伊朗导致原油供应短缺，将会增产以保障原油市场的供需平衡。会议之前，增产预期或将压制行情，同时原油月间价差也对油价不利，短线关注油价回调的持续性。SC支撑476。

高位调整，SC剩余多单背靠支撑持有。

贵金属

昨日黄金价格上涨，主要是因为美国特朗普取消特金会，导致避险情绪升温，同时美国债收益率下跌，美元指数也小幅回落。美10年期国债收益率仍维持在3%以上的情况下，仍对贵金属价格承压。但自上周三以来美黄金连续震荡下跌动力减弱，此时避险情绪升温推升黄金短线价格反弹。

中线单观望，短多，获利离场。

黑色金属

昨日黑色商品在利好数据的刺激下强势反弹，热卷领涨，夜盘延续震荡偏强走势，主力以减仓为主。现货上，卷螺多数地区仍维持跌势；铁矿港口现货稳中有涨，普氏指数上调；煤焦依旧稳中有涨。钢市终端需求继续释放，本周库存降幅较大对市场信心形成明显提振。然而南方高温及雨季将临需求有放缓预期，虽然部分地区限、停产，但利润高位下非限产地区钢厂生产积极性较高开工率持续攀升，钢市不具体持续拉涨的基础，短期3500支撑有效，行情或有反复。铁矿石发货量维持高位，预计未来将继续回升，港口疏港量回升库存小幅下降但绝对量压力仍大，且主流资源矿充足；钢厂高炉复产下日耗上升，但仍以按需采购为主，盘面跟随成材波动。焦炭钢厂库存持续下降且采购较为积极，前期压力得到缓解，但港口库存仍高；环保限产以及产能退出政策对焦炭价格形成提振，焦企筹备第五轮提价，焦炭期现走势背离，现货较为滞后，盘面前高压力明显，近期震荡为主。国内煤矿开工率良好供应充足，蒙煤通关量车辆维持高位，供应偏宽松；下游部分钢厂焦企有补库需求，市场挺价情绪增强，但发改委对于动力煤的管控措施对焦煤盘面形成一定干扰。黑色商品短期跌势暂缓，但同时也不具备持续上涨的基础，近期行情或将反复。

螺纹空单减持，铁矿多09空01正套、空焦炭多焦煤套利继续持有，空螺纹多焦炭剩余套利单继续持有。

农产品

贸易战话题随着中美贸易关系缓和而暂时降温，美豆受此利好出现反弹，但持续性有待观察，近阶段市场将缺乏强烈的引导性因素；美新作大豆播种进度明显快于去年同期，后期需关注新作的实际种植面积以及天气动态。国内方面，消息称6月上合峰会在青岛举行，政府要求部分油厂停机，有利于山东豆粕库存压力的缓解，近期生猪价格有止跌迹象南方水产投苗有所增加，保持关注，但国内豆粕短期基本面弱势仍难以逆转，盘面走势被动跟随美豆；由于油厂开机低位，豆油库存虽然仍高但趋势在下滑，5月以来油脂较粕类相对表现较强，油粕比不断回升，但由于大豆到港量大，未来仍有压力，暂时缺乏持续上涨的基础。

期货：豆油5700-5900区间操作；豆粕09关注2950支撑。

期权：贸易战告一段落，波动率回归低位，期权观望。

白糖

巴西地区压榨进度因为天气影响延误，并有糖厂出现断槽，中南部产量预期的下降至2850万吨。泰国方面压榨收尾，产糖量鱼尾1465万吨，较上年增加约三成。原糖价格下降周期并未结束，但阶段性的受巴西方面利多影响进入反弹通道。中国市场上，白糖价格企稳并小幅回升，在即将到来的旺季前，价格对下游采购的需求开始逐渐在盘面反应。5月22日配额外进口关税调低至90%，关注后期进口的变化。昨日现货柳州站台报价5620-5650，与前一日持平。技术上，价格反弹向上测试5600附近压力有效性。

期货：空单减仓，等待反弹后补回。

期权：卖出看跌期权。

纺织原料

昨日美棉出口报告显示，17日当周陆地棉出口净销售5.07万包为本年度最低水平，美棉可用于出口的数量减少，对价格的拉动作用下降，价格高位依靠出口累计量增加而支撑。中国市场，新疆棉花出苗率达到85%，好于上年同期，根据棉农分会的预期，主要受灾的巴州地区补种将在5月底完成，冲销了市场利多。现货方面，受期价带动成交走好，国储连续多日来全部成交，棉花看涨行情不变。

多单持有。