迈科期货2018.05.23早评精要

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原油

隔夜油价呈现冲高回落的走势，Brent仍未站稳80美元/桶上方。市场对于因伊朗和委内瑞拉原油产量下降引发的供应短缺担忧依然存在，不过有消息称沙特、俄罗斯和2018年OPEC轮值主席国阿联酋将在本周讨论增产问题，这为6月份的石油部长级会议埋下伏笔，而且相关数据显示俄罗斯从4月起原油产量已经超额配额。后期需要根据OPEC增产的幅度来衡量对市场的影响。在具体政策实施之前，原油看多观点暂不改变，但是WTI和布伦特近次月价差均转变为contango结构，关注持续性。SC支撑上移至476。

警惕高位调整风险，SC剩余多单背靠支撑持有。

贵金属

自上周三以来美黄金价格持续在1290附近震荡整理。预计在美联储6月议息会议之前，美元指数和美债利率维持高位震荡，黄金价格仍将低位盘整。本周三美联储将公布会议纪要，关注是否有对于未来货币政策走向的表述。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品继续回调，其中焦炭、铁矿领跌，夜盘震荡走弱。现货上，卷螺价格有降；铁矿港口现货暂稳普氏指数小幅下跌；双焦持稳。钢市终端需求继续释放，螺纹仍处快速降库周期中但降幅有所收窄，且南方高温及雨季将临需求有放缓预期；虽然部分地区限、停产，但利润高位下非限产地区钢厂生产积极性较高开工率持续攀升；钢价上涨后市场对于高价认可度不高，近期或偏弱震荡；消息面上昨日国内宣布将降低进口车关税利空黑色商品，今日盘面将继续考验3570支撑位，收盘若跌破支撑或预示期螺将继续下行。铁矿石发货量维持高位，预计未来将继续回升，港口疏港量回升库存小幅下降但绝对量压力仍大，且主流资源矿充足；钢厂高炉复产下日耗持续上升，但钢厂高库存下补库力度不大，预计现货后续跟随成材波动，而基本面弱情况下连矿在黑色系回调中领跌，近日或下探底部445-450位置国内中小矿山成本线。焦炭钢厂库存持续下降且采购较为积极，前期压力得到缓解，但港口库存仍高；环保限产以及产能退出政策对焦炭价格形成提振，焦企完成第四轮提价，且后续仍有提价意愿，但盘面上方承压且升水较大，近期或震荡偏弱。国内煤矿开工率良好供应充足，蒙煤通关量车辆维持高位，供应偏宽松；下游部分钢厂焦企有补库需求，市场挺价情绪增强，但发改委对于动力煤的管控措施在稳步进行，受此因素拖累盘面或跟随焦炭偏弱运行。产业链终端需求存在收缩预期，黑色商品处于集体回调中，且消息面利空频出，近期弱势或将延续。

螺纹空单继续持有，铁矿多09空01正套、空焦炭多焦煤套利继续持有，空螺纹多焦炭套利减持。

农产品

贸易战话题随着中美贸易关系缓和而暂时降温，美豆受此利好出现反弹，但持续性有待观察，近阶段市场将缺乏强烈的引导性因素，美豆波动率降低，另外，天气良好，美新作大豆播种顺利，播种进度明显快于去年同期，后期需关注新作的实际种植面积以及天气动态。国内仍然表现疲弱，消费端养殖利润不佳，豆粕走货偏慢，库存累积，基本面对豆粕施压，另消息称6月上合峰会在青岛举行，政府要求部分油厂停机，可能有利于山东豆粕库存压力的缓解；由于油厂开机低位，豆油库存虽然仍高但趋势在下滑，近日油脂较粕类相对表现较强，油粕比不断回升，但由于大豆到港量大，未来仍有压力，暂时缺乏持续上涨的基础。

期货：豆油5700-5900区间操作；豆粕09关注2950支撑。

期权：贸易战告一段落，波动率回归低位，期权观望。

白糖

原糖价格回升超过12美分，压力突破后买单进场增加了市场的看多热情，配合当下正在生产的巴西中南部地区产量减少，短期内价格偏轻，价格延续反弹态势。中国市场从22日起，配额外关税由95%下降至90%，巴西、泰国进口糖价差约扩大100-150元/吨，关注随后进口是否回升。4月进口量预计为38-43万吨，同比翻倍，主要由于2018年前3个月未从古巴进口，前期积攒引起进口增加。下游消费方面，随着天气温度升高，旺季前备货也陆续启动。昨日，现货柳州站台报价5620-5650，较前一日下降5元/吨。技术上，价格反弹向上测试压力。

期货：空单减仓，等待反弹后补回。

期权：卖出看跌期权。

纺织原料

周二美棉市场冲高回落，美国出口进入尾声之后，由基本面指引的方向并不明确，更多的跟随国内市场涨跌。正处于生长期的美棉价格，需要关注德州是否会出现极端天气。中国市场上，新疆地区天气转好，大面积的降雨已经停止，仅西部地区零星出现小雨。储备棉轮出成交率连续两个交易日维持在100%，现货采购情绪被价格带动。期货价格走低属于强势之后的正常回落，逢低可补回多单仓位。

等待多单补仓机会。