迈科期货2018.05.22早评精要

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观点

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原油

在中美停止贸易战及委内瑞拉原油产量下滑预期的刺激下，隔夜油价再次走高。现任总统马杜罗再次当选委内瑞拉总统，美国对其进行制裁几乎板上钉钉，委内瑞拉原油产量或继续下降，加之伊朗原油产量下降预期，市场对原油供应短缺的担忧有所增强，这也是近期油价强势的重要原因，不过OPEC是否在下个月举行的石油部长级会议上对限产政策有所调整同样是市场关注焦点，在政策调整之前，继续看多油价，但短线仍需关注WTI和布伦特近次月价差均转变为contango结构的影响。SC支撑470。

警惕高位调整风险，SC剩余多单背靠支撑持有。

贵金属

昨日美黄金回落至1280一线后略有上行，最终收盘在1290附近，自上周三以来美黄金价格持续在1290附近震荡整理。预计在美联储6月议息会议之前，美元指数和美债利率维持高位震荡，黄金价格仍将低位盘整。昨日美元指数略有向下调整，短线要注意美黄金略有反弹向上测试压力位。

暂时观望。

黑色金属

昨日受贸易战停火短暂提振，黑色商品开盘全面拉涨，后回归对供需的博弈全天继续走弱，其中基本面压力较大的铁矿领跌而焦煤震荡收涨，夜盘企稳钢矿小涨。现货上，卷螺价格有降；铁矿港口现货与普氏指数大幅下跌；双焦持稳。钢市终端需求继续释放，螺纹仍处快速降库周期中但降幅有所收窄，且暑期及南方雨季将临有放缓预期；虽然部分地区限、停产，但利润高位下钢厂生产积极性较高开工率持续攀升；钢价上涨后市场对于高价认可度不高，近期或偏弱震荡。铁矿石发货量维持高位，预期未来将继续回升，港口疏港量回升库存小幅下降但绝对量压力仍大，且主流资源矿充足；钢厂高炉复产下日耗持续上升，刚需补库支撑行情，但钢厂高库存下补库力度不大，预计现货后续跟随成材波动为主，基本面弱情况下盘面回调幅度较大，但底部有国内矿山成本支撑不建议追空。焦炭钢厂库存持续下降且采购较为积极，前期压力得到缓解，但港口库存仍高；环保限产以及产能退出政策对焦炭价格形成提振，部分地区完成第四轮提价，预计近期维持强势，但盘面上方承压且升水较大，近期或震荡偏弱。国内煤矿开工率良好供应充足，蒙煤通关量车辆维持高位，供应偏宽松；下游部分钢厂焦企有补库需求，市场挺价情绪增强，但上周五发改委发话将管控煤炭价格回归合理区间，受此消息拖累盘面或跟随焦炭偏弱运行。黑色上方压力明显，盘面集体回调，产业链终端需求存在收缩预期，铁矿的破位下行已率先反应市场情绪的转变。

螺纹逢高抛空注意仓位，铁矿多09空01正套、空焦炭多焦煤套利继续持有，空螺纹多焦炭套利适当参与。

农产品

贸易战话题随着中美贸易关系缓解而暂时降温，美豆受此利好出现反弹，但持续性有待观察，近阶段市场将缺乏强烈的引导性因素，美豆波动率降低，另外，天气良好，美新作大豆播种顺利，这个题材目前对市场影响有限，后期需关注新作的实际种植面积以及天气动态。国内仍然表现疲弱，消费端养殖利润不佳，豆粕走货偏慢，库存累积，基本面对豆粕施压，另消息称6月上合峰会在青岛举行，政府要求部分油厂停机，可能有利于山东豆粕库存压力的缓解；由于油厂开机低位，豆油库存虽然仍高但趋势在下滑，且在油厂挺油的意愿下，近日油脂较粕类相对表现较强，但由于大豆到港量大，未来仍有压力，暂时缺乏持续上涨的基础。

期货：豆油5700-5900区间操作；豆粕09关注2950支撑。

期权：贸易战告一段落，波动率回归低位，期权观望。

白糖

原糖价格回升超过12美分，压力突破后买单进程增加了市场的看多热情，配合当下正在生产的巴西中南部地区产量减少，短期内价格偏轻，价格延续反弹态势。中国市场从22日起，配额外关税由95%下降至90%，巴西、泰国进口糖价差约扩大100-150元/吨，关注随后进口是否回升。4月进口量预计为38-43万吨，同比翻倍，主要由于2018年前3个月未从古巴进口，前期积攒引起进口增加。下游消费方面，随着天气温度升高，旺季前备货也陆续启动。昨日，现货柳州站台报价5620-5660，维持不变。技术上，价格反弹向上测试压力。

期货：空单减仓，等待反弹后补回。

期权：卖出看跌期权。

纺织原料

周一美国新棉种植报告显示，截止5月20日种植率到达52%，高于上年同期及五年均值的49%、45%，种植进度出现明显增加。处于生长期的美棉最要影响因素依然为天气，关注德州天气变化对生长的影响。中国市场上，新疆地区天气转好，大面积的降雨已经停止，仅西部地区零星出现小雨。郑棉价格在天气影响下大幅上涨，目前影响价格的已经由基本面转为市场情绪。昨日多个合约涨停收盘，夜盘冲高回落，多头情绪有所缓解，持仓风险增加。

多单部分止盈，谨慎追高。