迈科期货2018.05.21早评精要

品种

观点

操作建议

原油

油价持续大涨后多头获利了结导致期价高位回调，内盘SC也随之震荡下滑。去库存化及地缘政治因素仍支撑油价维持强势，目前市场焦点转移至OPEC是否持续减产政策，6月份石油部长级会议将格外重要，而非OPEC成员俄罗斯三、四月份原油产量已经超出配额水平。另外WTI和布伦特近次月价差均转变为contango结构，这或表示现货市场压力有所显现，油价高位调整风险增加。SC支撑470。

警惕高位调整风险，SC剩余多单背靠支撑持有。

贵金属

近期美黄金价格持续在1290一线震荡整理，目前利空因素在于美债和美元指数上涨。上周五美债收益率略有下行，但仍位于高位，美元指数则小幅走高。目前市场暂未出现影响黄金价格持续走高的因素，后期主要关注利空因素是否减弱。周末中美双方经过谈判之后发表联合声明，短期市场紧张情绪大幅缓解。

空头思路。

黑色金属

上周末黑色商品震荡偏弱运行，原料端明显下挫，其中螺纹钢大幅增仓；夜盘延续偏弱格局，矿石领跌，仓位明显减少。现货上，螺纹盘整热卷稳中有涨；铁矿港口现货普氏指数均降；焦炭偏强，仍有提涨意向；焦煤持稳。钢市终端需求继续释放但存在放缓预期，当前螺纹仍处快速降库周期中；虽然部分地区限、停产，但利润高位下钢厂生产积极性仍较高；价格上涨后市场对于高价认可度不是很高，整体来看当前阶段供需矛盾不突出，不过后期供需边际有走弱预期，盘面冲高乏力，关注下方支撑。铁矿石发货量高位运行，港口库存有降但供应压力仍大；高低品位价差回落，结构问题有所缓解；钢厂复产下日耗有增，补库支撑行情，但钢厂高库存下补库力度不会很大，短期仍跟随成材波动，盘面震荡偏弱。焦炭钢厂及港口库存仍处高位，焦化厂库存续降，环保限产以及产能退出政策对焦炭价格形成提振，供应端存在收缩预期，需求在高炉开工稳定上升的情况下有韧性，盘面如期冲高回落。发改委强调煤炭大幅上涨缺乏基础，动力煤及焦煤受此影响夜盘大幅回落；国内煤矿开工率良好供应充足，蒙煤通关量回升，库存未有效去化，供应偏宽松；下游钢厂焦企开工高位支撑需求，关注政策影响。黑色商品上周在供应持续释放，需求有走弱预期，盘面高位承压下周五回落，若本周需求收缩确认关注逢高做空机会。

单边观望；空焦炭多焦煤套利，铁矿多09空01正套继续持有，空螺纹多铁矿适当参与。

农产品

上周中方访美磋商贸易争端，周末达成共识，不打贸易战，停止互加关税，此消息无疑利好美豆反弹，关于贸易战话题阶段性歇火，另外，美新作大豆播种顺利，这个题材目前对市场影响有限，后期需关注新作的实际种植面积以及天气动态。国内仍然表现疲弱，消费端养殖利润不佳，豆粕走货偏慢，库存累积，基本面对豆粕施压，短期走强寄希望于贸易战题材，另消息称6月上合峰会在青岛举行，政府要求部分油厂停机，可能有利于山东豆粕库存压力的缓解；由于油厂开机低位，豆油库存虽然仍高但趋势在下滑，且在油厂挺油的意愿下，近日油脂相对表现较强，但暂时缺乏持续上涨的基础。

期货：油脂多单持有。豆粕关注下方2950支撑。

期权：买入看涨期权。

白糖

巴西中南部地区由四月份开始18/19榨季压榨，产量预期由之前的3650万吨降至3100万吨。近日来由于天气干旱问题，产量预期再次下降至2850万吨，使得国际市场缺口继续缩小。原糖价格进入反弹通道，关注上方12美分处压力有效性。中国市场，随着天气的变热，下游需求复苏，同时伴随着外盘的止跌企稳，国内市场价格也进入反弹通道。不过长期来看，广西双高基地建设仍在持续中，增产预期存在，长期的看跌趋势不变。现货方面，柳州站台报价5620-5660，下调5元/吨。技术上，价格反弹向上测试压力。

期货：空单减仓，等待反弹后补回。

期权：卖出看跌期权。

纺织原料

周五美棉市场受中国上涨利好带动，价格明显回升，由于美棉出口收尾，实质性利好刺激较少，价格处于高位横盘阶段，等待新一轮消息带动。美新棉也处于生长时期，关注德州天气变化对生长的影响。中国市场上，新疆地区的冰雹灾害影响仍在持续，价格不断新高。在对下年度新疆减产担忧的基础上，国储棉轮出成交激增，上周五成交率97%，处于较高水平。新疆天气影响仍需持续关注，趋势性行情的形成仍需关注能否进行第三次补种，及实际减产情况。

多单持有，空仓谨慎追多，上方暂看20000。