迈科期货2018.04.25早评精要

品种

观点

操作建议

原油

特朗普与马克龙会谈，对伊朗核协议态度接近达成谅解，这减轻了市场对美国再次制裁伊朗的担忧，同时API库存增加，欧美原油期价高位回落，SC夜盘也明显回调。本轮油价上涨的驱动力一方面来自于地缘政治，另一方面则是供需结构趋紧，目前来看这两个因素依然存在，在5月12日伊朗问题将反复影响市场；需求端则有二季度旺季支撑，因此油价或维持强势。经过前期上涨，SC或高位盘整，支撑432。

SC剩余多单背靠支撑持有。

贵金属

自上周四以来美债收益率持续上涨，其中实际利率水平和通胀水平均表现为上涨，对黄金价格稍偏利空。但美元指数昨日并未受到美债利率上行的影响，主要是因为欧元相对强势，有消息称欧洲央行可能提前启动退出QE的计划。受美元指数下跌影响，黄金价格小幅上涨。进入5月份之后，预计美联储加息带来的利率上行将持续，对黄金价格施压。

短空。

黑色金属

昨日黑色商品整体延续震荡偏强走势，铁矿走势相对偏弱，炉料端继续以减仓为主，夜盘窄幅盘整。现货方面，螺纹热卷普遍上涨，成交略有放缓；铁矿港口现货稳中偏强，普氏指数小幅下调；煤焦市场依旧弱势维稳。钢市终端需求阶段性回暖，社会库存六连降，复产之下开工率有所回升；环保执法趋严，唐山、徐州等地较为明显，但限产对产量边际影响减弱；总体看供需均有回升而高库存压力逐步减弱，钢价或维持偏强震荡。铁矿石海外矿山发货量季节性回升，钢厂复产下日均疏港量良好，港口库存继续小幅回落但绝对量压力仍大；钢厂仍以按需采购为主，铁矿短期跟随下游成材偏强震荡。焦炭方面，焦企、港口和钢厂库存压力均较大，亏损引起焦企主动限产，加之近期焦企污染问题的曝光使环保执法趋严，供给端压力有所缓解；钢厂产能利用率回升下需求有所好转，且利润回升下对焦价打压力度减弱，焦炭现货或将逐步企稳。国内煤矿开工率良好供应充足，但高低硫结构性问题仍存；蒙煤通关逐渐恢复，煤炭进口禁令对市场有所提振，但焦企因环保压力继续施压上游煤矿。整体上看，在央行降准刺激及地产投资数据超预期下多头稳占优势，钢市终端需求持续好转，本周库存或将继续大幅下降，黑色商品短期仍维持震荡偏强走势。

前期多单继续持有；多焦炭空焦煤套利继续持有。

农产品

美豆播种时期，目前天气有利于春播顺利开展，另外，之前引导市场走向的贸易战题材稍有缓和，所以近日CBOT大豆持续回调，总的来说，近期市场消息面较为平静，美豆价格波动率降低，等待贸易战新进展或者新题材，预计短期难改偏强震荡格局。国内油厂开机率增加，但下游饲料需求由于生猪养殖亏损，补栏量受限而显示低迷，部分油厂豆粕胀库停机，整体而言国内油粕市场仍表现偏弱，走势仍受美豆指引，暂时以调整对待。

期货：豆粕09合约多单持有。

期权：买入看涨期权。

聚烯烃

昨日聚烯烃收跌，现货市场报价基本维持稳定，市场交投气氛一般。3月份聚烯烃进口量高企，一定程度上补充了装置检修所带来的产量损失，虽然农膜消费旺季基本结束，但国内石化装置仍处于检修期，对聚烯烃现货市场仍有支撑，预计行情弱势整理为主，暂时大跌空间不大。操作上建议暂时离场观望，塑料压力MA10，支撑9150；PP压力MA5，支撑8540。

塑料、PP暂时观望。

白糖

为解决印度的大幅增产问题，马邦计划向糖厂提供500卢比/100公斤的出口补贴，在本年9月前向国际市场出口200万吨食糖，原糖价格受此影响出现大幅下跌，价格再创新低，国际糖价持续维持弱势行情。中国市场上，增产格局下，价格依然偏弱，季节性上现货市场处于消费淡季，下游采购情况不佳，价格持续低位。现货方面，柳州报5710-5730元/吨，下调20。技术上，白糖价格低位整理。

期货：空单持有。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格昨日呈现继续回落走势，近期扰动价格变化的因素主要为新棉种植后的天气应影响。西德克萨斯预计近期内有降雨出现，有利于新棉出苗，因此价格有所回落。从美棉整天的变化情况看来，价格下方支撑显著没有大跌的基础。中国市场，2018年棉花产量将至583.6万吨，降幅4.8%，增加了国内市场供不应求预期。本周国储棉轮出底价上调42至14989元/吨。昨日轮出成交率52.5%连续两日维持在半数成交以上，随着新疆棉供应的下降，地产棉也在逐渐的被接受，由于市场现货供应充足，企业采购需求有限。长周期的利多配合短周期的利空，郑棉仍维持区间行情。

棉花05逢高抛空，止损15300；09合约15000-16000区间操作。