迈科期货2018.04.12早评精要

品种

观点

操作建议

股指

节日因素消退，中国3月CPI同比2.1%，PPI同比3.1%，较上月回落0.6个百分点。主席在博鳌论坛讲话提到，将加强知识产权保护，大幅放宽市场准入，扩大进口，且表明开放措施需尽快落地，宜早不宜迟，中美贸易战出现缓和契机。受此影响全球市场普涨，但对于投资者还言短期仍不宜过度乐观，建议持续关注政策的变化，操作上之前空单先离场，观望。

观望。

原油

昨日油价在地缘政治风险加剧的刺激下继续飙升至三年来最高，短期市场交易逻辑也将围绕地缘政治展开。美联储周度数据显示美国原油产量和需求均有显著增加，同时库存量也意外增加，而出口量急剧下滑，因此数据整体偏空，不过市场并未对此有明显反应，沙特希望油价涨至80美元/桶及需求回暖预期对油价也构成支撑，预计原油市场或继续保持强势，内盘SC或波段性走强。

SC多单持有。

贵金属

2018年年初以来，美黄金持续在1310-1360狭窄区域内震荡，近期受到贸易摩擦影响，黄金更是跟随避险情绪反复波动。3月议息会议后到6月份，不会有美国货币政策的大幅变动，短期利率影响偏利多，但是近期鲍威尔的讲话对全年加息3-4次的预期，对黄金价格形成压制。近期叙利亚局势紧张，导致避险情绪升温。

短线偏多操作。

黑色金属

昨日黑色系冲高回落，双焦领跌并伴随增仓；夜盘钢矿收涨，双焦继续走弱。现货方面，螺纹、热卷各地继续提涨；铁矿港口现货价格小幅回落普指下跌；部分地区焦炭价格继续下调，焦煤持稳。成材方面，下游需求回暖，社会库存去化速度较好；复产之下钢厂开工率有所回升，厂库高位下小幅上涨，供给端有压力，总体看仍处于下行趋势中的短期反弹。铁矿石海外矿山发货量有所回落，钢厂复产下需求好转，港口日均疏港量回升库存开始下降，近期矿价或震荡偏强。焦企前期产能释放过度，目前库存压力较大，钢厂补库意愿弱有继续降价意愿，焦炭质量问题凸显对焦价雪上加霜；山西焦企计划联合限产抵抗价格打压，焦价能否止跌取决于限产执行力度及库存的有效去化。国内煤矿开工率良好供应充足，但结构性问题仍存；蒙煤通关仍受限，但澳煤港口不可抗力解除，进口煤供应偏紧局面有望改善；焦企利润差补库意愿不强，焦煤价格承压下弱稳。盘面上，昨日主要受易纲行长会议讲话维持偏紧货币政策、PPI数据不及预期及沙钢调价等因素影响，盘面上冲前高的过程中受到猛烈打压。但近期库存去化数据向好及徐州市环保执法下钢厂停产等因素对成材盘面有所支撑，预计短期内仍维持震荡格局，铁矿跟随成材运行，双焦供需情况未有好转下易跌难涨。

单边投资暂观望；多焦炭空焦煤套利继续持有。

农产品

贸易摩擦的进展仍是近期影响美豆走势的主要因素，后期我们需要继续关注中美贸易摩擦是否有谈判的余地，是否能真正实施，实施的具体时间是什么时候。另外美国农业部4月供需报告基本如市场所预期，对盘面影响有限，将阿根廷大豆产量下调至4000万吨，较上月预估的数据调低了700万吨，同时，小幅上调巴西大豆产量，美豆期末库存小幅下调。国内油粕消化加关税消息之后，连续收阴线，基本回吐之前涨幅，整体来看国内情绪仍然偏冷静，在贸易战无新的动向之前预计保持偏强震荡。玉米陆续抛储，盘面近月合约也在此消息影响下持续收跌，继续关注市场成交情况。

期货：豆粕09合约多单持有。

期权：买入看涨期权。

聚烯烃

聚烯烃震荡走弱，现货市场报价稳中偏强，市场交投气氛一般。近期石化装置开工率维持高位，市场供应较为充裕，随着清明假期的结束，农膜旺季逐渐消退，需求有所减弱，原油坚挺及四月份装置检修旺季的到来对聚烯烃价格存在利好支撑，后期市场在供需博弈下或维持震荡走势，需进一步关注库存及装置检修对聚烯烃价格影响的情况。塑料压力在MA60，支撑MA10；PP压力在MA120，支撑MA5。

塑料、PP暂时观望。

橡胶

昨日保税区标胶持平1435美元/吨，山东全乳胶跌50至10600元/吨，沪胶仓单减少160至418780吨。据悉截止4月3日保税区天然橡胶较三月中旬减少11.6%至10.78万吨，合成橡胶减少3.1至11.5万吨，复合胶0.47万吨不变，总库存下降7.3%至22.65万吨，库存水平处于近年来偏低水平。主席在博鳌论坛讲话提到中国将放宽市场准入、扩大进口，中美贸易关系出现缓和，对工业品偏多影响，但考虑到近期中美政策变化频繁，建议投资者还需提高警惕，操作上暂且观望。

观望。

白糖

巴西市场开始进入新榨季的收割压榨，其中截止3月下半月产糖17.3万吨，而上半月时产糖量仅仅为4.7万吨，受此影响下原糖价格跌至近两年半以来的最低位置。市场担心的印度预计出口200万吨食糖仍是市场的不确定因素，需要继续关注。中国市场上，3月累计产糖954万吨，增幅10.6%，仍在压榨的地区仅剩云南糖区。累计销糖率41.35%，同比放缓1.9%，市场消费依然乏力。现货方面，柳州报5760-5780元/吨,较前一日上涨10元，有回暖迹象。技术上，价格有望继续向下探底。

期货：空单持有。

期权：持有空头组合。

纺织原料

4月美国农业部预期平衡表显示，全球17/18年度期末库存降至8829万包；美棉产量持平，上调出口至1500万包，同时下调期末库存至530万包，利多棉价，与市场预期方向一致，美棉价格继续回升。中国市场，3月种植面积调查显示除新疆持平外，其余地区均下降，全国同比下降3.95%。USDA官员预计中国产量预计降至590万吨，均利好长期价格。进口美棉配额内关税由1%增加至2%，利润大幅倒挂，利好国内市场。本周国储棉轮出底价再次下降31元至14891元/吨。昨日轮出成交率略有回升为45.27%，仍以购买新疆棉为主。郑棉价格有望继续回升，但05合约近月仍承压。

棉花05逢高抛空，止损15300；趋势多单尝试在09合约做多。