迈科期货2018.04.11早评精要

品种

观点

操作建议

股指

昨日主席在博鳌论坛讲话提到，将加强知识产权保护，大幅放宽市场准入，扩大进口，且表明开放措施需尽快落地，宜早不宜迟。中美贸易战出现缓和契机，受此影响全球市场普涨，但对于投资者还言短期仍不宜过度乐观，建议持续关注政策的变化，操作上之前空单先离场，观望。

观望。

原油

昨日欧美原油期价在中美贸易紧张局势缓解、中东地缘政治风险上升及美元汇率下跌的共同利多支撑下大涨3%以上，SC夜盘也在延续前日涨势。但是美国能源信息署预计美国原油产量将继续显著增加，API库存数据也有一定积累，不过市场似乎忽略了利空数据的影响，进一步等待EIA数据出炉。另外OPEC严格限产及需求端回暖预期也对油价形成支撑，预计外盘将保持高位震荡，内盘或波段性走强。

SC短线多单持有。

贵金属

自2018年年初以来，美黄金持续在1310-1360狭窄区域内震荡，近期受到贸易摩擦的影响，黄金更是跟随避险情绪反复波动。3月议息会议后到6月份，不会有美国货币政策的大幅变动，短期利率影响偏利多，但是近期鲍威尔的讲话对全年加息3-4次的预期，对黄金价格形成压制，即使近期避险情绪影响，黄金价格也没有大幅上涨。

震荡格局，短线偏多操作。

黑色金属

昨日螺纹、热卷震荡收涨，铁矿表现强于成材，焦炭焦煤小幅收跌，螺纹铁矿持仓量持续增长；夜盘螺矿上涨，双焦震荡。现货方面，螺纹、热卷各地皆有提涨；铁矿港口现货价格大幅反弹普指继续上升；焦炭价格下调，焦煤持稳。成材方面，工地复工下游需求回暖，成交持续放量，社会库存去化速度加快，厂库也迎拐点，钢价处于反弹阶段；但钢厂前期限产不及预期，且复产之下开工率明显回升，供给端有压力，长期来看仍不可乐观。铁矿石海外矿山发货量有所回升，港口库存处高位水平，供应端压力较大；但钢厂复产下需求有所提升，港口疏港量回升库存开始下降，进口矿钢厂库存在低位水平下有补库预期，近期反弹或将持续。焦企供应前期释放较多，库存持续积累，港口库存同时施压，钢厂补库意愿弱并有继续降价意愿，近期焦炭质量问题凸显对焦价雪上加霜；焦企利润压缩严重，山西焦企计划联合限产抵抗价格打压，后续焦价能否企稳取决于限产执行力度及库存的有效去化。国内煤矿产能释放充分，后期增量有限；结构性问题仍存；蒙煤通关仍受限，但澳煤港口不可抗力解除，进口煤供应偏紧局面有望改善；焦企濒临亏损对焦煤价格形成压力。整体看，近期成材及铁矿在需求旺季下有所回暖，贸易战紧张局势也有所缓和，黑色系反弹或将持续，但长期看基本面并未有明显改善，后续继续关注库存去化节奏。

钢矿短线参与反弹；多焦炭空焦煤套利继续持有。

农产品

贸易摩擦的进展仍是近期影响美豆走势的主要因素，后期我们需要继续关注中美贸易摩擦是否有谈判的余地，是否能真正实施，实施的具体时间是什么时候。另外昨晚美国农业部公布4月供需报告，基本如市场所预期报告偏多，将阿根廷大豆产量下调至4000万吨，较上月预估的数据调低了700万吨，同时，小幅上调巴西大豆产量至1.15亿吨，上月为1.13亿吨，美豆2017/18年度期末库存预估下调至5.5亿蒲式耳，上月为5.55亿蒲式耳。国内油粕在假期结束之后的首日高开，粕类一度触及涨停，消化加关税消息之后，连续两个交易日收阴线，基本回吐之前涨幅，整体来看国内情绪仍然偏冷静。玉米即将进行抛储，盘面近月合约也在此消息影响下持续收跌，继续关注政策导向。

期货：豆粕09合约多单持有。

期权：买入看涨期权。

聚烯烃

聚烯烃收涨，现货市场报价稳中偏强，市场交投有所好转。近期石化装置开工率维持高位，市场供应相对充裕，清明过后，农膜旺季基本结束，需求维持偏弱状态，四月份是装置检修旺季，预期会对聚烯烃价格存在一定支撑，聚烯烃供需双降，需进一步关注库存及装置检修情况。塑料压力在MA60，支撑MA10；PP压力在MA120，支撑MA5。

塑料、PP暂时观望。

橡胶

昨日保税区标胶持平涨10至1435美元/吨，山东全乳胶涨150至10650元/吨，沪胶仓单减少250至418940吨。据悉截止4月3日保税区天然橡胶较三月中旬减少11.6%至10.78万吨，合成橡胶减少3.1至11.5万吨，复合胶0.47万吨不变，总库存下降7.3%至22.65万吨，库存水平处于近年来偏低水平。昨日主席在博鳌论坛讲话提到中国将放宽市场准入、扩大进口，中美贸易关系或出现缓和，对工业品偏多影响，考虑到近期中美政策变化频繁，建议投资者还需提高警惕，操作上暂且观望。

观望。

白糖

巴西市场开始进入新榨季的收割压榨，其中截止3月下半月产糖17.3万吨，而上半月时产糖量仅仅为4.7万吨，受此影响下原糖价格跌至近两年半以来的最低位置。市场担心的印度预计出口200万吨食糖仍是市场的不确定因素，需要继续关注。中国市场上，3月累计产糖954万吨，增幅10.6%，仍在压榨的地区仅剩云南糖区。累计销糖率41.35%，同比放缓1.9%，市场消费依然乏力。现货方面，柳州报5750-5770元/吨,连续两天持平。技术上，价格低位小幅横盘，延续弱势行情。

期货：空单持有。

期权：持有空头组合。

纺织原料

4月美国农业部预期平衡表显示，全球17/18年度期末库存降至8829万包；美棉产量持平，上调出口至1500万包，同时下调期末库存至530万包，利多棉价，与市场预期方向一致，美棉价格小幅收涨。中国市场，本周国储棉轮出底价再次下降31元至14891元/吨。昨日轮出成交率下降至44.66%，主要以购买新疆棉为主，新疆棉轮出挂牌比例有所下降，关注市场对地产棉的接受情况。夜盘期货价格随外盘回升，但国内企业的随买随用，棉企短期承压回落，长期多单等待买入时机。

棉花05逢高抛空，止损15300。