迈科期货2018.04.09早评精要

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观点

操作建议

股指

央行统计数据显示，中国3月外汇储备 3.143万亿美元，较前值3.1345万亿增加83亿美元。假期间中美“嘴炮”不断，但无进一步实质行动，受中美贸易关系影响，全球市场风险意识提高，联动性也进一步增强，建议投资者务必关注政策的变化，短期操作上建议空单背靠4000持有。

空单持有。

原油

节假期间欧美原油期价受中美贸易摩擦升级的担忧大幅下挫。相关组织公布的原油数据多空并存，尽管美国原油库存下降，但是交割地库欣地区的库存却持续增加，另外美国石油钻井平台数量也增长至三年以来最高，整理来看，市场对利空反应更为敏锐，这应该和油价处于高位有关。不过原油整体供需格局依然偏多，OPEC持续限产，需求端将随着炼厂检修装置复产逐渐回升，即使需求恢复不及预期，当前低库存状态仍对油价构成明显的支撑。目前不确定性来自于中美贸易争端及地缘政治风险。

暂时观望。

贵金属

周末市场情绪随着美国贸易摩擦的进展不断反复。尽管美黄金反复震荡，但在假期基本收平。前期黄金价格基本跟随美元指数走势，近期美元指数有走强迹象，对贵金属价格稍有承压。

暂时观望。

黑色金属

4日黑色系盘面走势分化，钢矿承压下跌，双焦震荡走强。昨日现货方面，螺纹热卷价格稳定，铁矿港口现货与普氏指数持平；煤焦市场弱稳。钢材方面，工地复工需求回暖，社会库存去化速度加快，周降幅创2013年来新高，清明节后气温回升需求将进一步释放；但钢厂前期限产不及预期，陆续复产下开工率回升，使库存增长至高位，供给端施压，局势仍不乐观。铁矿石海外发货量回升，港口库存连创新高且高品矿比例有所提升，供应端压力较大；但钢厂复产下需求有所提升，进口矿钢厂库存在低位水平下有补库预期，且矿价下调后接近中小矿成本线对价格支撑较强，但铁矿基本面仍弱难有独自趋势性变动，跟随钢价波动为主。焦企供应前期释放较多，库存持续积累，钢厂补库意愿弱，利润压缩部分地区出现亏损，山西部分焦企计划联合限产抵抗价格下跌，但供需未有明显好转的情况下现货依旧偏弱，盘面企稳需等待库存有效去化。国内煤矿产能释放充分，后期增量有限；结构性问题仍存；蒙煤通关仍受限，进口煤供应偏紧，焦企濒临亏损或对焦煤价格形成一定压力。整体看，近期成材及原料在旺季下需求有所回暖，但前期库存压力较大且近期PPP项目清库行为对成材有所利空，清明节期间贸易战继续升温，可能会在节后盘面上有所反映，建议单边暂时观望。

单边投资暂观望，多焦炭空焦煤套利继续持有。

农产品

上周三中美贸易摩擦又升级，中国作为回击公布预将美国大豆进口关税提高25%，因担忧未来的主要销路或受限，消息公布后美豆应声暴跌，实际上，此政策若真的落实，长期来说是利好美豆的，首先美豆今年种植面积可能受影响而出现一定程度的减少，另外，在今年阿根廷减产的背景下，新年度中国对美豆的依赖性仍然较大，在市场情绪稍微冷静之后，周四周五美豆继续回升。后期我们需要继续关注中美贸易摩擦新进展，是否有谈判的余地，是否能真正实施，实施的具体时间是什么时候，这些是近段时间影响美豆走势的主要因素。国内清明假期休市，加关税消息还未来得及体现，今日豆类可能触及涨停，其他农产品品种虽实质上没有特别大的影响，但情绪上可能受带动而上涨，特别是豆类下游饲料养殖类品种，提醒投资者高度关注。

期货：豆粕09合约多单持有。

期权：买入看涨期权。

聚烯烃

节前聚烯烃收跌，现货市场报价稳中偏强，市场交投气氛有所好转。石化装置开工率维持高位，市场供应较为充裕，三四月份虽是农膜需求旺季，但相比往年同期需求仍维持偏弱状态；中美贸易摩擦加剧导致聚烯烃进口成本有所增加以及4月份装置检修旺季的到来对聚烯烃价格存在利好支撑，短期来看，市场或维持震荡偏强格局。塑料支撑9100，压力9300，PP支撑MA10，压力8890。

塑料、PP短期可逢低试多。

橡胶

上周保税区标胶跌5至1435美元/吨，山东全乳胶跌250至10400元/吨，同期沪胶库存增加1841至444611万吨，仓单加2250至418810吨。据悉截止4月初保税区天然橡胶、合成橡胶库存均继续下降，且降幅较3月中旬有所扩大。假期间中美就贸易问题继续争吵，新公布的加税目录执行时间并未明确，受此影响外盘宽幅震荡，表明市场目前异常敏感，情绪不稳定。另考虑到近期沪胶金融属性凸显，建议投资者提高警惕，持续关注中美政策变化，操作上建议暂且观望。

观望。

白糖

原糖价格在低位持续横盘修复技术指标，长期弱势格局持续。基本面方面，印度糖厂协会预计产量增加至3030万吨，较上次预计增加了110万吨，增加了国际市场过剩量。同时印度政府强制要求出口200万吨食糖，增进一步增加国际市场过剩预期，继续关注印度产量及出口情况。中国广西已经收榨81家糖厂，仅剩10家糖厂仍在在压榨。截止3月底广西产量585万吨，产销率37.68%，同比降低5.62%，淡季中消费持续偏弱，价格仍呈现弱势格局。现货方面，柳州报5760-5800元/吨,下降10元。技术上，价格低位小幅横盘，延续弱势行情。

期货：空单持有。

期权：持有空头组合。

纺织原料

上周五美棉交易重心略有上移，短期内美棉价格反应中美贸易战影响，而实际上美棉出口至中国的绝对值较小，且中国棉花进口受限，实质影响有限。本周11日美国农业部将公布3月的平衡表预期，需要重点关注。中国市场，本周国储棉轮出底价再次下降31元至14891元/吨。轮出成交在维持在50%附近，主要以购买新疆棉为主，周一新疆棉轮出比例及仅占挂牌数量的三成，关注市场对地产棉的接受情况。现货企业的随买随用，棉企短期承压回落，长期多单等待买入时机。

棉花05逢高抛空，止损15300。