迈科期货2018.04.04早评精要

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观点

操作建议

黑色金属

昨日黑色商品整体承压震荡整理，螺矿增仓，夜盘弱势震荡，铁矿石偏弱。现货上，钢坯下跌，螺纹热卷弱稳；铁矿港口现货持平普氏指数下跌；煤焦市场弱稳运行。钢材方面，近期工地复工，线螺采购量明显回升，需求有所释放；但供给端也因采暖季限产结束将逐步回升，开工率已上行，同时库存仍位于较高水平，供需博弈仍在继续。铁矿港口库存持续高位，港口到货有增，供应端压力偏大，但钢厂矿石库存可用天数低位，复产后或有补库需求，持续下跌后成本支撑有所体现，短期跟随成材波动。焦企供应前期释放较多，库存持续积累，钢厂补库意愿弱，焦企利润压缩部分地区出现亏损，亟待主动减产，供需未有明显好转的情况下现货依旧偏弱，盘面企稳需等待库存有效去化。国内煤矿产能释放充分，后期增量有限；结构性问题仍存；蒙煤通关仍受限，进口煤供应偏紧，焦企濒临亏损或对焦煤价格形成一定压力。整体看黑色商品前期由于库存压力，需求迟滞，贸易阴云原因大幅走弱，短期超跌反弹后受高库存压制呈现弱势，需求明显好转和库存充分回落前或难有大幅反转。

前期低多单离场，铁矿石短空，多焦炭空焦煤套利。

橡胶

昨日保税区标胶涨10至1445美元/吨，山东全乳胶跌50至10500元/吨，沪胶仓单减200至417870吨。3月份为重卡销售传统旺季，今年3月国内销量同比增加15%至13.2万吨，创历史单月新高。据悉截止4月初保税区天然橡胶、合成橡胶库存均继续下降，且降幅较3月中旬有所扩大。中美贸易问题未有进一步放缓迹象，市场情绪仍偏谨慎，沪胶金融属性凸显，建议投资者提高警惕，持续关注中美政策变化，另鉴于假期将至，操作上建议暂且观望。

观望

原油

美国股市上涨、欧佩克与非欧佩克关于建立新的合作组织的消息支撑欧美原油期短线走强，SC夜盘震荡盘整。原油供需端整体利多油价，尽管市场担忧美国原油增产会抵消OPEC限产效果，但是炼厂检修装置复产使得需求逐渐回升，即使需求恢复不及预期，当前低库存状态仍对油价构成明显的支撑。目前不确定性来自于中美贸易争端及地缘政治风险。

暂时观望。

贵金属

市场仍在密切关注贸易战进展，昨日美公布500亿美元的建议加税清单后，市场情绪稍有好转，美元指数小幅上涨，黄金价格下跌。美黄金价格自今年以来持续在1310-1360的区域运行，近期更是随着贸易战导致的避险情绪反复，价格走势震荡。

暂时观望。

白糖

原糖价格延续小幅反弹的走势，短线的反弹并不改趋势性弱势行情。印度市场产量再一次被上调，糖厂协会预计为3030万吨，较上次预计增加了110万吨，增加了国际市场过剩量。同时上周印度政府强制要求出口200万吨食糖，再度增产出口量有提高预期，继续关注印度产量及出口情况。中国市场上广西约有60家糖厂收榨，数量过半，根据预期3月产糖率仍偏高，预计广西产量116-127万吨。糖价低迷对现货市场消费起到一定的刺激作用，广西3月销量预计为55-60万吨，关注下周公布的产销数据。季节上，当下处于消费淡季，价格弱势格局难改。现货方面，柳州报5770-5800元/吨,下降40元。技术上，价格低位小幅横盘，延续弱势行情。

 

期货：空单向9月移仓，留意提保风险。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格持续在高位整理，新年度棉花开始播种，从预估面积1329.2万英亩来看，同比增加5.4%，对价格产生不利作用，有多少被弃耕存在不确定性。昨日美棉种植率为7%，高于去年同期及五年均值的3%，阶段性的面积及种植进度均对价格产生不利作用，盘面继续关注下方80美分处支撑有效性。中国市场，本周国储棉轮出底价14922元/吨，继续下调91元。昨日成交率54.15% 略有回升，由于市场对地产棉接受程度不高，轮出新疆棉占比量下降，成交率维持较低水平。棉花现货市场供应充足，企业随买随用的模式持续。短期价格承压回落，近月合约走势偏弱。主力换月至9月，长期多单等待买入时机。

棉花05逢高抛空，止损15300，注意提保风险。

农产品

美国农业部发布的新季美豆种植面积报告显示，2018年美豆种植面积低于此前预期，也低于2017年水平，报告利多市场，令美豆大幅上涨。不过，由于美豆整体库存庞大，大豆的供应依旧充足，加上市场担忧中美之间紧张的贸易关系可能会使中国对从美国进口的大豆征税，美豆价格上方压力依然不小。而对于国内来说，一方面下游油粕需求逐渐启动，而巴西方面大豆出口装船较慢，另一方面更重要的是，如果关于大豆的贸易战触发，将彻底改变现在的供需格局，国内油粕也将脱离美豆走势，因此在这个特殊的节点，国内油粕建议空单暂时回避。

豆粕05短多持有，止损3120。