迈科期货2018.04.03早评精要

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股指

3月财新制造业PMI为51，低于2月的51.6，创四个月新低，而稍早官方3月制造业PMI为 51.5，较2月份的50.3有所好转。财政部消息自4月2日起，中国对美国的7类128项进口商品中止关税减让义务，在现行适用关税税率基础上加征关税，贸易战有进一步恶化势头。目前由于中美贸易关系影响，全球市场风险意识提高，联动性也进一步增强，建议投资者务必关注政策的变化，短期操作上建议空单背靠4000持有。

空单持有。

原油

投资者对中美贸易争端的担忧加剧，美国股市下跌、美元汇率增强拖累油价，同时俄罗斯原油产量增加也打压市场气氛，昨日欧美原油期价双双重挫，上海原油夜盘也跟随下跌。OPEC减产是支撑油价的重要因素，但是美国原油增产或将抵消减产效果，同时市场关注到美国轻质低硫原油期货价格远低于中东中质含硫原油期货价格，这可能导致跨区套利增多，对SC将有利空影响。

暂时离场观望。

贵金属

本周贸易战担忧情绪再度升温，尽管美元指数保持稳定，但是对于贸易战下经济增长预期的担忧，导致美国债券利率水平大幅下跌，恐慌指数VIX明显上行，受到避险情绪影响，黄金价格再度上涨。美黄金价格自今年以来持续在1310-1360的区域运行，近期更是随着避险情绪反复，价格走势震荡。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品冲高后大幅回落，螺纹钢收跌，夜盘整体翻红，热卷领涨。现货上，钢坯上涨，螺纹热卷亦上涨；铁矿港口现货普氏指数上涨；煤焦市场弱稳运行，其中焦价续降，蒙煤降。钢材方面，近期工地复工，线螺采购量明显回升，需求有所释放；供给端也因采暖季限产结束将逐步回升，开工率已上行，同时库存仍位于较高水平，供需博弈仍在继续；在前期利空集中释放的情况下短期有超跌反弹意愿，同时关注外部风险对市场影响。铁矿港口库存持续高位，港口到货有增，供应端压力偏大，但钢厂矿石库存可用天数低位，复产后或有补库需求，持续下跌后成本支撑有所体现，短期跟随成材波动。焦企库存持续积累，下游钢厂库存偏高以及北方钢厂限产预期再起的情况下补库意愿弱，焦企利润压缩部分地区出现亏损，关注后期焦企生产动力，供需未有明显好转的情况下现货依旧偏弱，盘面或跟随钢市反弹。国内煤矿恢复正常生产，供应逐步释放，澳煤价格优势凸显，焦企濒临亏损或对焦煤价格形成一定压力。整体看黑色商品前期由于库存压力，需求迟滞，贸易阴云原因大幅走弱，近期需求释放或震荡反弹，但需继续关注降库速度及钢厂复产进程。

钢矿焦低位多单继续持有，关注铁矿多09空01正套机会。

农产品

美国农业部发布的新季美豆种植面积报告显示，2018年美豆种植面积低于此前预期，也低于2017年水平，报告利多市场，令美豆大幅上涨。不过，由于美豆整体库存庞大，大豆的供应依旧充足，加上市场担忧中美之间紧张的贸易关系可能会使中国对从美国进口的大豆征税，美豆价格上方压力依然不小。而对于国内来说，一方面下游油粕需求逐渐启动，而巴西方面大豆出口装船较慢，另一方面更重要的是，如果关于大豆的贸易战触发，将彻底改变现在的供需格局，国内油粕也将脱离美豆走势，因此在这个特殊的节点，国内油粕建议空单暂时回避。

期货：豆粕1809合约3120之上逢低尝试做多。

期权：观望

聚烯烃

昨日聚烯烃尾盘收涨，现货市场报价稳中偏强，市场交投气氛有所好转。近期石化装置开工率维持高位，市场供应较为充裕，三四月份虽是农膜需求旺季，但相比往年同期需求仍维持偏弱状态，春节期间积累的库存虽有所消耗，但相较往年同期依然维持高位，对聚烯烃价格有一定压制；4月份装置检修旺季的到来对聚烯烃价格存在利好支撑，短期来看，市场或维持震荡偏强格局。塑料支撑9100，压力9300，PP支撑MA10，压力8890。

塑料、PP短期可逢低试多。

橡胶

周一保税区标胶持平1435美元/吨，山东全乳胶跌100至10550元/吨，沪胶仓单增1510至418070吨。目前云南开始试割，昨日云南胶水报价为9600元/吨，处于两年来偏低水平。据悉截止4月初保税区天然橡胶、合成橡胶库存均继续下降，且降幅较3月中旬有所扩大。中美贸易问题未有进一步放缓迹象，市场情绪仍偏谨慎，沪胶金融属性凸显，建议投资者提高警惕，持续关注中美政策变化，另鉴于假期将至，操作上建议观望。

观望。

白糖

周一原糖价格从低位回升，短线的反弹并不改变弱势行情。印度市场产量再一次被上调，糖厂协会预计为3030万吨，较上次预计增加了110万吨，增加了国际市场过剩量。同时上周印度政府强制要求出口200万吨食糖，再度增产出口量有提高预期，继续关注印度产量及出口情况。中国市场上广西约有60家糖厂收榨，数量过半，根据预期3月产糖率仍偏高，预计广西产量116-127万吨。糖价低迷对现货市场消费起到一定的刺激作用，广西3月销量预计为55-60万吨，关注下周公布的产销数据。季节上，当下处于消费淡季，价格弱势格局难改。现货方面，柳州报5770-5810元/吨,持平。技术上，价格低位略有反弹，弱势行情不变。

期货：空单向9月移仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格持续在高位整理，新年度棉花开始播种，从预估面积1329.2万英亩来看，同比增加5.4%，对价格产生不利作用，有多少被弃耕存在不确定性。昨日美棉种植率为7%，高于去年同期及五年均值的3%，阶段性的面积及种植进度均对价格产生不利作用，盘面继续关注下方80美分处支撑有效性。中国市场，本周国储棉轮出底价14922元/吨，继续下调91元。昨日成交率50.18% 略有回升，由于市场对地产棉接受程度不高，轮出新疆棉占比量下降，成交率维持较低水平。棉花现货市场供应充足，企业随买随用的模式持续。短期价格承压回落，近月合约走势偏弱。主力换月至9月，长期多单等待买入时机。

棉花05逢高抛空，止损15300。