迈科期货2018.04.02早评精要

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观点

操作建议

股指

中国3月官方制造业PMI 51.5，连续20个月站稳荣枯线上方且较2月份的50.3有所好转。财政部消息自4月2日起，中国对美国的7类128项进口商品中止关税减让义务，在现行适用关税税率基础上加征关税，贸易战有进一步恶化势头。目前由于中美贸易关系影响，全球市场风险意识提高，联动性也进一步增强，建议投资者务必关注政策的变化，短期操作上建议空单背靠4000持有。

空单持有。

贵金属

上周五美黄金因为耶稣受难日休市一天，节前市场交投较为清淡，美黄金处于1310-1360震荡区间的中值位置。近期美元指数维持震荡略有上行的节奏，利率水平相对平稳，短期对黄金价格走势小幅承压，预计短期美黄金继续完成测试下方支撑的动作。

暂时观望。

黑色金属

上周末黑色商品全线上涨，且幅度明显，夜盘涨势再度扩大，其中焦炭近涨停，原料大幅走强。现货上，螺纹热卷周环比尽管回落但需求释放下本周有望震荡趋强；铁矿港口现货稳中有跌，普氏指数微幅上涨；煤焦市场弱稳运行。库存压力以及需求延迟且不及预期，贸易商资金链紧张，地产基建下行是导致钢价偏弱的主要原因，河北地区环保限产消息以及社会库存降幅明显短期对市场情绪形成提振，3月PMI超预期，需求会迟到但可能不会“缺席”，或震荡偏强为主。铁矿港口库存持续高位，供应端压力偏大，钢厂虽有复产但在利润高位以及供应充裕的情况下集中补库意愿较弱，近期高低品价差回落，持续下跌后成本支撑有所体现，短期跟随成材波动。焦企库存持续积累，下游钢厂库存偏高以及北方钢厂限产预期再起的情况下补库意愿弱，焦企利润压缩部分地区出现亏损，关注后期焦企生产动力，供需未有明显好转的情况下现货依旧偏弱，盘面或跟随钢市反弹。国内煤矿恢复正常生产，供应逐步释放，澳煤价格优势凸显，焦企濒临亏损或对焦煤价格形成一定压力。整体看黑色商品前期由于库存压力，需求迟滞，贸易阴云原因大幅走弱，近期需求释放供给因环保偏紧，有超跌反弹需求，后期走势需继续关注降库速度及钢厂复产进程。

黑色商品低位买入多单继续持有，关注铁矿多09空01正套机会。

农产品

上周四美国农业部发布种植意向报告，显示新季美豆种植面积预计为8898.2万英亩，低于分析师的预测，也低于2017年的水平。报告利多令美豆快速上涨，同时带动国内油粕高开高走。种植意向报告之后，市场将把目光重新转向中美之间贸易摩擦，愈演愈烈的贸易战令市场担忧中国将拿美豆开刀，虽然目前看来这种将令双方两败俱伤的行为发生的概率不大，但如若发生，必然改变目前的市场逻辑，利空美豆价格，而利多国内油粕。

期货：豆粕1809合约3120之上逢低尝试做多。

期权：观望

橡胶

上周保税区标胶涨50至1375美元/吨，山东全乳胶涨200至10650元/吨，同期沪胶库存增加2828至442770吨，仓单增7340至416560吨。目前云南开始试割，周五胶水报价为9000元/吨，处于两年来最低水平。截止3月底轮企全钢胎开工率为72.6%，半钢胎开工率为72.0%，平均开工率72.3%，数字上看目前开工率已经回升至正常水平，且略高于去年同期。中美贸易问题未有进一步放缓迹象，市场情绪仍偏谨慎，沪胶金融属性凸显，建议投资者提高警惕，持续关注中美政策变化，操作上1809合约12000附近逢高空。

逢高空。

白糖

上周五ICE原糖市场因假期休市。目前国际糖价仍处于弱市中，印度市场是重要影响因素，随着不断增加的产量，价格压力越来越明显。上周印度政府强制要求糖厂出口200万吨食糖，时间一直持续至本榨季末，随着关注印度出口的实际情况。中国市场上广西约有60家糖厂收榨，数量过半，根据预期3月产糖率仍偏高，预计广西产量116-127万吨。糖价低迷对现货市场消费起到一定的刺激作用，广西3月销量预计为55-60万吨，关注下周公布的产销数据。季节上，当下处于消费淡季，价格弱势格局难改。现货方面，柳州报5770-5810元/吨,下调10。技术上，价格低位略有反弹，弱势行情不变。

期货：空单向9月移仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

上周五美棉市场因假期休市。美国市场预期2018年棉花种植面积1329.2万英亩，同比增加5.4%，同时高于USDA与NCC的预测，因增产对价格短期带来的压力依然明显，继续关注下方80美分处支撑有效性。中国市场，本周国储棉轮出底价14922元/吨，继续下调91元。周五成交率下滑至46.68%，由于市场对地产棉接受程度不高，轮出新疆棉占比量下降，成交率下滑。棉花现货市场供应充足，企业随买随用的模式持续。短期价格承压回落，近月合约走势偏弱。主力换月至9月，长期多单等待买入时机。

棉花05逢高抛空，止损15300。