迈科期货2018.03.30早评精要

品种

观点

操作建议

黑色金属

昨日黑色商品除焦炭下跌外，其余品种出现不同程度的上涨，焦煤先抑后扬并伴随大幅增仓。现货上，螺纹窄幅震荡，热卷震荡走弱；铁矿港口现货稳中有跌，普氏指数微幅上涨；煤焦市场稳中偏弱运行。库存压力以及需求延迟且不及预期，贸易商资金链紧张，地产基建下行是导致钢价偏弱的主要原因，河北地区环保限产消息以及社会库存降幅明显短期对市场情绪形成提振，关注反弹持续性。铁矿港口库存持续高位，供应端压力偏大，钢厂虽有复产但在利润高位以及供应充裕的情况下集中补库意愿较弱，近期高低品价差回落，持续下跌后成本支撑有所体现，短期跟随成材波动。焦企库存持续积累，下游钢厂库存偏高以及北方钢厂限产预期再起的情况下补库意愿弱，焦企利润压缩部分地区出现亏损，关注后期焦企生产动力，供需未有明显好转的情况下现货依旧偏弱，盘面或跟随钢市反弹。国内煤矿恢复正常生产，供应逐步释放，澳煤价格优势凸显，焦企濒临亏损或对焦煤价格形成一定压力。整体看黑色商品中长期仍处于下行趋势中，短期市场情绪好转，反弹或延续，限产预期下成材强于原料端，继续关注降库速度及钢厂复产进程。

黑色商品逢低短买，关注铁矿多09空01正套机会。

橡胶

昨日保税区标胶持平1375美元/吨，山东全乳胶持平至10500元/吨，沪胶仓单增40至416590吨。2月份中国出口轮胎3345万条，同比增加25.9%，环比减少20.8%，前两个月共出口7566万条，同比增加11.7%，增速为一年来新高。2月份中国出口美国358万条，同比增长5.7%，鉴于中美贸易战的不确定性，未来轮胎出口存忧。目前中美就贸易问题展开对话，商品暂时止跌调整，市场情绪十分谨慎，沪胶金融属性凸显，建议投资者提高警惕，持续关注中美政策变化，操作上建议空单持有，另12000下可逢高空。

空单持有

原油

美国石油钻井平台减少及OPEC再次强调减产的决心支撑外盘走强。目前尽管有炼厂检修导致的需求季节性转弱，但是美国原油库存增幅有限，且整体水平明显低于往年同期，OPEC减产执行率高于预期，因此欧美原油市场整体将保持强势，短期以高位震荡走势看待。上海原油期价连续四日下挫后，夜盘止跌回升，其价格也低于理论价格，因此存在短线超跌的情况，二季度其整体走势或跟随外盘偏强运行。

SC可逢低可试多。

贵金属

复活节前，市场情绪较为清淡。美黄金正在逐步收回因为贸易战避险情绪导致的涨幅。前期有消息说美国政府有意与中国进行谈判。但是并不认为贸易战会很快结局，预计后期仍有反复可能。另外，利率水平走低，也有利于黄金价格表现。

暂时观望。

白糖

昨日印度强制要求糖厂出口200万吨，并将时间延迟至榨季末，印度的产量超预期后，国际市场压力进一步增加。泰国方面产糖量已累计超过1205.6万吨，同比增加24.7%，并且54家糖厂均未收榨，泰国糖产量有望新高。商品分析机构Green Pool将17/18榨季全球过剩量上调至1487万吨，之前预估是1151万吨，是目前过剩预估最高的机构。原糖价格在原先弱势行情影响下，重心继续下移。新糖生产方面，广西地区收榨糖厂已达到54家，本周还有7-10家糖厂预计收榨。由于之前进口配额未发放，前两个进口量均维持低位，3月4月预计进口出现明显回升，国内市场现货充足，且当下为消费淡季，预计价格难有起色。现货方面，柳州报5770-5810元/吨,下调10。技术上，郑糖价格弱势震荡。
 

期货：5月合约空单持有，反弹可适当加仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

昨日美棉价格在长期均线处止跌，但短期的调整迹象并没有结束，关注下方80美分处支撑有效性。据美国市场的调查，2018年棉花种植面积1329.2万英亩，同比增加5.4%，同时高于USDA与NCC的预测，近期棉花承压消化利空消息。中国市场，本周国储棉轮出底价15013元/吨，较上周下调108元，昨日成交率下滑至46.26%，由于市场对地产棉接受程度不高，轮出新疆棉占比量下降，成交率下滑。棉花现货市场供应充足，企业随买随用的模式持续。短期价格承压回落，近月合约走势偏弱。主力换月至9月，长期多单等待买入时机。

棉花05逢高抛空，止损15300。

农产品

USDA公布的种植意向报告令市场意外，报告显示美豆播种面积8898万英亩，低于去年，远低于2月展望论坛的预估，亦低于市场预期，报告呈现利多效果，美豆大涨。国内市场，短期油厂开机率因检修下降，豆粕豆油库存有所下降，但供应仍充足，再者下游消费仍低迷，难以提振价格，油粕走势仍被动跟随美豆为主。操作上，长期保持逢低持多的思路，短期暂时观望。

暂时观望。