迈科期货2018.03.29早评精要

品种

观点

操作建议

股指

国务院常务会议确定，5月1日起制造业等增值税税率从17%降至16%，交通运输、基础电信等增值税率将从11%降至10%。昨日美国贸易代表称，6月以前可能不会征税，有希望与中国谈判避免关税。贸易战阴云不散，目前由于中美贸易关系影响，全球市场风险意识提高，联动性也进一步增强，建议投资者务必关注政策的变化，短期操作上建议空单背靠4000持有。

空单持有。

原油

受美国原油库存增加及美元汇率走强影响，昨日欧美原油期价整体走低，内盘期价也在延续弱势下行的趋势。EIA报告略显偏空，美国原油库存及进口量均有所增加，不过汽油库存大幅下降，由此可见市场压力并不大，原油市场整体也处于再平衡过程中，预计短期油价将保持高位震荡走势，而内盘相对偏弱，市场对原油合约的运行情况仍在继续谨慎关注。

暂时观望。

贵金属

昨日黄金价格涨幅收窄，主要是因为避险情绪降温，黄金正在收回前期因为避险情绪导致的涨幅。美国已经同韩国谈判达成协议，前期有消息说美国政府有意与中国进行谈判。但是并不认为贸易战会很快结局，预计后期仍有反复可能。另外，利率水平走低，也有利于黄金价格表现。

等待多头机会。

黑色金属

昨日黑色商品走势分化，成材强于炉料，焦炭继续领跌市场，夜盘延续跌势。现货上，螺纹稳中有涨，热卷小幅回涨；铁矿港口现货持稳，普氏指数小幅下跌；煤焦市场稳中偏弱运行。库存压力以及需求延迟且不及预期，贸易商资金链紧张，地产基建下行是导致钢价偏弱的主要原因，河北地区环保限产消息短期对市场形成支撑，昨日数据显示钢市社会库存下降，钢厂库存小幅积累，钢市整体供需结构依然偏弱。铁矿港口库存持续高位，供应端压力偏大，钢厂虽有复产但在利润高位以及供应充裕的情况下集中补库意愿较弱，近期高低品价差回落，持续下跌后成本支撑有所体现，短期或跟随成材波动。焦企库存持续积累，下游钢厂库存偏高以及北方钢厂限产预期再起的情况下补库意愿弱，焦企利润压缩部分地区出现亏损，关注后期焦企生产动力，供需未有明显好转的情况下跟随下游钢市波动。国内煤矿恢复正常生产，供应逐步释放，焦企濒临亏损或对焦煤价格形成一定压力。整体看黑色商品仍处于下行趋势中，短期非采暖季限产预期下成材强于原料端，继续关注降库速度及钢厂复产进程。

维持反弹抛空思路，关注铁矿多09空01正套机会。

农产品

随着阿根廷干旱天气所带来的减产预期逐渐被市场所消化，美豆近期出现回调，虽然今年阿根廷减产幅度仍没有落定，但此交易因素对市场的推动力却逐渐减弱，短期市场需要调整，等待下一个题材，关注月底美豆播种面积预估以及季度库存报告。此外短期中美贸易战引市场热议，目前均担忧国内对大豆进口相关政策是否有变以做回应，在未落实前预计对豆类市场影响时间有限。国内方面，近期油厂开机率回升，而油粕消费清淡，生猪春节前出栏后由于养殖利润亏损目前还没有出现季节性补栏回升的现象，水产消费也未启动，粕类库存回升，价格压力增加。操作上，前期多单兑现利润后暂时观望。

期货：油粕观望。

期权：观望

橡胶

昨日保税区标胶持平1375美元/吨，山东全乳胶持平至10500元/吨，沪胶仓单减少330至416550吨。2月份中国出口轮胎3345万条，同比增加25.9%，环比减少20.8%，前两个月共出口7566万条，同比增加11.7%，增速为一年来新高。2月份中国出口美国358万条，同比增长5.7%，鉴于中美贸易战的不确定性，未来轮胎出口存忧。目前中美就贸易问题展开对话，商品暂时止跌调整，市场情绪十分谨慎，沪胶金融属性凸显，建议投资者提高警惕，持续关注中美政策变化，操作上建议空单持有，另12000下可逢高空。

空单持有。

白糖

截止上周末泰国产糖量已累计超过1205.6万吨，同比增加24.7%，并且泰国54家糖厂均未收榨，泰国糖产量有望新高。商品分析机构Green Pool将17/18榨季全球过剩量上调至1487万吨，之前预估是1151万吨，是目前过剩预估最高的机构。原糖价格在原先弱势行情影响下，重心继续下移。新糖生产方面，广西地区收榨糖厂已达到53家，本周还有7-10家糖厂预计收榨。由于之前进口配额未发放，前两个进口量均维持低位，3月4月预计进口出现明显回升，国内市场现货充足，且当下为消费淡季，预计价格难有起色。现货方面，柳州报5780-5820元/吨,下调20。技术上，郑糖价格弱势震荡。

期货：5月合约空单持有，反弹可适当加仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格延续高位回落行情，价格向下回探支撑迹象明显，预计在80美分处止跌企稳。USDA即将公布2018年美国新棉种植面积，再次之前市场以横盘为主。不过，从上月NCC年会的预测看，美棉面积增加的概率较大。中国市场，本周国储棉轮出底价15013元/吨，较上周下调108元，昨日成交率51.83%，基本稳定在半数成交的水平。从轮出来结果来看，仍为新疆棉全部成交，地产棉竞拍热情不高。轮出新疆棉占比量下降，预期成交率下滑。棉花现货市场供应充足，企业随买随用的模式持续。短期价格承压回落，近月合约走势偏弱。主力换月至9月，长期多单等待买入时机。

棉花05逢高抛空，止损15300。