迈科期货2018.03.28早评精要

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观点

操作建议

股指

1-2月工业企业利润同比增长16.1%，去年10月以来增速首次提高。彭博消息称，美国或使用《国际紧急经济权力法》遏制中国在美收购敏感技术，例如半导体和5G无线通信，贸易战阴云不散，昨日美股再次收跌。目前由于中美贸易关系影响，全球市场风险意识提高，联动性也进一步增强，建议投资者务必关注政策的变化，短期操作上建议空单背靠4000持有。

 空单持有。

原油

受中美贸易战缓和影响，美元走强使得国际油价冲高回落，同时API原油库存增加也令油价承压。不过地缘政治紧张及欧佩克和俄罗斯延长限产的意向原油构成支撑。欧美油价高位震荡，上海原油弱势回落，不过二季度整体或跟随外盘表现偏强。

暂时观望。

贵金属

担忧情绪稍有缓解使避险情绪降温，另外美元指数小幅上涨，昨日黄金价格小幅收跌。美国表示同各国进行谈判，市场对于贸易战可能引发经济走弱的担忧有所缓解，但是没有完全消除，预计后期仍有反复的可能。另外近期利率水平走低，也对黄金价格形成利多支撑。

等待调整后的短多机会。

黑色金属

昨日黑色商品低位有所回升，其中钢矿走势相对较为强劲，焦炭震荡整理。现货上，螺纹热卷多地出现上涨，成交好转；铁矿港口现货以及普氏指数均上调；煤焦市场稳中偏弱运行。库存压力以及需求延迟且不及预期，个别地区冬储托盘资源出现爆仓，地产基建下行是导致钢价偏弱的主要原因，叠加钢厂逐步复产，整体供需结构偏弱，但昨日长期抑制的需求得到一定程度释放，市场成交好转，再加上河北地区环保限产消息再起，期现均出现反弹。铁矿港口库存持续高位，到港量小幅增加海外发货预期不减，供应端压力偏大；钢厂虽有复产但在利润高位以及供应充裕的情况下集中补库意愿较弱，近期高低品价差回落，持续下跌后成本支撑有所体现，短期或跟随成材波动。焦企库存持续积累，下游钢厂库存偏高的情况下补库意愿弱，焦企利润压缩部分地区出现亏损，关注后期焦企生产动力，供需未有明显好转的情况下跟随下游钢市波动。国内煤矿恢复正常生产，供应逐步释放，焦煤分化明显，高硫煤价格松动低硫主焦因资源紧张仍坚挺。整体看黑色商品仍处于下行趋势中，终端需求出现好转，短期或有反弹，继续关注降库速度及钢厂复产进程。

螺纹热卷短线参与反弹；限产消息刺激下成材强于原料，空钢厂利润头寸暂时回避。

农产品

随着阿根廷干旱天气所带来的减产预期逐渐被市场所消化，美豆近期出现回调，虽然今年阿根廷减产幅度仍没有落定，但此交易因素对市场的推动力却逐渐减弱，短期市场需要调整，等待下一个题材，关注月底美豆播种面积预估以及季度库存报告。此外短期中美贸易战引市场热议，目前均担忧国内对大豆进口相关政策是否有变以做回应，在未落实前预计对豆类市场影响时间有限。国内方面，近期油厂开机率回升，而油粕消费清淡，生猪春节前出栏后由于养殖利润亏损目前还没有出现季节性补栏回升的现象，水产消费也未启动，粕类库存回升，价格压力增加。操作上，前期多单兑现利润后暂时观望。

期货：油粕观望。

期权：观望

橡胶

昨日保税区标胶涨10至1375美元/吨，山东全乳胶涨200至10500元/吨。2月份中国进口天然橡胶11.1万吨，同环比大减49%和53.6%，其中保税区域仓储进口同比降40.8%，环比降41.4%。前两个月中国共进口天然橡胶34.9万吨，同比下滑23.1%。中美就贸易问题展开对话，市场得到喘息，商品暂时止跌调整，但市场情绪还是偏空的，沪胶金融属性凸显，建议投资者提高警惕，持续关注中美政策变化，操作上建议空单持有，另12000下可逢高空。

空单持有。

白糖

糖价在本月印度及泰国高速生产的影响下，糖价中心有所下移。印度取消了出口关税后，未来国际市场阶段性供应量预计会增加，榨季内全球供过于求的大格局下，价格持续维持低位。印度泰国产量变化仍是影响价格关键因素，仍需持续关注。广西糖厂已收榨42家，本周预计还有12-20家糖厂收榨，收榨糖厂过半。2月中国进口糖仅2万吨，同比减少87.4%，仍维持低位，由于配额的发放3月进口预计有所增加。现货市场供应充足，关注点由生产转为消费，当下为消费淡季，预计价格难有起色。现货方面，柳州报5800-5840元/吨,持平。技术上，价格确认压力返回下行通道，弱势行情延续。

期货：5月合约空单持有，反弹可适当加仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格小幅收涨，价格在80美分处支撑明显，USDA即将公布2018年美棉种植面积意向，再次之前，预计价格小幅回升。本周国储棉轮出底价15013元/吨，较上周下调108元，昨日成交率57.67%，基本稳定在半数成交的水平。从轮出来结果来看，仍为新疆棉全部成交，地产棉竞拍热情不高。棉花现货市场供应充足，企业随买随用的模式持续。短期价格承压回落，长期多单等待买入时机。

棉花逢高抛空，止损15300。