迈科期货2018.03.27早评精要

品种

观点

操作建议

股指

美国财政部表示中美正在进行贸易和投资等进行洽谈，让市场看到贸易战或可避免的希望，昨日美股大涨，道指反弹近700点。人民币昨日再次走强，在岸人民币兑美元上涨近400点。目前由于中美贸易关系影响，全球市场风险意识提高，联动性也进一步增强，建议投资者务必关注政策的变化，短期操作上建议空单背靠4000持有。

空单持有。

原油

美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存增长预期打压油价，昨日欧美外盘小幅收低，但是在OPEC限产及中东局势紧张的支撑下整体依然强势。上海原油期货上市首个交易日较挂牌基准价格上涨3.34%，成交量四万多手，但是受中美贸易战担忧及股市走低拖累，盘中承压下跌，夜盘则反映美国原油库存阶段性积累的压力继续下挫，短期走势或以震荡反复，但二季度整体或跟随外盘表现偏强。

暂时观望。

贵金属

昨日黄金价格涨幅收窄，主要是因为避险情绪降温。白宫贸易顾问表示已经准备好同中国进行协商。此举有助于缓解短期对于贸易战的紧张情绪。但是如果美国本着以本国利益为立场的角度进行谈判，预计难以达成协议，预计后期贸易战引发的担忧情绪将不断反复。另外美元指数受到近期经济偏弱影响，预计低位运行。

短多操作。

黑色金属

昨日黑色商品延续震荡偏弱走势，焦煤表现相对抗跌，整体缩量减仓。现货上，螺纹热卷继续回落，螺纹跌幅相对较大；铁矿港口现货以及普氏指数均下调；煤焦市场稳中偏弱运行。库存压力以及需求延迟且不及预期，个别地区冬储托盘资源出现爆仓，地产基建下行是导致钢价偏弱的主要原因，叠加钢厂逐步复产，整体供需结构偏弱，库存拐点来临，后期需重点关注降库速度。铁矿港口库存持续高位，到港量小幅增加海外发货预期不减，供应端压力偏大；钢厂虽有复产但在利润高位以及供应充裕的情况下集中补库意愿较弱，近期高低品价差回落，维持震荡偏弱格局。焦企库存小幅上升，下游钢厂库存偏高的情况下补库意愿弱，限产常态化钢厂需求减少，焦企心态依旧偏弱，供需未有明显好转的情况下跟随下游钢市波动。国内煤矿恢复正常生产，供应逐步释放，焦煤分化明显，高硫煤价格松动低硫主焦因资源紧张仍坚挺。整体看需求释放缓慢，宏观预期偏弱，黑色商品仍处于下行趋势中，但需注意下跌节奏。

维持偏空思路，空成材多原料对冲操作为主。

农产品

随着阿根廷干旱天气所带来的减产预期逐渐被市场所消化，美豆近期出现回调，虽然今年阿根廷减产幅度仍没有落定，但此交易因素对市场的推动力却逐渐减弱，短期市场需要调整，等待下一个题材，关注月底美豆播种面积预估以及季度库存报告。此外短期中美贸易战引市场热议，目前均担忧国内对大豆进口相关政策是否有变以做回应，在未落实前预计对豆类市场影响时间有限。国内方面，近期油厂开机率回升，而油粕消费清淡，生猪春节前出栏后由于养殖利润亏损目前还没有出现季节性补栏回升的现象，水产消费也未启动，粕类库存回升，价格压力增加。

期货：油粕观望。

期权：观望

橡胶

周一保税区标胶跌20至1365美元/吨，山东全乳胶跌150至10300元/吨，同期沪胶仓单增加2440至411660吨。ANRPC数据，今年前两月全球天胶产量增加4.3%至220.7万吨，同期消费量只微增0.8%至201.4万吨，另预计2018全年天胶产量将增加3.7%至1378.4万吨，而消费量增加2.4%至1334.7万吨，供需结构仍偏松。中美贸易战拉开，全球金融市场普遍出现回调，国内商品市场受冲击重挫，沪胶金融属性凸显，主力1805已跌至11000关口，建议投资者近期需格外关注中美政策变化。操作上建议空单持有，另12000下可逢高空。

空单持有。

白糖

糖价在本月印度及泰国高速生产的影响下，糖价中心有所下移。印度取消了出口关税后，未来国际市场阶段性供应量预计会增加，榨季内全球供过于求的大格局下，价格持续维持低位。印度泰国产量变化仍是影响价格关键因素，仍需持续关注。广西糖厂已收榨42家，本周预计还有12-20家糖厂收榨，收榨糖厂过半。2月中国进口糖仅2万吨，同比减少87.4%，仍维持低位，由于配额的发放3月进口预计有所增加。现货市场供应充足，关注点由生产转为消费，当下为消费淡季，预计价格难有起色。现货方面，柳州报5800-5840元/吨,下调15元。技术上，价格确认压力返回下行通道，弱势行情延续。

期货：5月合约空单持有，反弹可适当加仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格继续从高位回落，下方支撑80美分。市场处于对贸易战的担心，短期内价格维持着弱势格局。周四公布15日当周美国陆地棉出口量33.84万吨，较前一周增加5%，17/18年度美棉出口量逐渐较少，而累积量较高对价格仍存在支撑。本周国储棉轮出底价15013元/吨，较上周下调108元，昨日成交率58.53%，基本稳定在半数成交的水平。从轮出来结果来看，仍为新疆棉全部成交，地产棉竞拍热情不高。棉花现货市场供应充足，企业随买随用的模式持续。短期价格承压回落，长期多单等待买入时机。

棉花逢高抛空，止损15300。