迈科期货2018.03.26早评精要

品种

观点

操作建议

黑色金属

上周黑色商品集体大幅跳水，并伴随着主力明显增仓，盘面上有近强远弱格局转换为近弱远强。现货上，螺纹热卷大幅回落；铁矿港口现货以及普氏指数均下调；煤焦市场偏弱运行。库存压力以及需求延迟且不及预期，个别地区冬储托盘资源出现爆仓，地产基建下行是导致钢价偏弱的主要原因，叠加钢厂逐步复产，整体供需结构偏弱，库存拐点来临，后期需重点关注降库速度。铁矿港口库存持续高位，到港量小幅增加海外发货预期不减，供应端压力大；疏港量减少，华北地区钢厂限产下补库意愿不强，高低品价差回落，维持震荡偏弱格局。焦企库存小幅上升，下游钢厂库存尚可，港口库存攀升至高点，限产常态化钢厂需求减少，但焦企本身也有限产，近期现货下调，供需未有明显好转的情况下跟随下游钢市波动。国内煤矿恢复正常生产，供应或逐步释放，焦煤分化明显，高硫煤价格松动，低硫主焦因资源紧张仍坚挺。整体看需求迟滞难释放，宏观预期偏弱，黑色商品仍处于下行趋势中，但需主要下跌节奏，周六钢坯暴跌周日出现回涨，短期技术上有超跌反弹需求。

等待反弹抛空机会以及做空钢厂利润机会。

橡胶

上周保税区标胶跌100至1385美元/吨，山东全乳胶跌1300至10450元/吨，同期沪胶仓单再增6390至409220吨，库存增加1694至439942吨。中美贸易战拉开，全球金融市场普遍出现回调，国内商品市场受冲击重挫，周五黑色系近跌停，沪胶则直接封板，短中期来看宏观因素将主导整个市场，而橡胶的金融属性凸显，投资者近期需格外关注中美政策变化。操作上建议空单持有，另12000下可逢高空。

空单持有

原油

沙特阿拉伯希望与非欧佩克延长限产协议，并以五年以上发达国家库存均值为市场再平衡参考，加之美对伊朗关系紧张，欧美原油期货涨至八周高点。目前市场在限产及地缘政治紧张的支撑下整体偏强，不过需要谨慎中美贸易障碍可能对全球经济增长的担忧。期价触及前期高点，在此或震荡反复，关注能否有效突破。今日上海原油期货挂牌交易，挂牌价格低于根据阿曼原油推算的理论价，加之外盘强势，投资者可尝试短多思路。

WTI关注前高表现，SC短多思路。

农产品

随着阿根廷干旱天气所带来的减产预期逐渐被市场所消化，美豆近期出现回调，虽然今年阿根廷减产幅度仍没有落定，但此交易因素对市场的推动力却逐渐减弱，短期市场需要调整，等待下一个题材，关注月底美豆播种面积预估以及季度库存报告。此外短期中美贸易战引市场热议，目前均担忧国内对大豆进口相关政策是否有变以做回应，在未落实前预计对豆类市场影响时间有限。国内方面，近期油厂开机率回升，而油粕消费清淡，生猪春节前出栏后由于养殖利润亏损目前还没有出现季节性补栏回升的现象，水产消费也未启动，粕类库存回升，价格压力增加。操作上，前期多单兑现利润后暂时观望。

 

油粕观望。

贵金属

周五黄金价格延续短线震荡上涨行情，主要是因为美元指数走低，以及避险情绪升温影响。尽管周五美国公布的经济数据向好，但是对于贸易战的担忧，导致美元指数走低。在短期避险情绪消退之前，预计黄金价格保持震荡上涨行情。

短多操作。

白糖

截止本月15日，印度累计产糖2580.6万吨，同比增加47%；泰国累计产糖1103.4万吨，同比增加21.2%，造成其国内供过于求，同时印度取消了20%的出口关税以缓解国内压力，对国际市场供应压力的担忧加剧，持续关注印、泰两个生产进度。原糖价格在供应过剩的大背景下持续低位运行。广西糖厂已收榨42家，本周预计还有12-20家糖厂收榨。2月中国进口糖仅2万吨，同比减少87.4%，仍维持低位，由于配额的发放3月进口预计有所增加。现货市场供应充足，关注点由生产转为消费，当下为消费淡季，预计价格难有起色。现货方面，柳州报5800-5870元/吨,下调5元。技术上，价格确认压力返回下行通道，弱势行情延续。

期货：5月合约空单持有，反弹可适当加仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格继续从高位回落，下方支撑80美分。市场处于对贸易战的担心，短期内价格维持着弱势格局。周四公布15日当周美国陆地棉出口量33.84万吨，较前一周增加5%，17/18年度美棉出口量逐渐较少，而累积量较高对价格仍存在支撑。本周国储棉轮出底价15013元/吨，较上周下调108元，周五成交率53.16%，基本稳定在半数成交的水平。从轮出来结果来看，仍为新疆棉全部成交，地产棉竞拍热情不高。棉花现货市场供应充足，企业随买随用的模式持续。短期价格承压回落，长期多单等待买入时机。

棉花15000下方逢高抛空，止损15300。