迈科期货2018.03.23早评精要

品种

观点

操作建议

股指

美联储加息后昨日央行将公开市场逆回购利率上调5个基点，对股市偏空影响。美国政府计划对至少500亿美元中国进口商品征收25%关税，中国商务部宣布对30亿美元美产品加征关税作为回应，贸易战正式开打，从市场反应来看，道指昨日暴跌700余点，今早日经指数开盘跌超3%，料今日国内市场大概率偏空，操作上建议空单可持有。

空单持有。

原油

白宫宣布针对中国的新关税政策，随之中国商务部表示拟对自美进口部分产品加征关税，市场担心中美贸易阻碍或损害全球经济增长，短期市场的不确定性增强。原油市场目前交易逻辑依然集中在美国页岩油增产及炼厂检修或导致原油库存季节性积累，不过全球原油整体处于再平衡过程中，且有地缘政治支撑，油价或高位震荡，WTI关注前期高点66美元/桶的压力。

观望。

贵金属

昨日欧元区公布的经济数据超预期下滑，经济短期下行压力明显，这导致欧元走弱，但是由于对于美国贸易战的担忧导致美元指数同样在低位震荡。黄金价格受到美联储加息过后预期落定的影响，稍有走高。预计短期维持震荡略有走高的状态。

短多操作。

黑色金属

昨日黑色商品日盘短线回升触及压力后震荡回落，夜盘大幅下跌，铁矿石领跌，向下破位。现货上，螺纹热卷均下跌，偏弱运行；铁矿港口现货持平普氏指数有降；焦炭市场偏弱运行，焦煤暂稳。库存压力以及需求迟滞且不及预期，地产基建下行是导致钢价偏弱的主要原因，叠加钢厂逐步复产，托盘资金压力较大。供给端开工率低位，后期将回升，环保常态化供应受制；本周库存回落但继续低于预期，主动去库下价格承压，传统旺季再证伪，盘面偏弱。铁矿港口库存持续高位，到港量小幅增加海外发货预期不减，供应端压力大；疏港量减少，华北地区钢厂限产下需求不高，补库意愿不强，高低品价差回落，震荡偏弱。焦企库存小幅上升，下游钢厂库存尚可，港口库存攀升至高点，限产常态化钢厂需求减少，但焦企本身也有限产；近期现货下调，供需未有明显好转，上涨动力弱，盘面上受钢价影响较大。国内煤矿恢复正常生产，供应或逐步释放；焦煤分化明显，高硫煤价格松动，低硫主焦因资源紧张仍坚挺。整体看需求迟滞难释放，宏观预期偏弱，黑色商品或将承压运行。

逢高做空为主，不追空；正套暂止盈。

农产品

随着阿根廷干旱天气所带来的减产预期逐渐被市场所消化，美豆近期出现回调，虽然今年阿根廷减产幅度仍没有落定，但此交易因素对市场的推动力却逐渐减弱，短期市场需要调整，等待下一个题材，月底美豆播种面积预估以及季度库存报告将成为下一个市场关注点。国内方面，近期油厂开机率回升，而油粕消费清淡，生猪春节前出栏后由于养殖利润亏损目前还没有出现季节性补栏回升的现象，水产消费也未启动，粕类库存回升，价格压力增加。操作上，前期多单兑现利润后暂时观望。

期货：油粕观望。

期权：05合约看多期权离场。

橡胶

昨日保税区标胶持平1460美元/吨，山东全乳胶涨50至11350元/吨，沪胶仓单增加80至407350吨。2月份泰国出口天胶31.1万吨，同比均微增0.5%,今年前两个月泰国共出口天然胶62.1吨，同比增长2.4%，出口混合胶22万吨，同比增30.4%。同期出口中国天胶同比减少24.7%至23.9万吨。目前沪胶总持仓接近历史最高的70万手，资金意图明显在寻求突破，昨日夜盘主力RU1805跌破12000，同时工业品也大幅杀跌，市场整体情绪偏弱，操作上建议如有空单持有，无仓者观望。

如有空单持有。

白糖

截止本月15日，印度累计产糖2580.6万吨，同比增加47%；泰国累计产糖1103.4万吨，同比增加21.2%，造成其国内供过于求，同时印度取消了20%的出口关税以缓解国内压力，对国际市场供应压力的担忧加剧，持续关注印、泰两个生产进度。原糖价格在供应过剩的大背景下持续低位运行。广西地区已有集团停榨，由于开榨推迟，预计全部收榨还需要两周时间的时间。下年度的新的甘蔗陆续种植，关注本周广西降雨对下榨季产量的影响。现货市场供应充足，关注点由生产转为消费，当下为消费淡季，预计价格难有起色。现货方面，柳州报5810-5870元/吨,下调5元。技术上，价格确认压力返回下行通道，弱势行情延续。

期货：5月合约空单持有，反弹可适当加仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格持续在80美分上方横盘，下年度种植面积的预期增加，制约了美棉价格上行；同时由于前期高出口的支撑作用，价格维持在高位等待新的指引，周四将公布新一期的美棉出口数据。国储棉轮出底价15121元/吨，较上周上涨3元。昨日储备棉成交率继续回落至52.60%，仍为新疆棉全部成交，地产棉竞拍热情不高。2月底社会库存超过300万吨，供应充足，企业随买随用的模式持续。技术上，郑棉价格在区间14800-15500内确认支撑并回升。

棉花多单暂持。