迈科期货2018.03.22早评精要

品种

观点

操作建议

股指

今年前两月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售等宏观数据有所好转，缓解了之前PPI和PMI放缓带来的悲观情绪，但由于春节因素对数据的影响，目前市场对1、2月的数据解读存在分歧，加之北京在开会，市场缺少动能。从技术上看，现阶段国内股市处于急跌后的调整状态，股指主力合约维持贴水表明市场情绪仍偏谨慎。

建议在3900至4200区间内逢高做空，波段操作勿深追。

原油

昨日油价在美国原油库存意外下降、地缘政治紧张及美元汇率下跌的刺激下继续大幅上涨。之前市场预期美国原油增产及炼厂季节性检修将导致美国原油库存积累，但是数据却显示近期库存积累幅度低于去年同期，且上周库存意外下滑，这意味着原油供需结构较为健康，油价整体将保持强势，不过现阶段需求季节性下滑对油价仍有压制，关注前期高点66美元/桶的压力。

观望。

贵金属

昨日晚间美联储宣布议息会议结果，如预期加息25个基点，并且表示加息太慢会对经济构成风险，预计19-20年更加密集的加息。但是美联储仍然维持2018年加息三次的预期不变，受此影响，市场认为加息预期兑现，美元指数下跌，黄金价格上涨。

短多操作。

黑色金属

昨日黑色商品反弹遇阻，热卷跌幅明显，夜盘弱势延续，成材弱于原料。现货上，螺纹热卷均下跌但幅度趋缓；铁矿港口现货持平普氏指数上涨；焦炭市场弱势运行，焦煤持稳。库存压力以及需求不及预期，地产基建下行是导致钢价偏弱的主要原因，资金面偏紧也形成一定压制。供给端开工率低位，唐山等地复产，后期或逐步回升；本周库存将继续回落但压力仍存，关注底部支撑。铁矿港口库存持续高位，到港量小幅增加但海外发货有所减少，供应端压力大；疏港量减少，华北地区钢厂限产下需求不高，补库意愿不强，高低品价差回落，震荡偏弱。焦企库存小幅上升，下游钢厂库存尚可，港口库存攀升至高点，限产常态化钢厂需求减少，但焦企本身也有限产；近期现货下调，供需未有明显好转，上涨动力弱，盘面上受钢价影响较大。国内煤矿恢复正常生产，焦煤分化依然明显，高硫煤价格松动，低硫主焦因资源紧张仍坚挺。因钢厂逐步复产，关注对原料端的提振作用。

单边暂观望，螺纹多05空10正套，焦炭多05空09正套继续持有。

农产品

随着阿根廷干旱天气所带来的减产预期逐渐被市场所消化，美豆近期出现回调，虽然今年阿根廷减产幅度仍没有落定，但此交易因素对市场的推动力却逐渐减弱，短期市场需要调整，等待下一个题材，月底美豆播种面积预估以及季度库存报告将成为下一个市场关注点。国内方面，近期油厂开机率回升，而油粕消费清淡，生猪春节前出栏后由于养殖利润亏损目前还没有出现季节性补栏回升的现象，水产消费也未启动，粕类库存回升，价格压力增加。操作上，前期多单兑现利润后暂时观望。

期货：油粕观望。

期权：05合约看多期权离场。

橡胶

昨日保税区标胶跌10至1460美元/吨，山东全乳胶跌100至11300元/吨，沪胶仓单增加2700至407270吨。2018年1月美国进口轮胎外胎1993万条，同比减少3.1%，环比增加3.7%。其中乘用胎同比降4.3%，环比降3.6%，卡客车胎同比降2.0%，环比增1.1%。进口自中国的共502.9万条，环比增加12.7%，同比减少9.6%，其中乘用胎同比降26.1%，卡客车胎同比降2.2%。目前沪胶总持仓接近历史最高的70万手，资金意图明显在寻求突破，主力RU1805跌破节前低点最低至12075，创下近一年半来新低，对此我们建议操作上之前多单先离场观望。

观望。

白糖

截止本月15日，印度累计产糖2580.6万吨，同比增加47%；泰国累计产糖1103.4万吨，同比增加21.2%，造成其国内供过于求，同时印度取消了20%的出口关税以缓解国内压力，对国际市场供应压力的担忧加剧，持续关注印、泰两个生产进度。原糖价格在供应过剩的大背景下持续低位运行。广西地区已有集团停榨，由于开榨推迟，预计全部收榨还需要两周时间的时间。下年度的新的甘蔗陆续种植，关注本周广西降雨对下榨季产量的影响。现货市场供应充足，关注点由生产转为消费，当下为消费淡季，预计价格难有起色。现货方面，柳州报5810-5880元/吨,下调15元。技术上，价格确认压力返回下行通道，弱势行情延续。

期货：5月合约空单持有，反弹可适当加仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格持续在80美分上方横盘，下年度种植面积的预期增加，制约了美棉价格上行；同时由于前期高出口的支撑作用，价格维持在高位等待新的指引，周四将公布新一期的美棉出口数据。国储棉轮出底价15121元/吨，较上周上涨3元。昨日储备棉成交率继续回落至52.60%，仍为新疆棉全部成交，地产棉竞拍热情不高。2月底社会库存超过300万吨，供应充足，企业随买随用的模式持续。技术上，郑棉价格在区间14800-15500内确认支撑并回升。

棉花多单暂持。