迈科期货2018.03.21早评精要

品种

观点

操作建议

股指

月份70个大中城市商品住宅销售价格显示，一线城市的房价同比维持下降走势，而三线城市同比则继续上涨且涨幅略有扩大。上周公布的今年前两月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售等宏观数据有所好转，缓解了之前PPI和PMI放缓带来的悲观情绪，但由于春节因素对数据的影响，目前市场对1、2月的数据解读存在分歧，加之北京在开会，市场缺少动能。从技术上看，现阶段国内股市处于急跌后的调整状态，股指主力合约维持贴水表明市场情绪仍偏谨慎。

建议在3900至4200区间内逢高做空，波段操作勿深追。

原油

昨日油价受地缘政治紧张及委内瑞拉原油产量持续下滑支撑强势上涨，随后公布的APT原油和成品油库存数据双双下降，也超出市场预期，消息面整体利多。不过现阶段美国原油增产及炼厂季节性检修的利空因素依然存在，油价短期并不具备持续上涨的条件，仍以震荡整理行情对待，WTI换月05合约，关注压力64美元/桶。

观望。

贵金属

昨日美元指数上涨，欧元下跌，因为欧元区公布的经济数据不及预期。市场仍在等待美联储3月议息会议的结果，会议后美联储主席将发表讲话，如果仍然维持之前渐进加息的观点，并且表示年内加息3次，那么来自于加息对利率水平的上行推动将逐步缓解。关注美联储议息会议的措辞。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品震荡整理，跌势趋缓，多收于十字星；夜盘集体有所反弹，原料强于成材。现货上，螺纹热卷均下跌；铁矿港口现货普氏指数回落；焦炭市场弱势运行，焦煤持稳。库存持续大幅积累以及需求释放迟滞所带来的恐慌情绪是导致钢价持续下挫的主要原因，贸易商还款压力增大对钢价也形成一定压制。供给端开工率仍处于低位，环保常态化，但粗钢产量较高；上周螺纹社会库存出现小幅下降，钢厂库存有所增加，关注两会结束后终端需求能否有所改善。铁矿港口库存持续高位，到港量小幅增加但海外发货有所减少，供应端压力大；疏港量减少，华北地区钢厂限产下需求不高，补库意愿不强，高低品价差回落，震荡偏弱。焦企库存小幅上升，下游钢厂库存尚可，港口库存攀升至高点，限产常态化钢厂需求减少，但焦企本身也有限产；近期现货下调，供需未有明显好转，上涨动力弱，盘面上受钢价影响较大。国内煤矿恢复正常生产，焦煤分化依然明显，高硫煤价格松动，低硫主焦因资源紧张仍坚挺。整体看会议结束叠加季节性旺季，关注终端需求若有效释放带来的止跌反弹机会。

单边暂观望，螺纹多05空10正套，焦炭多05空09正套继续持有。

农产品

随着阿根廷干旱天气所带来的减产预期逐渐被市场所消化，美豆近期出现回调，虽然今年阿根廷减产幅度仍没有落定，但此交易因素对市场的推动力却逐渐减弱，短期市场需要调整，等待下一个题材，月底美豆播种面积预估以及季度库存报告将成为下一个市场关注点。国内方面，近期油厂开机率回升，而油粕消费清淡，生猪春节前出栏后由于养殖利润亏损目前还没有出现季节性补栏回升的现象，水产消费也未启动，粕类库存回升，价格压力增加。操作上，前期多单兑现利润后暂时观望。

期货：油粕观望。

期权：05合约看多期权离场。

橡胶

昨日保税区标胶跌15至1470美元/吨，山东全乳胶跌250至11400元/吨，沪胶仓单增加1430至404570吨。截止3月19日青岛保税区橡胶库存较月初减少3.9%，减少近1万至24万吨左右。从气氛上看本周前两日商品总体仍偏弱，技术上我们注意到近日沪胶持仓大增，从指数合约看昨日再增2万至66万手，接近历史最高的70万手，资金意图明显在寻求突破，主力RU1805跌破节前低点最低至12075，创下近一年半来新低，对此我们建议操作上之前多单先离场观望。

观望。

白糖

印度确认取消20%的出口关税，以缓解国内增产的压力，同时国际市场供应压力进一步增加，原糖价格顺势回落。泰国截止15日产糖量1103.4万吨，同比增加21.2%；印度也在高速生产中，若产量继续增加则价格继续走低。持续关注印度及泰国生产状况。广西收榨达到29家，由于开榨推迟，预计全部收榨还需要两周时间的时间。下年度的新的甘蔗陆续种植，关注本周广西降雨对下榨季产量的影响。现货市场供应充足，关注点由生产转为消费，当下为消费淡季，预计价格难有起色。现货方面，柳州报5830-5890元/吨,持平。技术上，价格确认压力返回下行通道，弱势行情延续。

期货：5月合约空单持有，反弹可适当加仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格在MA40附近收涨，结束了连续六个交易日的回调行情。棉种植面积增加后，市场出现对单产恢复的担忧，然而前期的高位出口对棉价有支撑作用，因此价格短期回调，长期趋势不变。国储棉轮出底价15121元/吨，较上周上涨3元。昨日储备棉成交率59.95%，仍为新疆棉全部成交，地产棉竞拍热情不高。2月底社会库存超过300万吨，供应充足，企业随买随用的模式持续。技术上，郑棉价格在区间14800-15500内确认支撑并回升。

棉花背靠上升趋势线试多；棉纱观望。