迈科期货2018.03.20早评精要

品种

观点

操作建议

股指

2月份70个大中城市商品住宅销售价格显示，一线城市的房价同比维持下降走势，而三线城市同比则继续上涨且涨幅略有扩大。上周公布的今年前两月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售等宏观数据有所好转，缓解了之前PPI和PMI放缓带来的悲观情绪，但由于春节因素对数据的影响，目前市场对1、2月的数据解读存在分歧，加之北京在开会，市场缺少动能。从技术上看，现阶段国内股市处于急跌后的调整状态，股指主力合约维持贴水表明市场情绪仍偏谨慎。

建议在3900至4200区间内逢高做空，波段操作勿深追。

原油

受股市下跌拖累，昨日油价小幅收低。目前交易逻辑依然集中在美国增产及库存或阶段性积累上，不过OPEC严格限产使得原油市场整体供需趋于平衡，同时地缘政治风险也对油价构成支撑，短期以震荡调整走势对待，WTI关注在60日均线处表现。

暂时观望。

贵金属

昨日欧元区和英国的利好消息提提振欧元英镑，受此影响，美元指数小幅下跌，黄金微涨。市场仍在等待周二和周三召开的美联储议息会议，此次会议加息基本是定论，主要关注联储主席关于未来货币政策基调的言论，这将决定未来美联储加息的次数，影响市场预期是否改变。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品整体大幅走弱，其中铁矿石领跌，焦煤持稳；夜盘趋于平稳，热卷焦煤有涨。现货上，螺纹热卷均下跌；铁矿港口现货普氏指数回落；焦炭市场偏弱，焦煤持稳。库存持续大幅积累以及需求释放不及预期所带来的恐慌情绪是导致钢价持续下挫的主要原因，贸易商还款压力增大对钢价也形成一定压制。供给端开工率仍处于低位，环保常态化，但粗钢产量较高；上周螺纹社会库存出现小幅下降，钢厂库存有所增加，近期博弈焦点仍在库存与需求上。铁矿港口库存持续高位，到港量小幅增加但海外发货有所减少，供应端压力大；疏港量减少，华北地区钢厂限产下需求萎靡，补库意愿不强，高低品价差回落，震荡偏弱。焦企库存小幅上升，下游钢厂库存尚可，港口库存攀升至高点，邯郸地区因高炉全停焦炭需求骤减，当地焦价下调，供需格局未有好转的情况下现货上涨动力减弱，盘面上受钢价影响较大。国内煤矿恢复正常生产，焦煤分化依然明显，高硫煤价格松动，低硫主焦因资源紧张仍坚挺。

单边暂观望，螺纹多05空10正套，焦炭多05空09正套继续持有。

农产品

随着阿根廷干旱天气所带来的减产预期逐渐被市场所消化，美豆期价出现回调，虽然今年阿根廷减产幅度仍没有落定，但此交易因素对市场的推动力却逐渐减弱，短期市场需要调整，等待下一个题材。整体来看，阿根廷大幅减产所带来的全球大豆供需格局的变化可能将成为今年美豆偏多的一个大背景，所以操作上仍以做多为主。国内方面，进口大豆压榨利润可观，油厂开机较积极，而油粕消费清淡，导致库存回升，价格压力增加。操作上，前期多单兑现利润后暂时观望。

期货：油粕观望。

期权：05合约看多期权离场。

橡胶

周一保税区标胶持平1485美元/吨，山东全乳胶跌100至11650元/吨，沪胶仓单增加310至403140吨。截止3月19日青岛保税区橡胶库存较月初减少3.9%，减少近1万至24万吨左右。技术上我们注意到近日沪胶持仓大增，从指数合约看持仓64万手处于历史上较高水平，表明资金在寻求方向突破，周一夜间尾盘杀跌，主力RU1805跌破12500，对此我们建议操作上之前多单先离场观望。

12500下多单离场。

白糖

昨日原糖价格盘中新低引发空单获利离场的反弹行情，但反弹程度有限并不改变目前的弱势行情。印度及泰国的生产同比值绝大幅高于上一榨季，且该国仍在仍生产中，若产量继续增加则价格继续走低。持续关注印度及泰国生产状况。广西收榨达到29家，由于开榨推迟，预计全部收榨还需要两周时间的时间。下年度的新的甘蔗陆续种植，关注本周广西降雨对下榨季产量的影响。现货市场供应充足，关注点由生产转为消费，当下为消费淡季，预计价格难有起色。现货方面，柳州报5840-5880元/吨,较前一日下跌10元。技术上，空离场引发价格反弹，关注5720压力有效性。

期货：5月合约空单持有，反弹可适当加仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格继续向下调整，预计至下方支撑80美分处。美棉种植面积增加后，市场出现对单产恢复的担忧，然而前期的高位出口对棉价有支撑作用，因此价格短期回调，长期趋势不变。国储棉轮出底价15121元/吨，较上周上涨3元。昨日储备棉成交率69.13%，仍为新疆棉全部成交，地产棉竞拍热情不高。2月底社会库存超过300万吨，供应充足，企业随买随用的模式持续。技术上，郑棉价格在区间14800-15500内回踩支撑。

棉花背靠上升趋势线试多；棉纱观望。